Para o CPI de hoje às 20h30, aposto que muita gente já está posicionada.
Mas o que realmente vale a pena acompanhar hoje não é esse número. É Bowman às 17h40 e o Livro Bege na madrugada seguinte. O fato de esses dois eventos acontecerem em sequência já é, por si só, um sinal.
Primeiro, uma coisa sobre a qual não se fala muito. A BlackRock elevou sua recomendação para os títulos do Tesouro americano, de abaixo do peso para neutra, e rebaixou as ações americanas para neutra. Manter os títulos do Tesouro abaixo do peso era uma estratégia que eles sustentavam havia quase seis anos, mas agora estão cedendo. O motivo é bem claro: os rendimentos subiram, e o mercado talvez esteja precificando um aperto monetário do Fed mais agressivo do que o necessário. O ponto importante está na segunda parte. A maior gestora de ativos do mundo está dizendo publicamente que o mercado talvez esteja exagerando na expectativa de aperto. Não é algo dito de passagem.
E o que isso tem a ver com cripto?
A relação está na cadeia de transmissão das taxas de juros. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano são a principal âncora de precificação em toda a curva. Se a avaliação da BlackRock estiver certa e os rendimentos de longo prazo tiverem atingido o pico e começarem a cair, o dinheiro primeiro vai para os títulos de curto prazo, para garantir os juros, e só depois para os ativos de risco. Esse processo não é rápido, mas a direção é clara. $BTC ficou claramente mais sensível às taxas de longo prazo nos últimos dois anos. A alta do ano passado, de 48.000 para 73.000, começou quando o rendimento dos títulos de 10 anos caiu de 4,3% para perto de 3,9%. Por isso, não estou de olho no CPI em si, mas em como os títulos de 10 anos vão se comportar depois da divulgação.
Agora, o Livro Bege. Normalmente, o mercado não dá muita importância a esse documento, divulgado às duas da manhã, porque ele descreve qualitativamente as últimas semanas e não traz números específicos. Mas desta vez é diferente. Se o Livro Bege mencionar expressões como “desaceleração da atividade econômica” ou “queda na disposição das empresas para contratar”, estará dando o tom para a reunião de política monetária de dezembro. O Fed não vai dizer diretamente no Livro Bege que pretende cortar os juros, mas vai testar a reação usando palavras como “moderado”, “desaceleração” e “em direção ao equilíbrio”. Ao ler o Livro Bege, preste atenção nos adjetivos, não no conteúdo.
O discurso de Bowman às 17h40 é mais direto. Ela é governadora, tem direito a voto e, nas últimas ocasiões, suas declarações foram mais duras. Se hoje ela começar a ceder e disser algo como “os avanços na inflação são encorajadores”, isso indicará uma mudança na direção dentro do Fed. Se continuar com a mesma conversa de “precisamos de mais dados”, significa que as divergências persistem.
O índice de medo e ganância está em 62: ganância. Não é um nível extremo, mas também não é barato. O mercado continua ganancioso antes do CPI, o que indica que os investidores comprados não reduziram significativamente suas posições. Nesse cenário, se o CPI vier acima do esperado, a correção será mais brusca do que de costume, porque a alavancagem ainda não foi totalmente eliminada.
Minha estratégia é simples: não fazer nada antes da divulgação do CPI. Não por medo, mas porque a relação risco-retorno neste nível não compensa. Se o núcleo do CPI subir menos de 0,2% na comparação mensal e os rendimentos dos títulos de 10 anos caírem, vou considerar aumentar a posição. Se a alta mensal do núcleo for superior a 0,3% e os rendimentos ultrapassarem 4,5%, vou esperar para ver. $ETH tem um beta maior que o $BTC : quando acerta a direção, sobe mais; quando erra, cai mais rápido. Por isso, na distribuição das posições, vou dar preferência ao $BTC .
Na verdade, a densidade de informações de hoje é alta. CPI, Bowman, Livro Bege, Lagarde e Macklem: cinco eventos concentrados em menos de 24 horas. Mas a maioria das pessoas só vai prestar atenção naquele número das 20h30. Muitas vezes, o dinheiro de verdade está escondido nas páginas que ninguém lê.
#美联储 #CPI #BTC
Mas o que realmente vale a pena acompanhar hoje não é esse número. É Bowman às 17h40 e o Livro Bege na madrugada seguinte. O fato de esses dois eventos acontecerem em sequência já é, por si só, um sinal.
Primeiro, uma coisa sobre a qual não se fala muito. A BlackRock elevou sua recomendação para os títulos do Tesouro americano, de abaixo do peso para neutra, e rebaixou as ações americanas para neutra. Manter os títulos do Tesouro abaixo do peso era uma estratégia que eles sustentavam havia quase seis anos, mas agora estão cedendo. O motivo é bem claro: os rendimentos subiram, e o mercado talvez esteja precificando um aperto monetário do Fed mais agressivo do que o necessário. O ponto importante está na segunda parte. A maior gestora de ativos do mundo está dizendo publicamente que o mercado talvez esteja exagerando na expectativa de aperto. Não é algo dito de passagem.
E o que isso tem a ver com cripto?
A relação está na cadeia de transmissão das taxas de juros. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano são a principal âncora de precificação em toda a curva. Se a avaliação da BlackRock estiver certa e os rendimentos de longo prazo tiverem atingido o pico e começarem a cair, o dinheiro primeiro vai para os títulos de curto prazo, para garantir os juros, e só depois para os ativos de risco. Esse processo não é rápido, mas a direção é clara. $BTC ficou claramente mais sensível às taxas de longo prazo nos últimos dois anos. A alta do ano passado, de 48.000 para 73.000, começou quando o rendimento dos títulos de 10 anos caiu de 4,3% para perto de 3,9%. Por isso, não estou de olho no CPI em si, mas em como os títulos de 10 anos vão se comportar depois da divulgação.
Agora, o Livro Bege. Normalmente, o mercado não dá muita importância a esse documento, divulgado às duas da manhã, porque ele descreve qualitativamente as últimas semanas e não traz números específicos. Mas desta vez é diferente. Se o Livro Bege mencionar expressões como “desaceleração da atividade econômica” ou “queda na disposição das empresas para contratar”, estará dando o tom para a reunião de política monetária de dezembro. O Fed não vai dizer diretamente no Livro Bege que pretende cortar os juros, mas vai testar a reação usando palavras como “moderado”, “desaceleração” e “em direção ao equilíbrio”. Ao ler o Livro Bege, preste atenção nos adjetivos, não no conteúdo.
O discurso de Bowman às 17h40 é mais direto. Ela é governadora, tem direito a voto e, nas últimas ocasiões, suas declarações foram mais duras. Se hoje ela começar a ceder e disser algo como “os avanços na inflação são encorajadores”, isso indicará uma mudança na direção dentro do Fed. Se continuar com a mesma conversa de “precisamos de mais dados”, significa que as divergências persistem.
O índice de medo e ganância está em 62: ganância. Não é um nível extremo, mas também não é barato. O mercado continua ganancioso antes do CPI, o que indica que os investidores comprados não reduziram significativamente suas posições. Nesse cenário, se o CPI vier acima do esperado, a correção será mais brusca do que de costume, porque a alavancagem ainda não foi totalmente eliminada.
Minha estratégia é simples: não fazer nada antes da divulgação do CPI. Não por medo, mas porque a relação risco-retorno neste nível não compensa. Se o núcleo do CPI subir menos de 0,2% na comparação mensal e os rendimentos dos títulos de 10 anos caírem, vou considerar aumentar a posição. Se a alta mensal do núcleo for superior a 0,3% e os rendimentos ultrapassarem 4,5%, vou esperar para ver. $ETH tem um beta maior que o $BTC : quando acerta a direção, sobe mais; quando erra, cai mais rápido. Por isso, na distribuição das posições, vou dar preferência ao $BTC .
Na verdade, a densidade de informações de hoje é alta. CPI, Bowman, Livro Bege, Lagarde e Macklem: cinco eventos concentrados em menos de 24 horas. Mas a maioria das pessoas só vai prestar atenção naquele número das 20h30. Muitas vezes, o dinheiro de verdade está escondido nas páginas que ninguém lê.
#美联储 #CPI #BTC