O economista Jason Schenker, que previu primeiro o aumento mais recente dos juros pelo Federal Reserve, agora apresenta outra possibilidade: se as pressões inflacionárias persistirem, o Fed poderá elevar os juros em 50 pontos-base em dezembro, em vez dos habituais 25 pontos-base.
Como presidente da Prestige Economics, Schenker prevê que é pouco provável que o Federal Reserve volte a aumentar os juros na reunião deste mês. Ele acredita que os decisores precisam primeiro observar os efeitos da alta de setembro antes de decidir se tomarão medidas mais enérgicas no fim do ano.
“Em dezembro, se a inflação não tiver sido contida de forma mais eficaz e substancial após o aumento dos juros em setembro, o Federal Reserve poderá optar por elevar os juros em 50 pontos-base, em vez de 25, para combater a inflação com mais vigor”, disse Schenker.
No mês passado, impulsionada pelo presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, a Fed passou a subir as taxas de juro. Foi a primeira subida desde 2023, com o objetivo de conter a inflação crescente.
Schenk previu já em junho que a Reserva Federal subiria as taxas, tornando-se o primeiro economista a fazê-lo num inquérito da Bloomberg. A Prestige Economics, onde trabalha, tem também sido uma das empresas de previsão cambial com melhor desempenho na classificação da Bloomberg.
Pausa em outubro: o efeito da subida das taxas ainda não se fez sentir
Atualmente, os negociantes e os economistas estão sobretudo atentos a quando a Reserva Federal voltará a subir as taxas: este mês, com uma subida de 25 pontos base, ou na reunião de dezembro? Neste momento, o mercado de swaps já incorpora integralmente a expectativa de uma subida de 25 pontos base pela Fed em dezembro.
Anteriormente, as apostas dos mercados de futuros numa subida das taxas pela Reserva Federal em outubro chegaram a ultrapassar os 50%. Mas recuaram depois de o índice de preços no consumidor (IPC) de setembro, divulgado na quarta-feira, ter ficado acima das previsões dos economistas. A inflação acima do esperado foi impulsionada sobretudo por uma forte subida dos custos dos combustíveis.
Schenk considera que os dados mais recentes ainda não são suficientes para justificar uma nova subida das taxas pela Reserva Federal em outubro. Isto porque muitos dos dados económicos divulgados na quarta-feira foram recolhidos antes da subida das taxas em setembro e ainda não refletem plenamente o impacto dessa decisão na atividade económica e na inflação.
«Penso que, neste momento, ainda não há dados suficientes para lhes dar o grau de confiança de que talvez precisem», afirmou.
Entre as reuniões de outubro e dezembro, os responsáveis da Reserva Federal terão ainda acesso a dois relatórios sobre o emprego e a novos dados do IPC. Esta informação adicional ajudará os decisores a determinar se a subida das taxas em setembro foi suficiente para aliviar as pressões inflacionistas e se é necessário apertar ainda mais a política monetária.
A dimensão da subida das taxas em dezembro influenciará as decisões de política monetária no início do próximo ano
Schenk afirmou que, embora seja preciso esperar apenas mais seis semanas, nessa altura a Reserva Federal terá mais dados económicos à sua disposição. Se os responsáveis concluírem que uma subida de 25 pontos base não teve um efeito significativo, uma subida de 50 pontos base poderá passar a ser uma opção.
Prevê que, se a Reserva Federal subir as taxas de uma só vez em 50 pontos base em dezembro, é provável que suspenda novas subidas no início do próximo ano. Pelo contrário, se subir apenas 25 pontos base em dezembro, será «muito provável» que volte a subir as taxas no primeiro trimestre do próximo ano.
Isto significa que, daqui em diante, o mercado terá de acompanhar não só se a Reserva Federal subirá as taxas em dezembro, mas também se os dados da inflação poderão levar os decisores a alterar a dimensão da subida. A avaliação de Schenk continua a ser uma previsão; a trajetória final da política monetária dependerá dos dados sobre a inflação, o emprego e outros indicadores económicos que serão divulgados nas próximas semanas.
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