Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, argumenta que o Bitcoin (BTC) prosperará independentemente dos rumos da economia. Seu memorando mais recente apresenta três possíveis cenários macroeconômicos, nos quais o Bitcoin se beneficia de forma significativa.
A demanda institucional por ETFs, a adoção por países soberanos e as incertezas em torno do Federal Reserve fazem do Bitcoin um vencedor estrutural em todos os cenários econômicos.
Por que o Bitcoin vence em todos os cenários econômicos
Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, argumenta que o Bitcoin vence em todos os cenários macroeconômicos possíveis, graças à escassez, às respostas monetárias e à demanda institucional estrutural. Sua análise abrange três cenários distintos.
Não estou dizendo que o Bitcoin vai subir em linha reta. Em vários desses cenários, o bitcoin passa por um período difícil antes de a história se resolver. Quando o pânico da Covid aconteceu no início de 2020, o bitcoin caiu 50% em questão de dias, antes de se recuperar e subir cerca de 20 vezes.”
Os três cenários macroeconômicos em que o Bitcoin sai ganhando:
Cenário de superabundância de IA: a inteligência se torna barata e amplamente acessível, levando investidores globais a buscar ativos realmente escassos, como ouro e Bitcoin, para se proteger.
Cenário de quebra do mercado de IA: um evento semelhante à crise financeira de 2008 desencadeia resgates governamentais em grande escala, expandindo drasticamente a oferta monetária. O BTC subiria com força nesse cenário específico, escreveu Hougan em seu memorando semanal.
Cenário de crescimento de referência: com crescimento do PIB de 3% e taxas de juros de 4%, o impulso do Bitcoin se mantém por conta própria, graças às compras contínuas de ETFs, às reservas corporativas e ao aumento da dívida soberana.
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Hougan conclui que os três caminhos econômicos levam claramente ao mesmo destino para os detentores de Bitcoin dispostos a ter paciência em meio ao ruído do mercado no curto prazo.
A demanda institucional continuará impulsionando o crescimento do Bitcoin?
A participação institucional tornou-se central para a perspectiva otimista de Hougan em relação ao BTC, em todos os cenários macroeconômicos futuros. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA agora oferecem aos investidores tradicionais exposição direta ao Bitcoin, sem a complexidade de gerenciar carteiras digitais.
Somente no terceiro trimestre de 2026, esses produtos registraram entradas líquidas expressivas de US$ 6 bilhões, segundo dados da SoSoValue. Essa reversão restabeleceu um desempenho positivo no acumulado do ano, após muitos meses de saídas em todo o mundo.
O índice de criptomoedas de grande capitalização da Bitwise registrou um ganho impressionante de 46,4% no terceiro trimestre. As estratégias de reservas corporativas e uma possível adoção soberana podem ampliar significativamente esses fluxos nos próximos trimestres.
Os novos dados de inflação complicam as perspectivas do Fed. O IPC de setembro subiu 3,7% em relação ao ano anterior, enquanto a inflação subjacente avançou 0,3% no mês, superando claramente as expectativas dos analistas.
Agora, os traders estimam em aproximadamente 30% a probabilidade de o Fed aumentar os juros na reunião de 28 de outubro, segundo a ferramenta FedWatch da CME. Essa probabilidade chegou brevemente a 49–51% após a divulgação, em 14 de outubro, do IPC de setembro, acima do esperado, antes de recuar.
A tese mais ampla de Hougan é que as tendências de adoção de longo prazo superam quaisquer reveses de curto prazo, mantendo o Bitcoin em uma trajetória estrutural de alta.
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