Muita gente tem curiosidade: o que aconteceu, no fim das contas, com os países que proibiram totalmente as criptomoedas?

Em resumo: nenhum país entrou em colapso econômico por proibir as criptomoedas, mas uma simples proibição dificilmente consegue eliminar o mercado por completo. Na maioria dos casos, as transações apenas saem dos canais públicos e vão para mercados paralelos, o que torna a fiscalização ainda mais difícil.

Em linhas gerais, há quatro tipos de desfecho.

O primeiro caso: a China. Rompeu a ligação entre o sistema financeiro e as criptomoedas, protegendo os bancos e os recursos da população. Mas a demanda por transações relacionadas migrou para plataformas no exterior. Quando investidores de varejo são vítimas de golpes, é muito difícil buscar reparação. Equipes do setor foram para o exterior, enquanto, dentro do país, a exploração passou a se voltar para o yuan digital e para projetos-piloto regulamentados em Hong Kong.

Segundo tipo: Nigéria. Em 2021, o banco central proibiu os bancos de prestar serviços a plataformas de criptomoedas. Com a desvalorização contínua da moeda local, a população passou a recorrer a transações P2P fora das plataformas. Cinco anos depois, a política mudou de rumo e foi criado um sandbox regulatório para ativos virtuais. O FMI também observou que depender apenas de proibições pode facilmente criar zonas cegas na regulação.

Terceiro tipo: países como Egito e Nepal. Restringem explicitamente as transações com criptomoedas, mas o uso pela população continua elevado. As transações migram para a zona cinzenta, sem tributação, medidas contra fraudes nem proteção aos investidores.

Quarto tipo: Bolívia e Paquistão. No início, proibiram tudo de forma generalizada. Diante da pressão de um vasto mercado de capitais na zona cinzenta, mais tarde flexibilizaram as regras e adotaram um modelo de regulação por licenças.

Em geral, as proibições trazem cinco consequências práticas: as exchanges se retiram e as transações P2P fora das plataformas ganham força; os fundos migram para carteiras anônimas, dificultando o rastreamento; países com moedas locais fracas tendem a passar por uma dolarização digital; aumentam os casos de fraude; e, mais tarde, muitos países flexibilizam suas políticas e adotam a regulação por licenças.

Mesmo El Salvador, que tornou o bitcoin moeda de curso legal, não viveu um milagre econômico. As reservas do governo oscilam bastante com o mercado, e o uso cotidiano pela população continua baixo.

Por isso, a questão central não é simplesmente proibir ou liberar tudo. A estabilidade monetária, a infraestrutura de pagamentos e a capacidade de combater a lavagem de dinheiro são os fatores fundamentais. A tendência global também deixou de girar em torno do debate sobre proibir ou não e passou a se concentrar na regulação e no licenciamento para garantir a conformidade.