O mercado aposta que o Fed ainda vai subir os juros mais três vezes, enquanto o próprio Fed diz que só haverá mais uma alta. Essa grande aposta de “mercado contra Fed” pode ser um dos temas mais importantes para acompanhar no quarto trimestre.
【Causa】Em 16 de setembro, o Fed elevou os juros em 25 pontos-base, para 3,75%–4,00%. Foi a primeira alta desde julho de 2023, encerrando assim o ciclo de cortes que durou dois anos. O mercado terá de reaprender como é um “ciclo de altas”.
【Evolução】O mercado futuro já precificou três altas consecutivas: mais três aumentos de 25 pontos-base até junho do ano que vem, levando a taxa dos fundos federais para 4,50%–4,75%. Mas, nas atas da reunião de setembro do Fed, a maioria dos dirigentes pretendia fazer apenas mais uma alta até o fim do ano e, depois, manter os juros estáveis por um longo período, começando a reduzi-los gradualmente só em 2028. Ou seja, a intensidade do aperto monetário esperada pelos operadores é quase três vezes maior do que a indicada pelo próprio Fed.
Na quarta-feira, o CPI de setembro levou essa grande aposta ao auge por um momento: a inflação cheia ficou em 3,7%, acima dos 3,6% esperados; o núcleo subiu 0,3% na comparação mensal, acima dos 0,2% esperados; e o núcleo anual ficou em 2,6%. O rendimento dos Treasuries de 10 anos disparou para perto de 5,3%, o maior nível desde 2002, e a probabilidade de uma alta de juros na reunião de 27–28 de outubro chegou a ultrapassar 50%. Mas, em seguida, dirigentes como Bowman e Daly fizeram coro para “esfriar” os ânimos: é melhor esperar até que os dados fiquem mais claros. O dólar recuou da máxima de 18 meses e a probabilidade de uma alta em outubro voltou a pouco mais de 30%, embora a de dezembro ainda esteja em 85%–90%.
【Impacto】Para o mercado cripto, a trajetória dos juros é uma âncora de valuation. A narrativa de “ouro digital” do $BTC pode até se beneficiar dos juros altos, mas os ativos de risco em geral ficam sob pressão. Ativos como o $ETH , mais sensíveis aos juros, sofrem um duplo impacto — ontem, à pressão dos rendimentos dos Treasuries de 10 anos a 5,3% somaram-se dez dias consecutivos de saídas líquidas dos ETFs spot de Ethereum, e o $ETH chegou a cair abaixo de US$ 2.500.
O que acompanhar agora: hoje à noite, a divulgação em sequência do PPI, das vendas no varejo e dos pedidos iniciais de auxílio-desemprego (20h30, horário de Pequim); o discurso de Warsh na sexta-feira, em Bangcoc; e a reunião do FOMC de 27–28 de outubro. Se os dados vierem ainda mais “quentes”, as apostas em altas voltarão a ganhar força; se os dirigentes disserem mais uma vez “esperem”, o mercado terá de recuar. O mercado aposta em três altas, o Fed diz uma: os dados vão decidir quem tem razão.
#TradersApostamEmMaisTresAltasDoFed
#加息 #Fed
Isto não constitui recomendação de investimento. Faça sua própria pesquisa (DYOR); negociar envolve riscos.
【Causa】Em 16 de setembro, o Fed elevou os juros em 25 pontos-base, para 3,75%–4,00%. Foi a primeira alta desde julho de 2023, encerrando assim o ciclo de cortes que durou dois anos. O mercado terá de reaprender como é um “ciclo de altas”.
【Evolução】O mercado futuro já precificou três altas consecutivas: mais três aumentos de 25 pontos-base até junho do ano que vem, levando a taxa dos fundos federais para 4,50%–4,75%. Mas, nas atas da reunião de setembro do Fed, a maioria dos dirigentes pretendia fazer apenas mais uma alta até o fim do ano e, depois, manter os juros estáveis por um longo período, começando a reduzi-los gradualmente só em 2028. Ou seja, a intensidade do aperto monetário esperada pelos operadores é quase três vezes maior do que a indicada pelo próprio Fed.
Na quarta-feira, o CPI de setembro levou essa grande aposta ao auge por um momento: a inflação cheia ficou em 3,7%, acima dos 3,6% esperados; o núcleo subiu 0,3% na comparação mensal, acima dos 0,2% esperados; e o núcleo anual ficou em 2,6%. O rendimento dos Treasuries de 10 anos disparou para perto de 5,3%, o maior nível desde 2002, e a probabilidade de uma alta de juros na reunião de 27–28 de outubro chegou a ultrapassar 50%. Mas, em seguida, dirigentes como Bowman e Daly fizeram coro para “esfriar” os ânimos: é melhor esperar até que os dados fiquem mais claros. O dólar recuou da máxima de 18 meses e a probabilidade de uma alta em outubro voltou a pouco mais de 30%, embora a de dezembro ainda esteja em 85%–90%.
【Impacto】Para o mercado cripto, a trajetória dos juros é uma âncora de valuation. A narrativa de “ouro digital” do $BTC pode até se beneficiar dos juros altos, mas os ativos de risco em geral ficam sob pressão. Ativos como o $ETH , mais sensíveis aos juros, sofrem um duplo impacto — ontem, à pressão dos rendimentos dos Treasuries de 10 anos a 5,3% somaram-se dez dias consecutivos de saídas líquidas dos ETFs spot de Ethereum, e o $ETH chegou a cair abaixo de US$ 2.500.
O que acompanhar agora: hoje à noite, a divulgação em sequência do PPI, das vendas no varejo e dos pedidos iniciais de auxílio-desemprego (20h30, horário de Pequim); o discurso de Warsh na sexta-feira, em Bangcoc; e a reunião do FOMC de 27–28 de outubro. Se os dados vierem ainda mais “quentes”, as apostas em altas voltarão a ganhar força; se os dirigentes disserem mais uma vez “esperem”, o mercado terá de recuar. O mercado aposta em três altas, o Fed diz uma: os dados vão decidir quem tem razão.
#TradersApostamEmMaisTresAltasDoFed
#加息 #Fed
Isto não constitui recomendação de investimento. Faça sua própria pesquisa (DYOR); negociar envolve riscos.