O CPI dos EUA disparou para 3,7% em setembro, acima das expectativas. As apostas em uma alta dos juros pelo Fed em outubro chegaram a quase 50%, antes de quase US$ 1 bilhão em posições de cripto ser liquidado à força. O ETH respondeu por quase 60% desse total, e sua queda foi quase o dobro da do BTC. Enquanto analisava os dados, fiquei um bom tempo olhando para essa proporção: em um ambiente de alta alavancagem, o par ETH/BTC funciona como um amplificador. Quando sobe, ninguém reclama da força; quando cai, as ordens de liquidação também se acumulam nesse mesmo múltiplo. TeraWulf, Core Scientific, Cipher Mining e IREN caíram mais de 12% no dia, o que mostra que essa onda não foi apenas um assunto do mercado cripto: os preços elevados do petróleo empurraram o CPI para cima, os rendimentos dos títulos acompanharam o movimento, e as mineradoras e a infraestrutura de IA foram atingidas juntas. O BTC caiu cerca de 3,0% em 24 horas, mas seu volume negociado, de US$ 1,9 bilhão, ficou em primeiro lugar. Caiu, mas os participantes não foram embora.

Na minha opinião, o fato de o ETH ter sido particularmente atingido nesta rodada de liquidações está ligado à estrutura de alavancagem do próprio ecossistema, e não foi simplesmente uma queda acompanhando o mercado como um todo. Quanto a saber se as expectativas de alta dos juros vão mesmo se concretizar, não tenho resposta. Só posso dizer que o número de 3,7% está aí, e o mercado já precificou o pior cenário. $ETH $BTC