Kospi cai abaixo dos 6.000 pontos

Análise de emergência por estrategistas de mercado

"O ciclo da IA ainda não terminou...

Os resultados das gigantes da tecnologia são a variável-chave para a recuperação do mercado"

Kospi fortemente concentrado em ações de fabricantes de chips de memória

Não há compradores suficientes para absorver as vendas de investidores estrangeiros

O período difícil pode durar pelo menos duas a três semanas

Foco nos retornos aos acionistas da SK Hynix

Uma recuperação rápida até ao pico anterior parece improvável

Mantenha dinheiro em caixa e diversifique os investimentos entre empresas-chave

Em 15 de outubro, o Kospi da Coreia do Sul caiu abaixo dos 6.000 pontos e recuou para a faixa dos 5.500. O Kospi e o Kosdaq afundaram mais de 7%, acionando sucessivamente os mecanismos de interrupção das negociações. As dúvidas sobre a rentabilidade da IA aumentaram após os resultados do terceiro trimestre da Anthropic, enquanto as preocupações com a persistência da inflação nos EUA também alimentaram as expectativas de taxas de juro mais elevadas. O mercado bolsista coreano, muito exposto a semicondutores de memória, caiu ainda mais devido à escassez de compradores para absorver as vendas de investidores estrangeiros.

O Korea Economic Daily realizou uma pesquisa emergencial com seis estrategistas de mercado em 15 de outubro para avaliar as perspectivas do mercado. Na opinião deles, as projeções de lucro não mudaram de forma significativa, mas o peso das taxas de juros mais altas e o ceticismo em relação aos lucros de 2028 estão pressionando as ações.

◇"As taxas de juros e os fluxos de fundos estão pesando mais sobre as ações coreanas"

Jeong Moo-il, diretor de investimentos da Truston Asset Management, disse que os resultados do terceiro trimestre da Anthropic foram o fator decisivo para a queda do dia. A receita recorrente anual mensalizada estagnou no pico de julho, enquanto o crescimento da receita trimestral também desacelerou. Park Yeon-joo, chefe de pesquisa da Mirae Asset Securities, afirmou que o crescimento mais lento da Anthropic e a forte queda nos preços dos títulos da CoreWeave aumentaram as preocupações com o retorno dos investimentos em IA.

Os estrategistas também apontaram a concentração da Coreia em ações de memória e a lacuna na demanda do mercado como razões para as perdas terem superado as de seus pares. Jeong disse que Taiwan tem uma cadeia de valor maior fora da área de memória, centrada na TSMC, enquanto a Coreia é mais concentrada em memória e, portanto, mais exposta. Mok Dae-gyun, presidente-executivo da KCGI Asset Management, afirmou que as recompras de ações que sustentavam o mercado praticamente chegaram ao fim. Segundo ele, a demanda doméstica está agora em um vácuo.

Lee Jin-woo, chefe de pesquisa da Meritz Securities, disse que o problema não é o pânico no mercado, mas a ausência de compras por investidores estrangeiros. Mok acrescentou que fundos long-only e investidores globais passaram a priorizar a gestão de riscos, e que o período difícil pode durar pelo menos mais duas a três semanas. Kim Hak-kyun, chefe de pesquisa da Shin Young Securities, apontou a alta das taxas de juros nos EUA, enquanto Kim Dong-won, chefe de pesquisa da KB Securities, citou a incerteza macroeconômica, incluindo as taxas de juros e os preços do petróleo, como fatores que impulsionam as vendas. Park disse que as vendas por estrangeiros se concentraram na realização de lucros e que os fluxos de fundos devem se normalizar em linha com os fundamentos.

◇"As condições do setor de semicondutores devem permanecer sólidas por dois a três anos"

Os estrategistas continuam otimistas quanto aos lucros relacionados à IA. Park disse que a IA representa uma revolução tecnológica fundamental e que o ciclo dos semicondutores deve permanecer forte pelos próximos dois a três anos. Kim Hak-kyun afirmou que a reação do mercado a uma série de acontecimentos negativos parece excessiva, embora a alta volatilidade pareça inevitável por enquanto. Ele acrescentou que a queda de mais de 50% da SK Hynix em relação à máxima também reflete uma correção após a ação ter subido mais de 17 vezes.

Como possíveis catalisadores para uma recuperação, os estrategistas apontaram as eleições legislativas de meio de mandato nos EUA, os resultados da SK Hynix e os retornos aos acionistas. Lee disse que o mercado também começou a se estabilizar no ciclo anterior, depois que Microsoft e Amazon divulgaram os resultados do segundo trimestre. Na época, os investidores se tranquilizaram quando as principais empresas de IA apresentaram um panorama mais claro do ciclo de investimentos. Ele espera um padrão semelhante desta vez. Se as grandes empresas de tecnologia conseguirem restabelecer a confiança de que a receita relacionada à IA está de fato se mantendo, é provável que os fluxos de fundos estrangeiros acompanhem essa tendência.

◇"Não será fácil recuperar a máxima anterior ainda este ano"

As estratégias de resposta sugeridas pelos especialistas são resistência e seletividade. Mok recomendou aumentar as reservas de caixa. Park defendeu a diversificação dos investimentos e compras escalonadas, com foco nas principais empresas globais. Lee disse que o mercado está em uma zona historicamente sobrevendida, o que torna uma recuperação mais provável do que uma nova queda, e que este é um período para resistir. Ele também afirmou que os investidores devem evitar alavancagem, pois a volatilidade pode aumentar ainda mais. Mesmo que ocorra uma recuperação técnica, aconselhou a não tratá-la como uma reversão de tendência e recomendou comprar gradualmente, acompanhando o volume negociado, os fluxos de fundos estrangeiros e a estabilidade das grandes empresas de semicondutores.

Os estrategistas foram unânimes em afirmar que será difícil recuperar no curto prazo a máxima anterior de 9.114,55. Lee disse que as chances de voltar a esse nível ainda este ano são baixas. Primeiro, é preciso recuperar a confiança no crescimento dos lucros do setor de semicondutores e melhorar os fluxos de fundos estrangeiros. Ele acrescentou que uma recuperação expressiva até a antiga máxima é mais provável no próximo ano. Em um mercado sobrevendido, recuperações acentuadas no curto prazo são sempre possíveis, mas, segundo ele, voltar aos níveis anteriores do índice em alta exigiria a confirmação de um ciclo muito mais forte.

Ahn Sang-mi, repórter do Korea Economic Daily saramin@hankyung.com

Ko Song-hee, repórter do Korea Economic Daily hgsong@hankyung.com