Novas regras da MSCI estão definidas: não confunda o rebalanceamento de ações com pressão vendedora sobre o BTC
Na minha avaliação, trata-se прежде de mais nada de um risco para a procura pelas ações de empresas que detêm criptoativos, como a Strategy, e não de uma ordem para que essas empresas vendam as suas moedas. Quem acompanha o BTC deve observar se isso enfraquece a capacidade futura de financiamento e de compra de moedas, em vez de converter diretamente as potenciais vendas de ações em pressão vendedora sobre o BTC.
Em 15 de outubro, a MSCI definiu os critérios de seleção para «empresas não operacionais»: a lista final das empresas afetadas será divulgada em 11 de novembro, e as alterações entram em vigor após o fecho de 30 de novembro. As regras estão definidas, mas não se deve tratar as listas simuladas anteriormente como se as exclusões já tivessem sido efetivadas.
A nova metodologia avalia primeiro os ativos operacionais e, para as empresas que não cumprirem esse critério, verifica cinco rácios financeiros. É preciso falhar pelo menos quatro para ser considerada não elegível. Para serem removidos, os atuais componentes do índice têm de falhar nos dois períodos anuais de reporte mais recentes; a MSCI também pode usar o relatório intercalar mais recente. Uma elevada proporção de criptoativos não implica exclusão imediata.
Se forem finalmente excluídas, os fundos que acompanham os índices relevantes poderão vender as ações; a decisão de a empresa vender BTC é uma decisão de gestão de capital distinta. A minha preocupação é que, se o preço das ações e as condições de financiamento forem pressionados, as compras adicionais de moedas no futuro possam abrandar. Esta relação ainda terá de ser confirmada por divulgações concretas.
Também é preciso considerar as evidências em sentido contrário: segundo a Cointelegraph, durante a consulta de agosto, a Strategy afirmou que a participação dos fundos em causa representava cerca de 3,1% das suas ações e defendeu que o impacto seria limitado. Esse cálculo baseava-se no número de ações da empresa na altura; não é uma estimativa atual da pressão vendedora e não deve ser interpretado como prova de que «não haverá impacto algum».
Em 11 de novembro, confirme primeiro a lista oficial; depois, acompanhe até 30 de novembro os ajustes dos fundos, o financiamento da empresa e a variação líquida das suas reservas de BTC. Se a empresa mantiver a elegibilidade ou se as compras financiadas não forem afetadas, a preocupação deverá diminuir. Se o financiamento líquido continuar a encolher e as compras também abrandarem, então será razoável aumentar a preocupação com o enfraquecimento desta fonte de procura compradora.
#比特币 #Strategy #CapitalInstitucional
Na minha avaliação, trata-se прежде de mais nada de um risco para a procura pelas ações de empresas que detêm criptoativos, como a Strategy, e não de uma ordem para que essas empresas vendam as suas moedas. Quem acompanha o BTC deve observar se isso enfraquece a capacidade futura de financiamento e de compra de moedas, em vez de converter diretamente as potenciais vendas de ações em pressão vendedora sobre o BTC.
Em 15 de outubro, a MSCI definiu os critérios de seleção para «empresas não operacionais»: a lista final das empresas afetadas será divulgada em 11 de novembro, e as alterações entram em vigor após o fecho de 30 de novembro. As regras estão definidas, mas não se deve tratar as listas simuladas anteriormente como se as exclusões já tivessem sido efetivadas.
A nova metodologia avalia primeiro os ativos operacionais e, para as empresas que não cumprirem esse critério, verifica cinco rácios financeiros. É preciso falhar pelo menos quatro para ser considerada não elegível. Para serem removidos, os atuais componentes do índice têm de falhar nos dois períodos anuais de reporte mais recentes; a MSCI também pode usar o relatório intercalar mais recente. Uma elevada proporção de criptoativos não implica exclusão imediata.
Se forem finalmente excluídas, os fundos que acompanham os índices relevantes poderão vender as ações; a decisão de a empresa vender BTC é uma decisão de gestão de capital distinta. A minha preocupação é que, se o preço das ações e as condições de financiamento forem pressionados, as compras adicionais de moedas no futuro possam abrandar. Esta relação ainda terá de ser confirmada por divulgações concretas.
Também é preciso considerar as evidências em sentido contrário: segundo a Cointelegraph, durante a consulta de agosto, a Strategy afirmou que a participação dos fundos em causa representava cerca de 3,1% das suas ações e defendeu que o impacto seria limitado. Esse cálculo baseava-se no número de ações da empresa na altura; não é uma estimativa atual da pressão vendedora e não deve ser interpretado como prova de que «não haverá impacto algum».
Em 11 de novembro, confirme primeiro a lista oficial; depois, acompanhe até 30 de novembro os ajustes dos fundos, o financiamento da empresa e a variação líquida das suas reservas de BTC. Se a empresa mantiver a elegibilidade ou se as compras financiadas não forem afetadas, a preocupação deverá diminuir. Se o financiamento líquido continuar a encolher e as compras também abrandarem, então será razoável aumentar a preocupação com o enfraquecimento desta fonte de procura compradora.
#比特币 #Strategy #CapitalInstitucional