IPC dos EUA em setembro supera expectativas; processo de desaceleração da inflação volta a enfrentar obstáculos
O IPC dos EUA subiu 3,7% em setembro na comparação anual e 0,6% em relação ao mês anterior; o IPC subjacente avançou 2,6% na comparação anual e 0,3% em relação ao mês anterior. Tanto os índices geral quanto subjacente ficaram acima das expectativas do mercado.
Por componentes, a energia continua sendo o principal fator de pressão. Em setembro, os preços da gasolina dispararam 9,1% em relação ao mês anterior, respondendo por mais da metade da alta do IPC geral; o índice de energia subiu 5,2% no mês, também bem acima do resultado de agosto. Mas a pressão inflacionária não vem apenas da energia: a alta mensal dos preços da habitação acelerou para 0,4%, os preços dos bens subjacentes também voltaram a subir e os preços dos serviços subjacentes seguem persistentes, indicando que as pressões sobre os preços se ampliaram.
Após a divulgação dos dados, as apostas do mercado em uma alta de juros pelo Fed em outubro aumentaram rapidamente. O CME FedWatch mostrou que a probabilidade de uma alta de 25 pontos-base em outubro passou de cerca de 21,6% para aproximadamente 43,7%, enquanto a probabilidade de manutenção dos juros caiu na mesma proporção. No entanto, o mercado ainda não está totalmente convencido de que haverá uma alta em outubro. A maioria dos estrategistas ainda considera provável que o Fed mantenha os juros inalterados em outubro e volte a agir em dezembro; os próximos passos dependerão dos dados de vendas no varejo, PPI e emprego.
Os rendimentos dos Treasuries também subiram. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos chegou a ultrapassar 5,2%, mas depois recuou para cerca de 5,19%–5,20%, com a queda das ações e o retorno de recursos ao mercado de títulos; a alta foi mais acentuada no rendimento dos títulos de 2 anos, e a curva de juros ficou ainda mais plana. A queda dos rendimentos de longo prazo não significa que o alerta inflacionário tenha sido afastado; reflete sobretudo mudanças na rotação entre ações e títulos, nas expectativas de crescimento e na precificação da oferta.
No âmbito dos ativos, as taxas de curto prazo permanecem elevadas, e instrumentos de dívida de curto prazo como BIL e SGOV continuam oferecendo rendimentos. Corretoras como SCHW e IBKR também podem se beneficiar de uma receita maior com juros sobre o caixa dos clientes, embora seu desempenho também dependa do volume de negociações, dos spreads de crédito e das atividades nos mercados de capitais. Ações de IA com avaliações elevadas, o mercado imobiliário e as small caps continuam sob pressão devido ao aumento do custo do capital.
O cenário de risco mais importante daqui em diante é a ocorrência simultânea de “preços persistentemente elevados + demanda enfraquecendo”. Se os próximos dados mostrarem que a inflação não continua arrefecendo, enquanto as vendas no varejo e o emprego começam a enfraquecer de forma significativa, o mercado ficará mais preocupado com uma combinação semelhante à estagflação, que seria mais difícil de administrar para os ativos de risco do que uma inflação simplesmente acima do esperado.$BTC $ETH
O IPC dos EUA subiu 3,7% em setembro na comparação anual e 0,6% em relação ao mês anterior; o IPC subjacente avançou 2,6% na comparação anual e 0,3% em relação ao mês anterior. Tanto os índices geral quanto subjacente ficaram acima das expectativas do mercado.
Por componentes, a energia continua sendo o principal fator de pressão. Em setembro, os preços da gasolina dispararam 9,1% em relação ao mês anterior, respondendo por mais da metade da alta do IPC geral; o índice de energia subiu 5,2% no mês, também bem acima do resultado de agosto. Mas a pressão inflacionária não vem apenas da energia: a alta mensal dos preços da habitação acelerou para 0,4%, os preços dos bens subjacentes também voltaram a subir e os preços dos serviços subjacentes seguem persistentes, indicando que as pressões sobre os preços se ampliaram.
Após a divulgação dos dados, as apostas do mercado em uma alta de juros pelo Fed em outubro aumentaram rapidamente. O CME FedWatch mostrou que a probabilidade de uma alta de 25 pontos-base em outubro passou de cerca de 21,6% para aproximadamente 43,7%, enquanto a probabilidade de manutenção dos juros caiu na mesma proporção. No entanto, o mercado ainda não está totalmente convencido de que haverá uma alta em outubro. A maioria dos estrategistas ainda considera provável que o Fed mantenha os juros inalterados em outubro e volte a agir em dezembro; os próximos passos dependerão dos dados de vendas no varejo, PPI e emprego.
Os rendimentos dos Treasuries também subiram. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos chegou a ultrapassar 5,2%, mas depois recuou para cerca de 5,19%–5,20%, com a queda das ações e o retorno de recursos ao mercado de títulos; a alta foi mais acentuada no rendimento dos títulos de 2 anos, e a curva de juros ficou ainda mais plana. A queda dos rendimentos de longo prazo não significa que o alerta inflacionário tenha sido afastado; reflete sobretudo mudanças na rotação entre ações e títulos, nas expectativas de crescimento e na precificação da oferta.
No âmbito dos ativos, as taxas de curto prazo permanecem elevadas, e instrumentos de dívida de curto prazo como BIL e SGOV continuam oferecendo rendimentos. Corretoras como SCHW e IBKR também podem se beneficiar de uma receita maior com juros sobre o caixa dos clientes, embora seu desempenho também dependa do volume de negociações, dos spreads de crédito e das atividades nos mercados de capitais. Ações de IA com avaliações elevadas, o mercado imobiliário e as small caps continuam sob pressão devido ao aumento do custo do capital.
O cenário de risco mais importante daqui em diante é a ocorrência simultânea de “preços persistentemente elevados + demanda enfraquecendo”. Se os próximos dados mostrarem que a inflação não continua arrefecendo, enquanto as vendas no varejo e o emprego começam a enfraquecer de forma significativa, o mercado ficará mais preocupado com uma combinação semelhante à estagflação, que seria mais difícil de administrar para os ativos de risco do que uma inflação simplesmente acima do esperado.$BTC $ETH