Quando a própria dívida dos EUA se torna um risco, o Bitcoin vira um “ativo de proteção”!
Um estudo da Fidelity Digital Assets, publicado em 15 de outubro, revelou um número recorde: a correlação entre o valor de mercado do Bitcoin e o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos ultrapassou 0,6, atingindo o maior nível da história.
O que contraria a intuição é a direção. Historicamente, a alta dos rendimentos reais significa que os ativos de risco sofrem — mas, desta vez, os dois caminharam na mesma direção: nos últimos dois meses, o Bitcoin subiu quase 30%, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos aumentou mais de 10%.
Por que desta vez é diferente? A explicação da Fidelity aponta diretamente para o balanço patrimonial de Washington: a dívida dos EUA ultrapassou 40 trilhões em agosto e, em 13 de outubro, já chegava a 40,34 trilhões; os pagamentos de juros se tornaram a segunda maior despesa do orçamento federal, superando os gastos com o Medicare. O mercado começa a questionar não o risco do Bitcoin, mas a credibilidade da própria dívida dos EUA.
Por isso, parte dos investidores passou a tratar o Bitcoin como uma proteção contra a dívida — o limite de 21 milhões de unidades e as regras de emissão fixadas no código servem justamente como proteção contra a possibilidade de o governo emitir dívida sem limite.
Se essa correlação persistir, a lógica de precificação do BTC vai mudar: não dependerá mais apenas das expectativas sobre os juros, mas também do prêmio de crédito da dívida dos EUA. A fórmula que os traders usaram por dez anos — “rendimentos sobem = Bitcoin cai” — talvez precise ser reescrita.
$BTC #美债 #比特币
Um estudo da Fidelity Digital Assets, publicado em 15 de outubro, revelou um número recorde: a correlação entre o valor de mercado do Bitcoin e o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos ultrapassou 0,6, atingindo o maior nível da história.
O que contraria a intuição é a direção. Historicamente, a alta dos rendimentos reais significa que os ativos de risco sofrem — mas, desta vez, os dois caminharam na mesma direção: nos últimos dois meses, o Bitcoin subiu quase 30%, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos aumentou mais de 10%.
Por que desta vez é diferente? A explicação da Fidelity aponta diretamente para o balanço patrimonial de Washington: a dívida dos EUA ultrapassou 40 trilhões em agosto e, em 13 de outubro, já chegava a 40,34 trilhões; os pagamentos de juros se tornaram a segunda maior despesa do orçamento federal, superando os gastos com o Medicare. O mercado começa a questionar não o risco do Bitcoin, mas a credibilidade da própria dívida dos EUA.
Por isso, parte dos investidores passou a tratar o Bitcoin como uma proteção contra a dívida — o limite de 21 milhões de unidades e as regras de emissão fixadas no código servem justamente como proteção contra a possibilidade de o governo emitir dívida sem limite.
Se essa correlação persistir, a lógica de precificação do BTC vai mudar: não dependerá mais apenas das expectativas sobre os juros, mas também do prêmio de crédito da dívida dos EUA. A fórmula que os traders usaram por dez anos — “rendimentos sobem = Bitcoin cai” — talvez precise ser reescrita.
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