As ações de criptomoedas caíram em toda a linha nas negociações pré-mercado dos EUA na sexta-feira, com uma queda média de 1,58%, enquanto o Bitcoin era negociado em alta de 1,67%, a US$ 82.189. As ações de comunicações ópticas subiram em conjunto, enquanto as de semicondutores e memória caíram, com a Nvidia como única exceção. Os preços no pré-mercado são negociados com baixo volume e muitas vezes não se mantêm na abertura.

As empresas-proxy deixaram de acompanhar o Bitcoin

A Strategy caiu 2,66%, a Circle 1,81%, a SharpLink Gaming 1,34%, a Coinbase 1,15% e a BitMine Immersion 0,92%. As cinco ações de criptomoedas recuaram num dia em que o Bitcoin subiu.

Isso foge ao comportamento habitual dessas ações. Uma empresa de tesouraria de Bitcoin ou uma operadora de exchange normalmente amplifica os movimentos do Bitcoin — a ação tem alavancagem operacional além da exposição ao ativo, então sobe mais nos dias de alta e cai mais nos dias de baixa. Movimentar-se na direção oposta à do Bitcoin é incomum.

A explicação mais provável é que os investidores em ações estejam precificando algo mais amplo do que o preço à vista. A recuperação do Bitcoin aconteceu durante o pregão asiático, depois de atingir uma mínima de US$ 79.800, e os mercados acionários dos EUA passaram a semana precificando um problema de financiamento da IA e uma sequência de inflação elevada. Uma ação de cripto está exposta aos dois mercados e pode ser vendida por razões que nada têm a ver com a moeda.

Óptica em alta, memória em baixa: ambas ligadas à infraestrutura de IA

Todas as ações de comunicações ópticas subiram: Applied Optoelectronics, 2,11%; Coherent, 1,25%; Ciena, 1,20%; Lumentum, 0,80%; e AXT, 0,74%, com média de 1,22%.

Memória e semicondutores seguiram na direção oposta. SanDisk caiu 1,69%; AMD, 1,58%; Micron, 1,53%; Western Digital, 1,20%; Intel, 0,73%; e Seagate, 0,16%. Nvidia subiu 0,41%, a única alta do grupo, que registrou queda média de 0,93%.

Os dois setores atendem à mesma expansão da IA. Os componentes ópticos fornecem a conexão de rede entre os centros de dados; a memória fornece a HBM e a DRAM usadas dentro deles. Eles se moveram em direções opostas, indicando que o capital está rotacionando dentro do tema da IA, em vez de abandoná-lo.

Isso refina de forma significativa a narrativa de quinta-feira, quando as ações de empresas de memória da Coreia e do Japão caíram de 9% a 11%, e Seul acionou seu décimo circuit breaker do ano. Naquele momento, as vendas pareciam uma retirada generalizada da IA. Hoje, parecem mais específicas: a preocupação está nos preços da memória e na demanda por HBM, e a camada de redes não está sendo tratada da mesma forma.

Nvidia abriu vantagem de dois pontos sobre a AMD

A alta de 0,41% da Nvidia, frente à queda de 1,58% da AMD, abre uma diferença de dois pontos entre as duas ações de GPUs em uma única sessão.

As duas ações costumam se mover juntas com base no sentimento em relação à IA. Uma divergência desse tamanho no pré-mercado sugere um fator específico da empresa, e não uma visão sobre o setor, embora os volumes envolvidos façam desse, por si só, um sinal fraco.

Uma classificação a corrigir antes da publicação

A Marvell Technology caiu 0,85% e é a única ação em queda que a fonte classifica como parte das comunicações ópticas.

A Marvell é uma empresa de semicondutores para infraestrutura de dados, com exposição a processadores digitais de sinais ópticos (DSP), e não uma empresa puramente dedicada às comunicações ópticas. Sua inclusão é o que leva à ressalva de que “a maioria das ações de óptica subiu”, apesar de todas as empresas puramente dedicadas ao setor terem registrado alta. Classificando-a com os semicondutores, onde deve estar, a leitura do setor óptico fica clara.