Está bem, mas podemos falar de algo que talvez deixe toda a comunidade cripto um pouco desconfortável?
Toda a gente está à espera.
À espera de que o Bitcoin dispare. À espera de que o Ethereum desperte. À espera de que a temporada das altcoins finalmente chegue. À espera daquelas lendárias velas verdes que, supostamente, transformam carteiras comuns em lucros capazes de mudar uma vida.
E, sinceramente, a confiança é impressionante.
Percorra as redes sociais sobre criptomoedas e encontrará pessoas a prever grandes altas, novos máximos históricos e o regresso daquele entusiasmo do mercado que vimos durante anteriores ciclos de alta.
Mas eis uma pergunta que quase ninguém quer fazer.
E se a subida que todos esperam não acontecer como imaginam?
E se o Bitcoin subir enquanto a maioria das altcoins continua a ter dificuldades?
E se o próximo grande ciclo do mercado recompensar apenas um pequeno grupo de criptomoedas?
Ou, ainda mais desconfortável, e se alguns investidores passarem anos à espera que as suas moedas favoritas recuperem, só para descobrirem que o mercado seguiu em frente?
Meu, imagina esperar pelo maior regresso da tua vida enquanto o mercado se ocupa a escrever uma história completamente diferente.
E é exatamente por isso que esta conversa é importante.
Todos Esperam o Mesmo Final Feliz
Sejamos realistas.
Os investidores em criptomoedas adoram uma história de regresso.
Uma moeda cai 80%.
A comunidade mantém a esperança.
Alguém partilha um gráfico antigo que mostra a recuperação impressionante do ativo num ciclo anterior.
E, de repente, toda a gente começa a imaginar a próxima grande subida.
A lógica parece simples.
Se o mercado recuperou antes, certamente pode recuperar outra vez.
Certo?
Bem, não necessariamente.
Os mercados financeiros não seguem um guião fixo.
Uma corrida de alta anterior não garante outra subida com a mesma dimensão, duração ou estrutura.
E, mesmo que o mercado das criptomoedas cresça no geral, isso não significa que todas as criptomoedas individuais venham a beneficiar.
É aqui que as expectativas podem tornar-se perigosas.
Por vezes, as pessoas confundem a possibilidade de uma recuperação com a certeza de que ela vai acontecer.
E são duas coisas muito diferentes.
E Se o Bitcoin Disparar, Mas as Suas Altcoins Não?
Imagine que o Bitcoin começa a subir.
As principais notícias financeiras tornam-se otimistas.
O interesse institucional aumenta.
A capitalização total do mercado das criptomoedas aumenta.
Tudo parece entusiasmante.
Mas, quando abre a sua carteira, algo parece estranho.
O Bitcoin está a ter um bom desempenho.
Algumas criptomoedas importantes estão a subir.
E a sua altcoin favorita?
Continua a ter dificuldades.
Meu, alguém se esqueceu de o convidar para a corrida de alta?
Por mais estranho que isso possa parecer, é uma possibilidade realista.
O dinheiro que entra no Bitcoin não flui automaticamente para as criptomoedas menores.
Alguns investidores querem especificamente exposição ao Bitcoin devido à sua liquidez, posição consolidada no mercado ou características de investimento.
Podem não ter qualquer interesse em projetos menores.
Isso significa que o setor em geral pode atrair capital substancial sem gerar uma grande subida em todos os tokens.
E os investidores que esperam que o sucesso do Bitcoin garanta a recuperação das suas altcoins podem ficar desapontados.
A Corrida de Alta de 2021 Continua a Ocupar a Cabeça de Toda a Gente
Vamos recuar até 2021.
As criptomoedas estavam por todo o lado.
O Bitcoin era notícia de primeira página.
O Ethereum estava a atrair enorme atenção.
Os NFT estavam a tornar-se fenómenos culturais.
As memecoins estavam a registar variações de preço dramáticas.
E algumas criptomoedas menores estavam a registar subidas extraordinárias.
Para muitos investidores, esse período tornou-se a definição do que deveria ser um mercado em alta.
Agora avancemos no tempo.
As pessoas continuam a esperar uma sequência semelhante.
O Bitcoin sobe primeiro.
O Ethereum vem a seguir.
As altcoins de maior dimensão começam a subir.
Depois, os tokens menores disparam.
E, de repente, toda a gente está a celebrar.
Mas eis a reviravolta.
O mercado não tem de repetir essa sequência.
Os participantes mudaram.
Os produtos de investimento disponíveis mudaram.
O número de criptomoedas concorrentes aumentou.
E o ambiente económico que influencia os ativos de risco continua a evoluir.
O próximo mercado em alta poderá comportar-se de forma diferente.
Ou poderá demorar muito mais tempo a desenvolver-se do que as pessoas esperam.
A história pode dar lições úteis, mas não é um roteiro garantido.
A Sua Moeda Favorita Talvez Nunca Volte ao Seu Antigo Máximo Histórico
Está bem, esta pode custar.
Imagine que uma criptomoeda chegou aos 20 $ durante uma corrida de alta anterior.
Hoje, está a ser negociada por cerca de 2 $.
Isso representa uma queda de 90%.
A comunidade continua a falar de como está subvalorizada.
As pessoas partilham previsões de um regresso aos 20 $.
E alguns investidores partem do princípio de que a próxima corrida de alta acabará por fazer o preço regressar.
Mas por que haveria de garantir?
O máximo histórico anterior representa simplesmente o preço mais elevado que os compradores estiveram dispostos a pagar no passado.
Isso não determina o valor fundamental do projeto.
Talvez o projeto tenha perdido utilizadores.
Talvez tenham surgido concorrentes mais fortes.
Talvez a oferta do token tenha aumentado significativamente.
Ou talvez os investidores estejam simplesmente mais interessados noutras oportunidades.
O regresso aos máximos anteriores exige procura suficiente em relação à oferta.
E essa procura não é garantida.
Algumas criptomoedas recuperam.
Outras sobrevivem sem voltar a atingir os máximos anteriores.
E algumas acabam gradualmente por desaparecer da atenção do mercado.
A verdade incómoda é que manter um ativo durante anos não garante que o mercado acabe por recompensar a sua paciência.
Há Milhares de Moedas a Disputar a Mesma Atenção no Mercado
Eis algo de que as pessoas não falam o suficiente.
O setor das criptomoedas tornou-se incrivelmente concorrido.
São lançados novos tokens em diferentes redes de blockchain.
Alguns concentram-se nas finanças descentralizadas.
Outros visam os jogos, a inteligência artificial, a infraestrutura, os pagamentos ou a tokenização de ativos do mundo real.
E muitos competem por grupos semelhantes de utilizadores e investidores.
É muita concorrência.
Agora imagina que aumenta o montante de capital que entra no mercado.
Isso significa automaticamente que todas as criptomoedas recebem procura suficiente para uma grande subida?
Claro que não.
O capital pode ficar concentrado num número limitado de projetos.
Alguns tokens podem atrair bastante atenção.
Outros poderão continuar a passar despercebidos.
E os projetos mais fracos poderão ter dificuldade em competir.
É por isso que o crescimento do setor das criptomoedas não se traduz necessariamente em subidas de preço para todas as criptomoedas.
O ecossistema pode expandir-se enquanto muitos tokens individuais ficam aquém do esperado.
É uma realidade que os investidores devem compreender.
A Época das Altcoins Pode Ser o Maior Jogo de Espera das Criptomoedas
Vamos falar da expressão que não desaparece das conversas sobre criptomoedas.
Época das altcoins.
Sempre que o Bitcoin estabiliza, as pessoas começam a perguntar se as altcoins estão finalmente prontas para disparar.
Cada pequena subida do Ethereum transforma-se num possível sinal.
Cada aumento do volume de negociação gera entusiasmo renovado.
E, de poucas em poucas semanas, alguém anuncia que a próxima época lendária das altcoins está mesmo ao virar da esquina.
Mas e se o próximo período de força das altcoins for muito mais seletivo?
E se apenas determinados setores registarem grandes subidas?
E se alguns projetos beneficiarem de uma adoção genuína enquanto outros continuarem a perder relevância?
E se o ambiente generalizado em que quase tudo subia, de que as pessoas se lembram, não voltar da mesma forma?
Isso não significa que as subidas das altcoins sejam impossíveis.
Isso significa que os investidores não devem presumir que todos os tokens participarão por igual.
Porque o mercado pode estar em alta no geral, enquanto ativos individuais continuam a desiludir profundamente.
O Problema da Liquidez de Que Ninguém Quer Falar
Toda a gente adora falar de preços-alvo.
Mas vamos falar do dinheiro necessário para sustentar esses objetivos.
Para os preços das criptomoedas subirem de forma sustentada, a procura de compra tem de ser suficientemente forte em relação à pressão de venda.
E essa procura pode ser influenciada pelas condições financeiras gerais.
As taxas de juro, a confiança dos investidores, a incerteza económica e a liquidez global podem afetar a apetência pelo risco.
Quando as condições financeiras se tornam menos favoráveis, os investidores podem reduzir a exposição a ativos especulativos.
E as criptomoedas menores podem ser especialmente sensíveis, porque os seus mercados de negociação podem ter menos liquidez.
Isto significa que a próxima grande subida das criptomoedas não depende apenas do entusiasmo nas redes sociais.
Também depende de os investidores estarem dispostos e terem capacidade para alocar capital.
Uma narrativa otimista pode atrair atenção.
Mas a atenção, por si só, não garante uma procura sustentada.
E, sem procura suficiente, até os projetos populares podem ter dificuldade em manter preços mais elevados.
E Se o Dinheiro Institucional Nunca Chegar à Sua Altcoin Favorita?
Eis outra possibilidade interessante.
As instituições financeiras tradicionais estão cada vez mais envolvidas em partes do ecossistema dos ativos digitais.
Os produtos de investimento em Bitcoin criaram formas adicionais de os investidores obterem exposição sem deterem diretamente a criptomoeda.
Mas a participação institucional não significa que todos os projetos de criptomoedas venham a beneficiar.
Algumas instituições poderão concentrar-se principalmente no Bitcoin.
Outros poderão explorar o Ethereum, as stablecoins, a tokenização ou a infraestrutura de blockchain.
E muitos poderão evitar por completo os tokens especulativos de menor dimensão.
Porquê?
Porque as decisões de investimento profissionais podem depender da liquidez, custódia, requisitos regulamentares, gestão do risco e objetivos da carteira.
Uma criptomoeda popular nas redes sociais não cumpre automaticamente esses requisitos.
Por isso, mesmo que a adoção institucional continue a expandir-se, a procura resultante poderá continuar concentrada.
Meu, imagina Wall Street a abraçar as criptomoedas enquanto o teu token favorito de baixa capitalização continua à espera que alguém repare nele.
É um cenário que vale a pena considerar.
O Problema do Desbloqueio de Tokens Pode Arruinar a Recuperação
Agora vamos falar de algo que pode influenciar discretamente os preços das altcoins.
Desbloqueios de tokens.
Imagine que uma criptomoeda tem um roteiro entusiasmante e uma comunidade ativa.
O seu preço já caiu significativamente.
Os investidores acreditam que o token está pronto para uma grande recuperação.
Mas há um pormenor escondido na sua tokenómica.
Uma grande percentagem da oferta ainda não entrou em circulação.
Com o tempo, ficam disponíveis tokens adicionais através de calendários de aquisição gradual, recompensas do ecossistema e outras alocações.
Isso cria potencial para a expansão da oferta.
Se a procura não crescer o suficiente, o aumento da oferta em circulação pode dificultar a recuperação do preço.
Isto não significa que cada desbloqueio de tokens provoque uma queda abrupta.
Os destinatários podem manter os seus tokens, e os mercados podem antecipar os lançamentos previstos.
Mas as alterações da oferta são importantes.
Um token que anteriormente chegou aos 10 $ com 100 milhões de unidades em circulação poderá precisar de uma capitalização de mercado muito maior para voltar aos 10 $ se a sua oferta em circulação tiver aumentado para 500 milhões.
O mesmo preço-alvo.
Um requisito de valorização completamente diferente.
E é por isso que olhar apenas para os máximos históricos anteriores pode induzir em erro.
Alguns Investidores Não Estão à Espera de um Mercado em Alta — Estão à Espera de Recuperar o Investimento
Agora chegamos ao lado emocional das criptomoedas.
Imagine que compra uma criptomoeda por 5 $.
Cai para 3 $.
Depois, 2 $.
Acaba por chegar aos 0,50 $.
Ao início, diz a ti próprio que a correção é temporária.
Depois, começa a esperar pelo próximo mercado em alta.
Passam meses.
Talvez anos.
E toda a sua tese de investimento acaba por se resumir a uma frase.
«Só quero o meu dinheiro de volta.»
É uma reação muito humana.
Ninguém gosta de ver um investimento perder valor.
Mas há uma diferença entre manter um ativo porque as suas perspetivas futuras continuam a ser atrativas e mantê-lo simplesmente porque é doloroso vendê-lo por menos do que o preço de compra original.
O mercado não sabe a que preço entrou.
O mercado não se importa com o seu ponto de equilíbrio.
E não garante que um ativo volte a um determinado nível.
Por vezes, os investidores ficam tão concentrados em recuperar perdas passadas que deixam de avaliar a situação atual do projeto.
E é aí que o apego emocional pode tornar-se um sério obstáculo.
A Próxima Grande Subida Poderá Beneficiar Projetos Completamente Diferentes
Eis outra possibilidade.
E se a próxima grande subida do mercado das criptomoedas acontecer, mas os maiores vencedores não forem as moedas de que todos se lembram dos ciclos anteriores?
A tecnologia muda.
Os interesses dos investidores evoluem.
Entram novos projetos no mercado.
E diferentes narrativas atraem atenção.
Um setor que dominou uma corrida de alta poderá tornar-se menos importante na seguinte.
Entretanto, as tecnologias emergentes ou as aplicações financeiras podem atrair nova procura.
Isso não significa automaticamente que as criptomoedas mais recentes sejam melhores investimentos.
Muitos projetos novos acarretam riscos significativos, incluindo um historial operacional limitado, liquidez reduzida e uma economia de tokens incerta.
Mas isso significa que a popularidade passada não basta para garantir o sucesso futuro.
A próxima geração de líderes de mercado poderá ser muito diferente da anterior.
E os investidores que partem do princípio de que a história tem de se repetir poderão não perceber o quanto o setor mudou.
E Se a Subida Acontecer, Mas Ficar Aquém das Suas Expectativas?
Eis uma reviravolta que não recebe a atenção que merece.
Imagine que o mercado das criptomoedas recupera.
O Bitcoin sobe.
O Ethereum melhora.
Várias altcoins registam retornos positivos.
Tecnicamente, o mercado está a ter um desempenho melhor.
Mas os investidores que esperavam ganhos de 20x, 50x ou 100x ficam desapontados.
Porquê?
Porque as suas expectativas foram moldadas por exemplos históricos extraordinários.
Uma subida de 40% ou 60% pode ser significativa em muitos mercados financeiros.
Mas, no mundo das criptomoedas, algumas pessoas habituaram-se tanto a ouvir falar de retornos enormes que ganhos menores mal lhes parecem entusiasmantes.
Isso é um problema.
Quando as expectativas se tornam irrealistas, até um desempenho positivo do mercado pode parecer um fracasso.
E perseguir objetivos cada vez mais extremos pode levar as pessoas a ignorar os riscos.
O mercado não precisa de proporcionar retornos que mudem vidas para registar uma recuperação genuína.
Por vezes, a desilusão resulta das expectativas, e não da própria variação do preço.
As Redes Sociais Podem Estar a Tornar a Espera Ainda Pior
Sejamos realistas por um instante.
As redes sociais sobre criptomoedas podem fazer com que todos sintam que uma grande subida está sempre mesmo ao virar da esquina.
Todas as semanas surge outra previsão otimista.
Cada correção torna-se a última oportunidade para comprar em baixa.
Cada pequena rutura em alta é descrita como o início de algo histórico.
E parece que todos os influenciadores descobriram a próxima grande oportunidade.
Mas as previsões não são garantias.
Até analistas experientes podem interpretar mal as condições do mercado.
E os criadores podem ter incentivos, posições de investimento ou níveis de tolerância ao risco diferentes.
Isto não significa que todos os comentários sobre criptomoedas sejam pouco fiáveis.
Há muitos investigadores ponderados a partilhar informação útil.
Mas é importante distinguir a análise baseada em evidências do entusiasmo puro e simples.
Porque ouvir repetidamente a mesma previsão não aumenta a probabilidade de ela se concretizar.
Por vezes, isso simplesmente faz com que a previsão pareça familiar.
E a familiaridade pode ser confundida com certeza.
O Mercado Não Deve uma Corrida de Alta a Ninguém
Este poderá ser o ponto mais importante de toda a conversa.
Os mercados financeiros não funcionam de acordo com as expectativas dos investidores.
Não prometem uma subida de quatro em quatro anos.
Não garantem que os máximos históricos anteriores sejam revisitados.
E não garantem que todos os detentores pacientes acabem por ter lucro.
Os mercados de criptomoedas são influenciados pela tecnologia, adoção, regulação, liquidez, concorrência, condições económicas e comportamento dos investidores.
Esses fatores estão em constante mudança.
Os ciclos históricos podem fornecer um contexto útil, mas não eliminam a incerteza.
Poderá acontecer uma grande subida.
Poderá desenvolver-se um mercado lateral prolongado.
Ou diferentes criptomoedas poderão seguir caminhos completamente distintos.
O objetivo não é prever uma catástrofe.
O objetivo é reconhecer que nenhum resultado específico é garantido.
Talvez a Maior Oportunidade Seja Aprender a Pensar de Forma Diferente
E se, em vez de esperarem que todas as criptomoedas disparem, os investidores passassem mais tempo a perceber o que gera procura a longo prazo?
E se mais pessoas analisassem a oferta de tokens, a atividade da rede, o progresso do desenvolvimento e a concorrência entre projetos?
E se questionassem previsões irrealistas em vez de as aceitarem automaticamente?
Isso não garantiria lucros.
Mas isso poderá melhorar a qualidade das decisões que tomam.
Porque compreender uma criptomoeda implica mais do que recordar o seu preço anterior.
É preciso avaliar o que o projeto oferece hoje e que riscos poderão afetar o seu futuro.
E, por vezes, novas informações podem pôr em causa uma tese de investimento anterior.
Estar disposto a reconsiderar essa tese não é sinal de fraqueza.
Faz parte de pensar de forma crítica.
O mercado das criptomoedas está sempre a mudar.
As expectativas também devem poder mudar.
E Se a Verdadeira Corrida de Alta Estiver a Acontecer Noutro Lugar?
Agora imagine uma versão diferente do futuro das criptomoedas.
O Bitcoin atrai um interesse institucional sustentado.
As stablecoins passam a ser mais utilizadas para pagamentos e liquidações.
A infraestrutura de blockchain continua a desenvolver-se.
A tokenização ganha força em certos mercados financeiros.
E as aplicações descentralizadas tornam-se mais fáceis de utilizar.
O setor poderá registar progressos significativos.
Mas esse progresso pode não se traduzir em retornos explosivos para todos os tokens negociados publicamente.
E essa é uma distinção importante.
O sucesso da tecnologia blockchain não garante o sucesso de todas as criptomoedas a ela associadas.
Um projeto pode contribuir com tecnologia útil enquanto o seu token enfrenta dificuldades.
Um ecossistema pode crescer enquanto certos ativos perdem relevância.
E a adoção pode expandir-se sem gerar a subida especulativa que alguns investidores esperam.
O futuro das criptomoedas poderá ser maior do que os gráficos de preços.
Mas os investidores que avaliam tudo através dos preços dos tokens podem não perceber o panorama mais amplo.
A Verdadeira Reviravolta Poderá Ser um Mercado em Alta Seletivo
Vamos juntar tudo.
Imagine que chega a próxima grande subida das criptomoedas.
O Bitcoin tem um forte desempenho.
Algumas criptomoedas estabelecidas atraem uma procura significativa.
Alguns setores emergentes registam um crescimento impressionante.
Vários projetos registam progressos tecnológicos significativos.
Mas milhares de tokens menores continuam a enfrentar dificuldades.
Ainda lhe chamaríamos um mercado em alta?
Para o setor em geral, possivelmente sim.
Para os investidores com ativos de fraco desempenho, pode não parecer uma só.
E essa diferença é importante.
Porque o desempenho do mercado em geral e os resultados de uma carteira individual podem ser completamente diferentes.
Um mercado forte de criptomoedas não salva automaticamente todos os investimentos.
E um aumento da capitalização total do mercado não garante que o capital esteja a fluir de forma uniforme por todo o ecossistema.
A próxima corrida de alta poderá acontecer.
Mas talvez não seja a corrida de alta que todos imaginaram.
Considerações Finais: E Se Estivermos à Espera da Coisa Errada?
Compreendo por que razão os investidores em criptomoedas estão entusiasmados com a possibilidade de outra grande subida.
O mercado registou um crescimento extraordinário no passado.
Continuam a surgir novas tecnologias.
E os ativos digitais continuam a ser uma área importante de inovação e experimentação financeira.
Mas penso que a comunidade precisa de se sentir mais à vontade para falar de resultados que não correspondam às previsões mais populares.
Talvez o Bitcoin atinja novos marcos.
Talvez o Ethereum e algumas altcoins selecionadas tenham um bom desempenho.
Talvez acabe por chegar uma época generalizada de subida das altcoins.
Ou talvez o mercado se torne cada vez mais seletivo e deixe muitos projetos antigos para trás.
Ninguém sabe exatamente como será o próximo ciclo.
Mas esperar por um determinado preço-alvo não é o mesmo que ter uma tese de investimento fundamentada.
E esperar por uma recuperação não a torna inevitável.
O verdadeiro desafio é compreender a diferença entre possibilidade e probabilidade, entre desempenho histórico e potencial futuro, e entre progresso genuíno e entusiasmo temporário.
Porque a próxima subida das criptomoedas poderá ser extraordinária.
Pode ser dececionante.
Poderá demorar mais