【Em profundidade】DCG e Grayscale: uma vaca leiteira a sangrar, três bombas-relógio que ainda não explodiram
A DCG, o maior “dinheiro antigo” do mundo das criptomoedas, tem agora nas mãos uma vaca leiteira a sangrar (a Grayscale) e enfrenta dois processos judiciais que, juntos, ultrapassam os 6 mil milhões de dólares. O futuro da empresa tem impacto direto nos fluxos de capital de produtos como o GBTC e o ETHE.
1️⃣ Quem é a DCG
A DCG (Digital Currency Group) foi fundada por Barry Silbert. Entre as suas subsidiárias e empresas participadas estão a gestora de ativos Grayscale, a pool de mineração Foundry, a corretora Luno, a empresa de mineração Fortitude Mining e o projeto de IA Yuma. A que realmente dá lucro é a Grayscale.
2️⃣ Grayscale: uma vaca leiteira a sangrar
Segundo o prospeto de IPO da Grayscale (S-1), nos primeiros nove meses de 2025, a receita foi de 319 milhões de dólares, uma queda homóloga de 20%; o lucro líquido foi de 203 milhões de dólares e os ativos sob gestão rondaram os 35 mil milhões de dólares.
O problema é a excessiva concentração da receita: os produtos GBTC e ETHE, em conjunto, representam 88% da receita.
E ambos continuam a perder ativos. Segundo o site oficial da Grayscale, em 12 de outubro, o GBTC tinha cerca de 10,4 mil milhões de dólares em ativos e detinha aproximadamente 126 mil BTC — cerca de 60% menos do que os 26,4 mil milhões de dólares registados no início de 2024, quando foi convertido num ETF. Desde a conversão, as saídas líquidas acumuladas rondam os 25 mil milhões de dólares. A razão é simples: a comissão continua nos 1,5%, várias vezes superior à de ETFs comparáveis. As saídas líquidas acumuladas do ETHE também já rondam os 5,47 mil milhões de dólares (segundo a TokenPost).
O novo motor de crescimento são os ETFs de altcoins: segundo o The Block, o ETF de Zcash da Grayscale (ZCSH) atraiu mais de mil milhões de dólares nos primeiros 30 dias de negociação, mas também começou a registar saídas líquidas desde o final de setembro.
3️⃣ As três bombas-relógio da DCG
A primeira: a procuradora-geral de Nova Iorque processou a DCG e Silbert por fraude, reclamando cerca de 3 mil milhões de dólares. Em abril de 2025, o tribunal rejeitou, em grande medida, o pedido da DCG para arquivar o processo.
A segunda: a massa falida da Genesis processou a DCG e pessoas ligadas à empresa em maio de 2025, reclamando mais de 3,2 mil milhões de dólares. Além disso, em fevereiro deste ano, o tribunal autorizou o prosseguimento de uma ação coletiva que acusa a DCG de ocultar um buraco de cerca de 1,1 mil milhões de dólares na Genesis.
A terceira: o IPO da Grayscale. O prospeto mostra que, mesmo após a abertura de capital, a DCG manterá cerca de 70% dos direitos de voto através de ações da classe B, e que todo o dinheiro angariado irá para os acionistas existentes, não para a Grayscale. Segundo a CoinDesk, a Grayscale suspendeu o IPO em maio e poderá retomá-lo, no mínimo, no quarto trimestre — que já começou, mas ainda não há notícias de uma retoma.
4️⃣ O que significa para os preços das criptomoedas
A minha opinião: a pressão vendedora do GBTC já passou pela fase mais intensa — os ativos estão pouco acima dos 10 mil milhões de dólares, por isso, por mais que haja saídas, não se repetirá uma venda massiva da ordem dos 20 mil milhões de dólares como em 2024. O que realmente importa são dois sinais: primeiro, a retoma do IPO da Grayscale, que daria à DCG motivos para “melhorar a imagem” dos seus produtos antes da cotação; segundo, a utilização pela DCG da quota de recompra dos trusts negociados com desconto (por exemplo, ainda restam cerca de 200 milhões de dólares da quota de recompra do ETCG). A concretização de qualquer um destes dois fatores poderá impulsionar, no curto prazo, as criptomoedas relacionadas com a Grayscale.
O risco também é claro: se a DCG perder algum processo e tiver de liquidar ativos, as posições do ecossistema Grayscale poderão transformar-se em pressão vendedora.
Por fim, aqui ficam os três maiores ganhos nos contratos da Binance (15:23):
2.649, +46,92% em 24 h, volume de negociação de contratos de cerca de 499 milhões de U
0.019884, +29,83% em 24 h
0.048994, +29,24% em 24 h
As três moedas continuam numa estrutura ascendente no gráfico de 1 hora, mas, com ganhos diários tão elevados, é essencial usar stop-loss se entrar a estes níveis.
Acham que a Grayscale ainda conseguirá abrir capital este ano?
Fontes: site oficial da Grayscale, Grayscale S-1, CoinDesk, The Block, TokenPost, Procuradoria-Geral de Nova Iorque, cotações da Binance
#灰度 #DCG $BTW $TRUTH $Q
#PraçaBinance
⚠️ O texto acima é uma compilação de informações e uma opinião pessoal; não constitui aconselhamento de investimento. DYOR.
A DCG, o maior “dinheiro antigo” do mundo das criptomoedas, tem agora nas mãos uma vaca leiteira a sangrar (a Grayscale) e enfrenta dois processos judiciais que, juntos, ultrapassam os 6 mil milhões de dólares. O futuro da empresa tem impacto direto nos fluxos de capital de produtos como o GBTC e o ETHE.
1️⃣ Quem é a DCG
A DCG (Digital Currency Group) foi fundada por Barry Silbert. Entre as suas subsidiárias e empresas participadas estão a gestora de ativos Grayscale, a pool de mineração Foundry, a corretora Luno, a empresa de mineração Fortitude Mining e o projeto de IA Yuma. A que realmente dá lucro é a Grayscale.
2️⃣ Grayscale: uma vaca leiteira a sangrar
Segundo o prospeto de IPO da Grayscale (S-1), nos primeiros nove meses de 2025, a receita foi de 319 milhões de dólares, uma queda homóloga de 20%; o lucro líquido foi de 203 milhões de dólares e os ativos sob gestão rondaram os 35 mil milhões de dólares.
O problema é a excessiva concentração da receita: os produtos GBTC e ETHE, em conjunto, representam 88% da receita.
E ambos continuam a perder ativos. Segundo o site oficial da Grayscale, em 12 de outubro, o GBTC tinha cerca de 10,4 mil milhões de dólares em ativos e detinha aproximadamente 126 mil BTC — cerca de 60% menos do que os 26,4 mil milhões de dólares registados no início de 2024, quando foi convertido num ETF. Desde a conversão, as saídas líquidas acumuladas rondam os 25 mil milhões de dólares. A razão é simples: a comissão continua nos 1,5%, várias vezes superior à de ETFs comparáveis. As saídas líquidas acumuladas do ETHE também já rondam os 5,47 mil milhões de dólares (segundo a TokenPost).
O novo motor de crescimento são os ETFs de altcoins: segundo o The Block, o ETF de Zcash da Grayscale (ZCSH) atraiu mais de mil milhões de dólares nos primeiros 30 dias de negociação, mas também começou a registar saídas líquidas desde o final de setembro.
3️⃣ As três bombas-relógio da DCG
A primeira: a procuradora-geral de Nova Iorque processou a DCG e Silbert por fraude, reclamando cerca de 3 mil milhões de dólares. Em abril de 2025, o tribunal rejeitou, em grande medida, o pedido da DCG para arquivar o processo.
A segunda: a massa falida da Genesis processou a DCG e pessoas ligadas à empresa em maio de 2025, reclamando mais de 3,2 mil milhões de dólares. Além disso, em fevereiro deste ano, o tribunal autorizou o prosseguimento de uma ação coletiva que acusa a DCG de ocultar um buraco de cerca de 1,1 mil milhões de dólares na Genesis.
A terceira: o IPO da Grayscale. O prospeto mostra que, mesmo após a abertura de capital, a DCG manterá cerca de 70% dos direitos de voto através de ações da classe B, e que todo o dinheiro angariado irá para os acionistas existentes, não para a Grayscale. Segundo a CoinDesk, a Grayscale suspendeu o IPO em maio e poderá retomá-lo, no mínimo, no quarto trimestre — que já começou, mas ainda não há notícias de uma retoma.
4️⃣ O que significa para os preços das criptomoedas
A minha opinião: a pressão vendedora do GBTC já passou pela fase mais intensa — os ativos estão pouco acima dos 10 mil milhões de dólares, por isso, por mais que haja saídas, não se repetirá uma venda massiva da ordem dos 20 mil milhões de dólares como em 2024. O que realmente importa são dois sinais: primeiro, a retoma do IPO da Grayscale, que daria à DCG motivos para “melhorar a imagem” dos seus produtos antes da cotação; segundo, a utilização pela DCG da quota de recompra dos trusts negociados com desconto (por exemplo, ainda restam cerca de 200 milhões de dólares da quota de recompra do ETCG). A concretização de qualquer um destes dois fatores poderá impulsionar, no curto prazo, as criptomoedas relacionadas com a Grayscale.
O risco também é claro: se a DCG perder algum processo e tiver de liquidar ativos, as posições do ecossistema Grayscale poderão transformar-se em pressão vendedora.
Por fim, aqui ficam os três maiores ganhos nos contratos da Binance (15:23):
2.649, +46,92% em 24 h, volume de negociação de contratos de cerca de 499 milhões de U
0.019884, +29,83% em 24 h
0.048994, +29,24% em 24 h
As três moedas continuam numa estrutura ascendente no gráfico de 1 hora, mas, com ganhos diários tão elevados, é essencial usar stop-loss se entrar a estes níveis.
Acham que a Grayscale ainda conseguirá abrir capital este ano?
Fontes: site oficial da Grayscale, Grayscale S-1, CoinDesk, The Block, TokenPost, Procuradoria-Geral de Nova Iorque, cotações da Binance
#灰度 #DCG $BTW $TRUTH $Q
#PraçaBinance
⚠️ O texto acima é uma compilação de informações e uma opinião pessoal; não constitui aconselhamento de investimento. DYOR.