Quando todos pensavam que o mercado cripto finalmente estava se preparando para outra alta, o Federal Reserve decidiu voltar a ser o protagonista.
E, cara, desta vez a situação está ficando interessante.
O Bitcoin está com dificuldade para manter o ritmo, o Ethereum enfrenta pressão vendedora e os investidores em altcoins estão se perguntando por que o mercado continua rejeitando toda tentativa de recuperação.
Enquanto isso, algo muito maior está acontecendo nos bastidores.
A inflação nos EUA está subindo novamente, e a possibilidade de outro aumento da taxa de juros voltou à mesa.
A verdadeira questão não é apenas se o Fed vai aumentar os juros.
A questão é se os investidores em criptomoedas estão preparados para o que pode acontecer a seguir.
Espera, não era para os juros caírem?
Há meses, muitos investidores em criptomoedas vêm esperando condições financeiras mais favoráveis.
A lógica parecia bem simples.
Juros mais baixos poderiam baratear os empréstimos, incentivar os investimentos e potencialmente aumentar a demanda por ativos mais arriscados, como as criptomoedas.
Mas a economia nem sempre segue o roteiro.
Em 14 de outubro, o relatório mais recente sobre a inflação dos EUA trouxe outra surpresa.
A inflação anual subiu para 3,7% em setembro, ante 3,4% em agosto.
Os economistas esperavam 3,6%.
A inflação subjacente, que exclui alimentos e energia, também subiu para 2,6%.
E, de repente, a conversa mudou.
Em vez de discutir quando os juros poderiam cair, os investidores começaram a questionar se um novo aumento estaria por vir.
Um relatório de inflação mudou todo o clima
É aqui que a coisa fica séria.
O Federal Reserve já aumentou os juros em setembro, elevando o intervalo-alvo de sua taxa básica para 3,75%–4,00%.
Agora, a surpresa com a inflação de outubro tornou muito mais provável um novo aumento dos juros.
Antes do relatório, os mercados financeiros atribuíam uma probabilidade de aproximadamente 22% a um aumento dos juros em outubro.
Após a divulgação dos números, essa estimativa saltou para cerca de 40%–45%, dependendo do retrato do mercado naquele momento.
Essa é uma mudança enorme nas expectativas em poucas horas.
Mas aqui está o ponto importante.
O Fed ainda não anunciou outro aumento.
A próxima decisão de política monetária está marcada para 28 de outubro, e os formuladores de políticas ainda precisam avaliar o panorama econômico mais amplo.
Ainda assim, o fato de as expectativas terem mudado tão rapidamente nos diz algo importante.
O mercado está cada vez mais sensível à inflação.
O Bitcoin já está sentindo a pressão
Vamos falar sobre o Bitcoin.
Após o relatório de inflação, o Bitcoin caiu abaixo de US$ 83.000, e alguns relatos do mercado o situaram perto de US$ 82.100 durante as negociações de quarta-feira.
O Ethereum também caiu, enquanto várias altcoins importantes recuaram.
E não, o Bitcoin não perdeu sua utilidade de repente, da noite para o dia.
A tecnologia não mudou.
O limite de oferta não desapareceu.
O que mudou foi a forma como os investidores passaram a enxergar o cenário econômico.
Quando há expectativa de alta nos juros, os investidores costumam ficar mais cautelosos com ativos sujeitos a grandes oscilações de preço.
O Bitcoin ainda pode atrair demanda de longo prazo, mas isso não o torna imune à pressão econômica de curto prazo.
Essa é a parte que muitos detentores de criptomoedas subestimam.
Por que os juros mais altos importam tanto
Imagine dois cenários financeiros diferentes.
No primeiro cenário, tomar empréstimos é relativamente barato, há bastante liquidez e os investidores se sentem à vontade para assumir riscos.
No segundo cenário, tomar empréstimos fica mais caro, os títulos do governo oferecem rendimentos maiores e os investidores começam a priorizar a estabilidade financeira.
Qual cenário costuma ser mais favorável a investimentos especulativos?
Geralmente, o primeiro.
E é por isso que os traders de criptomoedas prestam tanta atenção à política do Federal Reserve.
Juros mais altos podem reduzir o apetite por risco, aumentar os custos de financiamento e fortalecer o dólar americano.
Esses acontecimentos podem dificultar a vida do Bitcoin e de outras criptomoedas.
Mas essa relação não é automática.
As criptomoedas ainda podem subir em períodos de juros elevados, se outras fontes de demanda forem fortes o suficiente.
A questão mais importante é como o mercado se ajusta quando a política monetária se torna mais restritiva do que os investidores esperavam.
As altcoins talvez tenham um problema ainda maior
E é aqui que a situação fica complicada.
Se o Bitcoin tiver dificuldades em um período de condições financeiras mais restritivas, as altcoins menores podem enfrentar pressão adicional.
Muitas altcoins têm menor liquidez de negociação, uma base menor de investidores e maior volatilidade de preços.
Isso significa que até mudanças modestas no sentimento do mercado podem provocar movimentos de preços excepcionalmente grandes.
E não podemos nos esquecer da alavancagem.
Quando os preços se movimentam bruscamente, posições alavancadas podem ser liquidadas, gerando pressão adicional de venda.
Isso pode fazer uma correção do mercado parecer muito mais dramática do que as notícias econômicas originais sugeririam.
Mas nem todas as altcoins reagirão da mesma forma.
Projetos com fundamentos, demanda dos investidores e condições de oferta de tokens diferentes podem ter desempenhos distintos.
É por isso que presumir que todo o mercado de altcoins vai se movimentar em conjunto é uma simplificação arriscada.
E se o Fed realmente aumentar os juros de novo?
Vamos imaginar que o Federal Reserve anuncie outro aumento em sua reunião de outubro.
A reação imediata do mercado dependeria muito de os investidores estarem ou não esperando essa decisão.
Se um aumento já for amplamente esperado, alguns de seus efeitos podem se refletir nos preços dos ativos com antecedência.
Mas, se os formuladores de políticas surpreenderem o mercado com uma perspectiva mais agressiva, a volatilidade poderá aumentar.
O Bitcoin poderia enfrentar pressão adicional.
As altcoins podem sofrer oscilações mais acentuadas.
E os investidores poderiam reavaliar suas expectativas para o restante de 2026.
No entanto, nenhum desses resultados é garantido.
Às vezes, os mercados se recuperam mesmo após anúncios decepcionantes, porque a decisão efetiva acaba sendo menos restritiva do que os investidores temiam.
É por isso que a explicação e as orientações futuras do Fed podem ser tão importantes quanto a própria decisão sobre os juros.
Mas e se o Fed mantiver os juros inalterados?
E agora vem a reviravolta que ninguém deveria ignorar.
O Federal Reserve também poderia decidir manter os juros inalterados.
A inflação é importante, mas os formuladores de políticas também precisam considerar o emprego e o crescimento econômico.
Aumentar os juros de forma muito agressiva pode desacelerar a atividade empresarial e criar pressão adicional no mercado de trabalho.
Se o Fed decidir esperar por mais informações, os investidores podem interpretar essa decisão como um sinal de cautela.
Isso poderia ajudar a melhorar o sentimento do mercado.
Mas não confunda uma pausa com a promessa de futuros cortes nos juros.
O Fed poderia manter os juros inalterados e continuar alertando que a inflação permanece alta demais.
E os mercados de criptomoedas ainda podem passar por períodos de volatilidade.
O maior risco talvez seja o excesso de confiança
Vamos falar a verdade.
Os investidores em criptomoedas adoram previsões.
Todos os dias, alguém prevê uma disparada enorme do Bitcoin, uma nova temporada de altcoins ou uma queda inesperada do mercado.
Mas as condições macroeconômicas podem mudar essas narrativas de forma surpreendentemente rápida.
Um relatório de inflação pode alterar as expectativas sobre os juros.
Uma declaração do Federal Reserve pode mudar o sentimento dos investidores.
E um acontecimento econômico inesperado pode mudar completamente o rumo da conversa.
É por isso que tratar qualquer previsão de mercado como um resultado garantido é perigoso.
O mercado de criptomoedas não se importa com o quanto alguém parece confiante nas redes sociais.
A incerteza faz parte do jogo.
Isso poderia adiar a próxima temporada de altcoins?
Essa provavelmente é uma das maiores dúvidas para os investidores em altcoins.
Se os juros permanecerem elevados ou subirem ainda mais, o capital especulativo poderá se tornar mais seletivo.
Em vez de o dinheiro fluir amplamente para centenas de criptomoedas, os investidores poderiam concentrá-lo em um número menor de ativos consolidados.
O Bitcoin pode continuar atraindo atenção enquanto as altcoins mais fracas enfrentam dificuldades.
Por outro lado, uma maior adoção ou uma mudança nas condições financeiras poderia, com o tempo, favorecer uma recuperação mais ampla.
Vale a pena considerar as duas possibilidades.
Mas esperar que a alta das altcoins de 2021 se repita simplesmente porque outro ciclo de mercado está em andamento pode ser irrealista.
Diferentes condições econômicas podem levar a resultados de mercado muito distintos.
Considerações finais: o Fed pode ser a maior notícia do mundo cripto neste momento
O relatório de inflação mais recente lembrou aos investidores que as criptomoedas não existem isoladas do resto do mundo.
Bitcoin, Ethereum e o mercado de altcoins em geral são influenciados pela liquidez global, pelas expectativas econômicas e pelas mudanças na confiança dos investidores.
Com a inflação nos EUA chegando a 3,7% e a possibilidade de outro aumento dos juros pelo Federal Reserve em discussão, as próximas semanas podem ser importantes para os mercados financeiros.
Mas um aumento dos juros ainda é uma possibilidade, não uma decisão confirmada.
E, mesmo que isso aconteça, ninguém consegue prever a reação exata do Bitcoin.
A verdadeira lição é simples.
Os investidores em criptomoedas não deveriam basear todas as suas expectativas em um único cenário econômico.
Porque o mercado pode surpreender todo mundo, principalmente quando os investidores ficam confiantes demais sobre o que vem pela frente.
E talvez o maior risco não seja outro aumento dos juros.
Talvez seja presumir que o mercado certamente vai se comportar exatamente como no passado.
Agora me diga uma coisa.
Você acha que outro aumento dos juros pelo Fed levaria o Bitcoin a uma correção mais profunda, ou as criptomoedas poderiam surpreender todo mundo e se recuperar mesmo assim?