A Strategy, principal empresa de tesouraria de Bitcoin de capital aberto do mundo, está entre uma lista de empresas do mesmo tipo que podem ser removidas dos índices globais da Morgan Stanley Capital International (MSCI).

Anunciada em 15 de outubro, a decisão estabeleceu novos critérios financeiros que tornam empresas não operacionais inelegíveis para inclusão nos índices. Nesse contexto, empresas não operacionais são aquelas cujo valor, renda ou atividades comerciais principais derivam de investimentos financeiros passivos, e não de operações comerciais tradicionais.

Segundo a MSCI, há três indicadores principais de que uma empresa não é operacional:

O primeiro é o desalinhamento de ativos, quando a maior parte da avaliação de uma empresa está atrelada a ativos passivos, como Bitcoin ou títulos do Tesouro, em vez de receitas operacionais. O segundo é a desconexão das receitas, quando a renda e o fluxo de caixa da empresa são determinados pela avaliação do ativo subjacente, e não pelas atividades operacionais principais. O terceiro é o método de alocação de capital, quando a empresa emite novas dívidas ou ações para adquirir mais ativos passivos, em vez de investir em pesquisa, desenvolvimento e expansão dos negócios. As empresas excluídas são aquelas que não passam nos testes financeiros e operacionais em dois períodos de análise consecutivos.

JPMorgan prevê risco de liquidação de US$ 2,8 bilhões

O JPMorgan estima agora que a remoção da Strategy dos índices da MSCI poderia desencadear liquidações no valor de US$ 2,8 bilhões. O banco chegou a esse valor analisando os fundos passivos que acompanham o MSCI USA Index e o MSCI World Index. Esses fundos detêm cerca de 13 milhões de ações da Strategy (3,1% das ações básicas em circulação).

Como os ETFs replicam as alocações dos índices, a exclusão obrigaria essas empresas a se desfazerem dessas ações, intensificando a pressão vendedora.

Pior ainda, se provedores concorrentes, como FTSE Russell ou S&P Dow Jones, adotarem medidas semelhantes, as saídas de recursos podem disparar para entre US$ 8,8 bilhões e US$ 11,6 bilhões.

E agora?

Vale destacar que a MSCI publicará a lista oficial das empresas afetadas em 11 de novembro, e as novas regras de elegibilidade entrarão em vigor após o fechamento do mercado em 30 de novembro.

Embora a Strategy tenha considerado injusta essa possível exclusão, a empresa continua acumulando Bitcoin. Sua compra mais recente elevou suas reservas a 848.250 BTC.

Enquanto isso, até agora, suas ações mal reagiram: a MSTR (Nasdaq) caiu 1,83%, para US$ 148,52, nas negociações após o fechamento do mercado. A STRC (Nasdaq) recuou 0,18% no mesmo período, sendo negociada a US$ 99,35.

Fonte: MarketWatch