Ontem, o mercado ainda discutia a meta de avaliação de **US$ 2 trilhões** para o IPO da Anthropic — de um lado, a euforia de um IPO de **US$ 2 trilhões**; do outro, um queridinho de **US$ 2,7 bilhões** que faliu e foi vendido por preço de banana. Isso desnudou de vez a narrativa da IA.

Segundo confirmação cruzada da TechCrunch, da dig.watch e da Reuters, a Character Technologies, empresa por trás da Character.ai, entrou com pedido de proteção contra falência sob o Chapter 11 em **2026-10-12**, em um tribunal do estado de Delaware, nos Estados Unidos. A plataforma continuará operando durante o processo de falência, mas a própria empresa admite que "poderá fechar as portas se não encontrar um comprador".

📊 ****

Esta empresa foi fundada em **2021** por dois ex-pesquisadores do Google e, em uma rodada de financiamento em **2023**, foi avaliada em **mais de US$ 1 bilhão** (com a a16z liderando um aporte de **US$ 150 milhões**); em **agosto de 2024**, o Google desembolsou **US$ 2,7 bilhões** por uma licença de tecnologia e para contratar seus fundadores. Seu número de usuários ativos mensais chegou a **20 milhões**. Isso mostra que aplicativos de IA com dezenas de milhões de usuários, mas sem capacidade de gerar receita, acabam sendo um buraco negro que consome dinheiro.

Documentos judiciais mostram que tanto os ativos quanto os passivos da empresa estavam na faixa de **US$ 50 milhões a US$ 100 milhões** (valor confirmado por vários veículos de imprensa). Isso significa que, depois de o Google levar a equipe principal, o que sobrou não conseguia nem arcar com as contas diárias de computação.

A Reuters publicou a notícia em primeira mão em **10-13** (confirmada também pela Forbes e pela TechCrunch): a Disney tornou-se a "stalking horse", ou licitante de referência, no primeiro leilão, oferecendo **US$ 20 milhões** por uma licença perpétua não exclusiva de parte da propriedade intelectual. Outros compradores podem oferecer lances maiores. Da aquisição extravagante por **US$ 2,7 bilhões** à licença de ativos arrematada por apenas **US$ 20 milhões** na falência — em dois anos, a bolha de avaliação desvinculada do fluxo de caixa estourou, e nem uma fração do valor foi preservada.

💡 ****

Em **setembro**, a Disney acabara de contratar o ex-CEO da empresa, Karandeep Anand, como diretor de tecnologia; agora, foi à vara de falências para arrematar a licença a preço baixo. Isso significa que os gigantes do Vale do Silício adotaram uma nova estratégia — "primeiro contratar executivos, depois adquirir ativos por uma pechincha" — e que as aplicações de IA de segunda linha entraram de vez na fase de consolidação.

Neste momento, o CPI dos EUA de **setembro** ficou em **3,7%** na comparação anual, acima das expectativas; **$BTC cerca de US$ 81.705** e **$ETH cerca de US$ 2.423**, enquanto os ativos de risco sofrem pressão generalizada. Isso significa que a pressão macroeconômica, somada ao arrefecimento da narrativa da IA, está levando o capital a sair de ativos puramente especulativos. Até mesmo moedas com fundamentos sólidos, como $BNB , apoiadas por um ecossistema real e geração de caixa, terão de enfrentar, no curto prazo, a pressão causada pelo aperto da liquidez no mercado em geral.

A expectativa é que o processo de leilão termine entre o **final de novembro e o início de dezembro de 2026**; a existência ou não de ofertas maiores determinará o destino do setor de companheiros de IA. No fim do ano, o que conta é a capacidade real de gerar caixa. Quem entende essa lógica do capital, siga o perfil — vamos continuar acompanhando de perto o ponto de inflexão da liquidez no fim do ano.