As ações asiáticas finalmente registraram uma recuperação. Mas meu julgamento é: a pressão de venda diminuiu um pouco; se o risco realmente se dissipou, ainda são necessárias mais evidências.
A atualização da Reuters, às 10:52 de 16 de outubro, horário de Pequim, mostra que o KOSPI da Coreia do Sul subiu 2,8% e o índice Nikkei do Japão subiu 1,8%. No pregão anterior, ambos haviam caído quase 8% e quase 5%, respectivamente. As magnitudes de recuperação acima são dados intradiários, não resultados de fechamento. (reuters.com)
O ganho parece não ser pequeno, mas quedas e altas não são simétricas. Um exemplo simples: se um índice cai de 100 para 92 e depois sobe 2,8%, ele volta apenas para 94,58. A recuperação pode reduzir as perdas, mas isso não significa que o terreno perdido já tenha sido recuperado.
Mais importante: o problema por trás deste ajuste mudou?
Anteriormente, o rendimento de alguns títulos da CoreWeave com vencimento em 2032 ultrapassou 15%, despertando preocupações no mercado sobre o financiamento da infraestrutura de IA. Esse rendimento é o nível formado pelas negociações no mercado de títulos; não deve ser interpretado diretamente como a taxa de juros de todos os empréstimos da empresa, nem significa que já tenha ocorrido um calote. (reuters.com)
Isso me faz prestar ainda mais atenção a uma questão: será que o crescimento da demanda por IA pode se converter em fluxo de caixa com rapidez suficiente para cobrir os investimentos em construção e as despesas com dívidas?
Ter pedidos, aumento da receita e capacidade de pagar dívidas de forma contínua são coisas separadas por prazos de entrega, custos e ciclos de recebimento. O preço das ações pode se recuperar rapidamente, mas resolver esses problemas geralmente leva mais tempo.
É claro que também não se deve equiparar risco diretamente a crise. O (Wall Street Journal) informou que, nas negociações de 15 de outubro nos Estados Unidos, as ações da CoreWeave passaram de uma queda durante o pregão para uma alta de 5,9% no fechamento. Isso mostra que o mercado não chegou a uma visão pessimista consensual, mas a recuperação das ações, por si só, também não basta para provar que a pressão sobre o financiamento já foi aliviada. (wsj.com)
Daqui em diante, vou acompanhar três aspectos:
Primeiro, se o mercado de crédito também está melhorando. Se as ações sobem, mas os títulos das empresas em questão continuam sob pressão, os fundamentos desta recuperação ainda são frágeis.
Segundo, se a recuperação resistirá a uma correção. Uma alta em um único dia pode ser influenciada por operações de curto prazo; a capacidade de manter o piso quando os preços recuarem depois será um teste melhor da continuidade da demanda compradora.
Terceiro, se os resultados financeiros apresentarão evidências de fluxo de caixa. Mais do que promessas de continuar ampliando os investimentos, valorizo o fluxo de caixa operacional, os planos de financiamento e a capacidade de converter pedidos em receita e recebimentos.
Por enquanto, prefiro interpretar esta alta como uma recuperação inicial após uma queda acentuada. Compras após sobrevenda e cobertura de posições vendidas podem ter contribuído, mas, sem evidências sobre fluxos de capital e posições, não é possível afirmar qual dessas forças predominou.
Vale a pena acompanhar mais de perto, mas ainda não é suficiente para declarar que o risco passou. Uma mudança realmente convincente seria a estabilização dos preços, o alívio da pressão sobre o financiamento e a melhora do fluxo de caixa ocorrerem ao mesmo tempo.
Observatório de Ativos Globais｜GLOBAL ASSET WATCH
Dados de mercado conforme reportados às 10h52, horário de Pequim, em 16 de outubro de 2026