Análise detalhada dos dados do IPC de setembro: os dados reais podem ser mais hawkish do que parecem à primeira vista!

Depois de analisar os dados do IPC de setembro divulgados pelo BLS, percebi que eles podem ser mais hawkish do que parecem à primeira vista. O ponto central não é o IPC nominal de 3,7%, mas a análise de três componentes: energia, bens subjacentes e serviços subjacentes:

1. A energia foi o principal fator por trás dos dados da inflação nominal de setembro #9月CPI来袭原油美债走势如何

2. A pressão sobre os preços dos bens subjacentes voltou a surgir, e os efeitos da transmissão da inflação provocada pela energia já começam a aparecer

3. Os serviços subjacentes não arrefeceram; pelo contrário, aceleraram de 0,3% para 0,4%. Esta é a parte menos favorável para o Fed.

Portanto, esses dados indicam que a alta do CPI de setembro não se deveu simplesmente a um choque pontual nos preços da energia. Após o choque inicial da energia ter elevado a inflação nominal, os preços dos bens essenciais e dos serviços essenciais também subiram, o que caracteriza um efeito de segunda ordem da energia.

Uma inflação nominal mensal de 0,6% não é, por si só, assustadora, pois os dados mostram que o choque veio da alta dos preços da energia. Trata-se de um choque temporário ou pontual. O que mais preocupa o mercado e o Fed é que a inflação gere efeitos de segunda ordem e se alastre. A alta dos preços dos bens essenciais e dos serviços essenciais confirma essa preocupação; entre os serviços essenciais, a inflação da habitação continua sendo um problema persistente.

Após a divulgação dos dados do CPI de setembro, as probabilidades de aumento das taxas em outubro e dezembro, segundo o CME, não mudaram muito. No entanto, meia hora depois, os dados detalhados já haviam sido plenamente assimilados pelo mercado,

Atualmente, a probabilidade de um aumento das taxas em outubro voltou de 21% para 45,9%; a de um aumento em dezembro caiu de 71% para 50,7%, enquanto a probabilidade de outro aumento em dezembro subiu para 46,9%.

Ou seja, esses dados não só elevaram a probabilidade de um aumento das taxas em outubro, como também voltaram a elevar a probabilidade de aumentos consecutivos até dezembro. Para o mercado, são dados fortemente hawkish. Como já mencionei, o Brent está em alta e em níveis elevados; nesse contexto, as preocupações com a inflação e os fatores negativos podem ser amplificados.

Quanto à probabilidade de aumento das taxas de juros, atualmente tanto a de outubro quanto a de dezembro está perto de 50%. Estamos numa fase de grande incerteza política, o que é ainda menos favorável aos mercados de risco. O que mais preocupa o mercado é justamente essa incerteza, que torna as negociações de ativos mais cautelosas e os investidores menos dispostos a fazer apostas.

Daqui em diante, ainda será preciso acompanhar o PPI e os dados de vendas no varejo desta semana para ver se confirmam novamente o CPI de setembro. Se o CPI subir, o PPI acompanhar e as vendas no varejo forem fortes, as expectativas de aumento das taxas e de inflação se intensificarão ainda mais. É preciso ficar atento!

A seguir: o impacto do CPI desta noite nas ações dos EUA, no mercado de títulos e no BTC!