Segundo a Reuters, várias das principais gestoras de fundos da Índia suspenderam as subscrições em larga escala de ETFs de ouro antes da tradicional época de pico do consumo de ouro.
Instituições como a Kotak Mahindra Mutual Fund, a UTI Mutual Fund e a HDFC Mutual Fund emitiram comunicados na quinta-feira à noite, impondo restrições às subscrições em bloco de ETFs de ouro, mas os resgates de cotas dos fundos já existentes não foram afetados.
A Reuters, citando um alto executivo de uma gestora de fundos familiarizado com as discussões e duas pessoas do setor do ouro, informou que o ajuste foi feito após comunicações entre o Securities and Exchange Board of India (SEBI) e o setor. Os comunicados públicos de várias gestoras não especificaram os motivos, e o SEBI ainda não havia respondido a um pedido de comentário até o momento da publicação.
Especialistas do setor acreditam que a medida é mais provavelmente uma precaução destinada a evitar um aumento repentino das importações de ouro, impulsionado pela demanda durante os festivais em outubro e novembro. Com os preços internacionais do petróleo permanecendo elevados e a rupia indiana sob pressão, os órgãos reguladores estão prestando mais atenção ao impacto da demanda por ouro na conta de importações e no mercado cambial.
Com a aproximação da temporada de festivais, o capital dos ETFs pode se converter em demanda por importações de ouro físico
A Índia celebrará o Dussehra em outubro e o Diwali no início de novembro. O ouro tem grande importância nos casamentos e nas celebrações religiosas indianas, o que faz desse período um dos momentos de maior concentração da demanda por ouro físico ao longo do ano.
No mesmo período do ano passado, os ETFs indianos de ouro e prata registraram entradas expressivas. Quando o mercado acionário tem desempenho inferior, alguns investidores recorrem a produtos de metais preciosos, elevando paralelamente a demanda dos fundos por ouro físico e ativos relacionados.
Quando um ETF de ouro registra um aumento substancial nas subscrições, os gestores de fundos normalmente precisam aumentar os ativos correspondentes em ouro para manter a correlação com os preços do metal. Como a oferta doméstica de ouro na Índia é limitada e o país depende muito das importações, grandes entradas de recursos em ETFs podem acabar impulsionando a demanda por importações.
A Índia é o segundo maior consumidor de ouro do mundo e um dos maiores consumidores de prata. A demanda excessiva por metais preciosos não só eleva a conta de importações, como também pode aumentar a necessidade de dólares americanos, pressionando ainda mais a rupia.
Neste ano, a rupia foi afetada pela alta dos preços internacionais do petróleo e pelas vendas contínuas de ações indianas por investidores estrangeiros. Após o aumento dos custos de importação de energia, o governo passou a estar mais atento ao aumento da demanda por divisas provocado pela importação de bens não essenciais, como o ouro. No início deste ano, também elevou as tarifas de importação de ouro e prata.
As importações de ouro, na verdade, vêm diminuindo recentemente
O interesse do mercado pela recente suspensão de grandes subscrições também se deve ao fato de que as importações indianas de ouro não têm sido excessivas ultimamente.
Os dados mostram que as importações de ouro da Índia em setembro foram de US$ 1,8 bilhão, abaixo dos US$ 2,3 bilhões registrados em agosto. Nos últimos dois meses, as importações de ouro e prata caíram significativamente em relação ao ano anterior e não contribuíram recentemente para o aumento do déficit comercial.
Por isso, um operador de um banco privado indiano que fornece ouro a ETFs afirmou que a medida “parece mais uma ação preventiva para evitar um aumento repentino das importações em outubro”.
Em outras palavras, os órgãos reguladores estão se precavendo contra uma nova onda de choques na demanda que poderia ocorrer durante a temporada de festivais, em vez de reagir a um aumento das importações de ouro que já tenha acontecido.
Anteriormente, a Índia também cancelou a isenção do Imposto Integrado sobre Bens e Serviços (IGST) de 3% que era concedida a bancos e instituições aprovadas pelo governo na importação de ouro, prata e platina. Com o fim desses benefícios no final de março, os principais canais oficiais de importação de ouro agora exigem mais capital de giro.
O aumento dos custos de importação e a restrição às grandes entradas em ETFs indicam, em conjunto, que, em um cenário no qual os preços do petróleo elevam a conta de importações e a rupia está sob pressão, a Índia está gerindo com mais cautela a possível pressão cambial decorrente da demanda por ouro.
A suspensão afeta apenas as grandes subscrições; os resgates seguem normalmente
A medida atual não representa o encerramento dos ETFs de ouro nem limita a capacidade dos investidores de sair dos produtos relacionados. A Reuters confirmou que as gestoras de fundos não impuseram restrições aos resgates e que os ajustes se destinam principalmente a novas subscrições de grande porte.
Os fundos ainda não informaram por quanto tempo as restrições permanecerão em vigor nem esclareceram quais condições serão necessárias para retomar as subscrições normais. A duração da medida pode depender das entradas de capital durante a temporada de festivais, das importações de ouro físico e do desempenho da rupia.
Para o mercado indiano de ouro, a principal mudança nas próximas semanas será saber se a demanda tradicional da temporada de festivais voltará a impulsionar as importações. Se os ETFs de ouro registrarem grandes entradas semelhantes às da alta temporada do ano passado, as atuais restrições às subscrições em bloco reduzirão a necessidade de os fundos expandirem rapidamente seus ativos de
ouro em um curto período.
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