Virada de um dia para o outro: Fidelity e BlackRock, que no dia anterior se uniram para atrair capital, no dia seguinte retiraram juntas US$ 263 milhões. A única que ousou ir na contramão e aumentar a posição foi uma pequena gestora.
Em 14 de outubro, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA registraram saída líquida diária de US$ 261,4 milhões (dados cruzados e confirmados por Farside e SoSoValue). Os detalhes são ainda mais dramáticos: saíram US$ 152,7 milhões do FBTC, da Fidelity, e US$ 110,9 milhões do IBIT, da BlackRock — juntas, as duas gigantes somaram US$ 263,6 milhões, mais do que a saída líquida total de todo o mercado. De onde veio a diferença? O BITB, da Bitwise, recebeu US$ 2,2 milhões em entradas, na contramão do mercado, sendo a única captação líquida do dia e cobrindo a diferença. Os demais fundos praticamente não oscilaram naquele dia: os fluxos líquidos de entrada e saída do GBTC/BTC, da Grayscale, e do ARKB, da ARK, foram zero.
Não foi algo exclusivo do Bitcoin. No mesmo dia, os ETFs spot de Ethereum dos EUA tiveram saídas líquidas de cerca de US$ 130 milhões, dos quais US$ 110 milhões — aproximadamente 85% — vieram apenas do ETHA, da BlackRock. Os ETFs de Bitcoin e Ethereum, somados, registraram resgates de cerca de US$ 391 milhões em um único dia: foi uma fuga de risco em toda a categoria, não uma história de um único ativo.
Mas o que merece mais atenção do que as “saídas” é a velocidade da “virada”. Em 7 de outubro, os ETFs de Bitcoin tiveram saídas de quase US$ 487 milhões em um único dia, o maior valor diário do mês. Em 13 de outubro, de repente, houve entradas líquidas de US$ 175,7 milhões; Fidelity e BlackRock, juntas, atraíram US$ 169 milhões. Vinte e quatro horas depois, o mesmo dinheiro saiu pelo caminho inverso. Uma reversão desse tipo, em apenas um dia, já aconteceu três vezes em uma semana. O dinheiro institucional já não está fazendo ajustes de alocação: está brincando de liga-desliga com o sentimento do mercado.
A origem desse gatilho está no cenário macroeconômico: CPI de setembro acima do esperado (3,7% em termos anuais, contra a previsão de 3,6%; 0,3% na variação mensal do núcleo, contra a previsão de 0,2%) → rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos em torno de 5,3% → o mercado começa a precificar “mais três altas de juros” → desalavancagem generalizada dos ativos de risco. Os resgates de cotas dos ETFs obrigam os fundos a vender os Bitcoins que mantêm em carteira, pressionando diretamente o mercado à vista. Portanto, os US$ 261,4 milhões não são apenas um número: representam pressão vendedora real chegando ao mercado spot.
Mas, antes de entrar em pânico, olhe para o denominador. Desde o lançamento, em janeiro de 2024, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA acumularam mais de US$ 54 bilhões em entradas líquidas, e seus ativos totais somam cerca de US$ 100 bilhões. Os US$ 261,4 milhões representam menos de 0,3%; a estrutura de longo prazo permanece intacta. O que está abalado é o sentimento marginal. O que realmente importa acompanhar não são as saídas de um único dia, mas dois indicadores: primeiro, a concentração entre as gigantes — quando FBTC e IBIT agem ao mesmo tempo, os resgates quase inevitavelmente se transformam em pressão vendedora no mercado spot; segundo, a frequência das reversões nos fluxos, que determina o nível de sensibilidade do preço do Bitcoin aos dados macroeconômicos.
Por fim, os US$ 2,2 milhões. Embora pequeno, o fluxo contrário do BITB foi o único do tipo no mercado — um sinal de que nem todas as instituições estão vendendo e de que as divergências estão começando a surgir. Quem está comprando na baixa? Os documentos 13F das instituições, divulgados na próxima semana, darão a resposta. E os dados do PPI e das vendas no varejo, hoje às 20h30, horário de Pequim, podem ser o próximo estopim.
#SpotBitcoinETFsShed$261M
#ETF #BTC
O conteúdo acima não constitui recomendação de investimento. DYOR; negociar envolve riscos.
Em 14 de outubro, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA registraram saída líquida diária de US$ 261,4 milhões (dados cruzados e confirmados por Farside e SoSoValue). Os detalhes são ainda mais dramáticos: saíram US$ 152,7 milhões do FBTC, da Fidelity, e US$ 110,9 milhões do IBIT, da BlackRock — juntas, as duas gigantes somaram US$ 263,6 milhões, mais do que a saída líquida total de todo o mercado. De onde veio a diferença? O BITB, da Bitwise, recebeu US$ 2,2 milhões em entradas, na contramão do mercado, sendo a única captação líquida do dia e cobrindo a diferença. Os demais fundos praticamente não oscilaram naquele dia: os fluxos líquidos de entrada e saída do GBTC/BTC, da Grayscale, e do ARKB, da ARK, foram zero.
Não foi algo exclusivo do Bitcoin. No mesmo dia, os ETFs spot de Ethereum dos EUA tiveram saídas líquidas de cerca de US$ 130 milhões, dos quais US$ 110 milhões — aproximadamente 85% — vieram apenas do ETHA, da BlackRock. Os ETFs de Bitcoin e Ethereum, somados, registraram resgates de cerca de US$ 391 milhões em um único dia: foi uma fuga de risco em toda a categoria, não uma história de um único ativo.
Mas o que merece mais atenção do que as “saídas” é a velocidade da “virada”. Em 7 de outubro, os ETFs de Bitcoin tiveram saídas de quase US$ 487 milhões em um único dia, o maior valor diário do mês. Em 13 de outubro, de repente, houve entradas líquidas de US$ 175,7 milhões; Fidelity e BlackRock, juntas, atraíram US$ 169 milhões. Vinte e quatro horas depois, o mesmo dinheiro saiu pelo caminho inverso. Uma reversão desse tipo, em apenas um dia, já aconteceu três vezes em uma semana. O dinheiro institucional já não está fazendo ajustes de alocação: está brincando de liga-desliga com o sentimento do mercado.
A origem desse gatilho está no cenário macroeconômico: CPI de setembro acima do esperado (3,7% em termos anuais, contra a previsão de 3,6%; 0,3% na variação mensal do núcleo, contra a previsão de 0,2%) → rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos em torno de 5,3% → o mercado começa a precificar “mais três altas de juros” → desalavancagem generalizada dos ativos de risco. Os resgates de cotas dos ETFs obrigam os fundos a vender os Bitcoins que mantêm em carteira, pressionando diretamente o mercado à vista. Portanto, os US$ 261,4 milhões não são apenas um número: representam pressão vendedora real chegando ao mercado spot.
Mas, antes de entrar em pânico, olhe para o denominador. Desde o lançamento, em janeiro de 2024, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA acumularam mais de US$ 54 bilhões em entradas líquidas, e seus ativos totais somam cerca de US$ 100 bilhões. Os US$ 261,4 milhões representam menos de 0,3%; a estrutura de longo prazo permanece intacta. O que está abalado é o sentimento marginal. O que realmente importa acompanhar não são as saídas de um único dia, mas dois indicadores: primeiro, a concentração entre as gigantes — quando FBTC e IBIT agem ao mesmo tempo, os resgates quase inevitavelmente se transformam em pressão vendedora no mercado spot; segundo, a frequência das reversões nos fluxos, que determina o nível de sensibilidade do preço do Bitcoin aos dados macroeconômicos.
Por fim, os US$ 2,2 milhões. Embora pequeno, o fluxo contrário do BITB foi o único do tipo no mercado — um sinal de que nem todas as instituições estão vendendo e de que as divergências estão começando a surgir. Quem está comprando na baixa? Os documentos 13F das instituições, divulgados na próxima semana, darão a resposta. E os dados do PPI e das vendas no varejo, hoje às 20h30, horário de Pequim, podem ser o próximo estopim.
#SpotBitcoinETFsShed$261M
#ETF #BTC
O conteúdo acima não constitui recomendação de investimento. DYOR; negociar envolve riscos.