Trajetória do IPC ligada à energia — não às pressões do lado da demanda. A política do atual governo para o Oriente Médio está impulsionando a volatilidade do petróleo bruto e alimentando a inflação cheia. Aumentos das taxas de juros são ineficazes contra choques do lado da oferta. O aperto monetário do Fed em meio a riscos geopolíticos comprime as margens sem conter os custos de energia. Acompanhe o posicionamento em $WTI e $XLE. Se os preços da energia continuarem elevados, as taxas reais voltarão a ficar negativas, apesar da postura do Fed. Risco: cenário de estagflação se o crescimento desacelerar, mas os preços da energia não recuarem.