A confiança dos investidores de que a IA gerará receita suficiente para sustentar o pesado endividamento dos centros de dados está diminuindo, e os títulos que financiam alguns grandes projetos nos EUA sofreram fortes quedas. Segundo a ChainCatcher, o Financial Times informou que alguns títulos que financiam centros de dados da Meta, da Nvidia e da Oracle caíram abaixo do valor nominal.
Os títulos emitidos pela CoreWeave, uma provedora de infraestrutura de nuvem apoiada pela Nvidia, caíram para menos de 80 centavos por dólar, um nível geralmente considerado de dificuldade financeira. Na quinta-feira, seus rendimentos se aproximaram de 15%. As ações da CoreWeave caíram 17% nesta semana, enquanto as da concorrente Nebius recuaram 18%; a Nvidia perdeu cerca de 270 bilhões de dólares em valor de mercado na última semana.
Ludovic Subran, diretor de investimentos da Allianz, da Alemanha, chamou a situação de “momento darwiniano” para os títulos de centros de dados, afirmando que projetos com perfis de crédito mais fracos enfrentariam um teste de sobrevivência. Ele disse que as restrições no fornecimento de energia e os atrasos na construção estavam ampliando os spreads de crédito e que, anteriormente, os mercados haviam sido otimistas demais ao precificar os riscos de execução das dívidas de centros de dados.
As preocupações centram-se na discrepância entre o investimento em infraestrutura de IA e as receitas futuras. A OpenAI adiou seu IPO para o próximo ano, enquanto o crescimento trimestral das vendas da Anthropic desacelerou, aumentando as dúvidas sobre a sustentabilidade do crescimento do setor de IA.
A Gartner estima que 80% dos novos provedores de serviços em nuvem talvez não continuem independentes até 2030. A empresa de pesquisa afirma que os proprietários de centros de dados de IA precisariam gerar US$ 8,5 trilhões em receita até o fim de 2030 para cobrir os custos de capital e financiamento e obter um retorno razoável. Espera-se que os gastos de consumidores e empresas com serviços de IA não ultrapassem US$ 3,6 trilhões até então, o que pode deixar mais de US$ 4 trilhões em ativos sob risco de perda por impairment até 2032.
Algumas regiões dos EUA estão restringindo o uso de água, o ruído e a poluição do ar dos centros de dados, enquanto atrasos nas aprovações do fornecimento de energia também estão paralisando projetos. Os investidores desconfiam do financiamento circular, no qual empresas do setor financiam umas às outras. O CEO da Nvidia, Jensen Huang, disse na quinta-feira que não acreditava que a CoreWeave precisasse de uma garantia da Nvidia, acrescentando que o custo de capital da CoreWeave estava caindo e sua posição operacional melhorando.