Na verdade, a maioria dos pequenos investidores compra ações por motivos bem simples: aposta em determinado tema, notícia ou tendência, na esperança de aproveitar a oportunidade para ganhar dinheiro rápido.

O resultado foi inesperado: depois que você comprou, o preço das ações não subiu; pelo contrário, caiu, e sua conta começou a registrar perdas. Foi aí que você começou a hesitar.

Vender? Você não se conforma com o prejuízo. Continuar com as ações? Você não sabe quando o preço vai voltar a subir. Então, começa a procurar justificativas para si mesmo:

“Os fundamentos desta empresa são razoáveis. Vou esperar mais um pouco.”
“Uma queda no curto prazo é normal. Com certeza, o preço vai voltar a subir.”
“Enquanto eu não vender, não terei prejuízo de verdade.”

E assim, uma ação que você planejava manter por alguns dias acabou ficando na sua carteira por meses, ou até anos.

Você acha que está investindo no longo prazo, mas, na verdade, talvez só esteja evitando admitir que cometeu um erro.

Depois de uma operação de curto prazo malsucedida, o mais perigoso é disfarçar uma posição que ficou presa como se fosse um investimento de longo prazo.

Hoje, vamos falar sobre como avaliar se ainda vale a pena continuar mantendo uma ação.

A capacidade de o preço de uma ação continuar subindo depende, essencialmente, de três fatores:

1 História/narrativa (Narrative)
O mercado ainda está disposto a continuar contando essa história? Há novos investidores dispostos a apostar nela? Quando ninguém mais fala da história ou começam a surgir narrativas negativas, o entusiasmo desaparece rapidamente.

2 Lucros (Earnings)
A empresa realmente dá lucro? Quanto ganha? Ainda tem espaço para crescer no futuro? Por melhor que seja a história, no fim das contas ela precisa se traduzir em resultados.

3 Valuation (Valuation)
Quantas vezes o mercado está disposto a pagar pelos lucros da empresa? Quando o valuation está alto, há pouca margem para erros; quando começa a cair, o preço da ação tende a perder sustentação.

Entre esses três fatores, pelo menos dois precisam estar em alta para que o preço da ação tenha boas chances de se manter.

Se os três fatores estão piorando — ninguém mais conta a história, ou surgem narrativas negativas; os lucros ficam abaixo do esperado ou até caem; e as estimativas de valuation também são revisadas para baixo — provavelmente o ciclo chegou ao fim. Insistir nesse momento geralmente só faz você ficar cada vez mais preso à posição.

Uma observação prática

Ações com uma boa história e muito interesse do mercado geralmente não desabam de uma hora para outra em um único dia. Como o capital especulativo continua entrando, ele tende a criar algum suporte durante a queda. Mas isso não significa que você possa ficar tranquilo.

Um sinal relativamente simples de observar é: se o preço da ação ficar abaixo da média móvel de 20 dias por vários dias seguidos, fique mais atento.
Isso geralmente indica que os investidores de curto prazo estão começando a evitar novas compras e que o entusiasmo está diminuindo.

Indo um pouco além, se você observar que o preço da ação cai muito rápido, mas depois demora bem mais para se recuperar — ou que as tentativas de recuperação são sempre fracas —, isso geralmente significa que uma quantidade considerável de capital está sendo retirada. A história chegou ao fim, o capital especulativo foi embora, e tentar aguentar tudo com uma estratégia de «manter no longo prazo» fica bem mais difícil.

No fim das contas, quando você comprou, não pretendia se tornar acionista nem acompanhar a empresa por dez anos. Só queria ganhar dinheiro rápido. Se o rumo estava errado ou o momento não era adequado, admitir o erro, limitar as perdas e sair não é fracassar: é liberar seu dinheiro e sua atenção para a próxima oportunidade.

Usar o «manter no longo prazo» para disfarçar uma operação de curto prazo malsucedida tem um problema maior do que o orgulho: isso faz você continuar desperdiçando dinheiro e energia emocional numa posição errada.

O mercado não tem falta de oportunidades. O que falta é disciplina para admitir os erros a tempo e guardar munição para a próxima.

Desta vez você não ganhou dinheiro? Tudo bem. Haverá uma próxima oportunidade. Mas conseguir aproveitá-la depende muito de você reconhecer com honestidade que esta operação já terminou.

Sobre o autor: trabalho com trading quantitativo de ações dos EUA em Shenzhen. Quem tiver interesses em comum está convidado a conversar comigo; também podemos marcar um café ☕️