$PetróleoAcima de $106: o mercado de títulos do Tesouro está preparado para outro choque inflacionário?
O petróleo está voltando a representar um risco inflacionário, mas acredito que o verdadeiro teste para o mercado é saber se os custos mais altos de energia vão alterar as expectativas em relação ao Federal Reserve.
O petróleo Brent subiu para mais de US$ 106 por barril em meio à escalada das tensões no Oriente Médio e a preocupações com o abastecimento. Enquanto isso, espera-se que o IPC dos EUA de setembro mostre a inflação cheia avançando dos 3,4% anuais de agosto para cerca de 3,6%–3,7%. Isso levanta uma questão difícil: quanta pressão inflacionária já está precificada pelo mercado?
Meu foco está na diferença entre o IPC cheio e o núcleo do IPC. O aumento dos preços da gasolina e da energia pode elevar a inflação cheia, mas uma mudança sustentada nas expectativas em relação ao Fed seria mais convincente se as pressões subjacentes sobre os preços também continuassem persistentes.
Essa distinção é importante para os títulos do Tesouro. Um resultado do IPC acima do esperado, especialmente acompanhado de uma inflação subjacente firme, poderia elevar os rendimentos e reduzir os preços dos títulos. Mas, se a inflação cheia subir principalmente por causa da energia, enquanto a inflação subjacente permanecer contida, talvez o mercado não precise precificar uma trajetória mais agressiva para o Fed.
Eu observaria a surpresa efetiva do IPC, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos e a reação do mercado antes de assumir uma posição direcional. No caso do petróleo, os riscos geopolíticos para o abastecimento continuam importantes, mas uma demanda mais fraca ou o alívio das tensões poderiam reverter parte da alta.
Minha opinião: o maior risco não é simplesmente um IPC mais alto; é a inflação surpreender o mercado o suficiente para mudar a trajetória esperada das taxas de juros. Prefiro esperar por confirmação a correr atrás da alta do petróleo ou vender a descoberto, às cegas, títulos de longa duração.
Você se posicionaria para rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro ou esperaria pelos dados do IPC antes de agir?
#CPIWatch $BZ $TMF
O petróleo está voltando a representar um risco inflacionário, mas acredito que o verdadeiro teste para o mercado é saber se os custos mais altos de energia vão alterar as expectativas em relação ao Federal Reserve.
O petróleo Brent subiu para mais de US$ 106 por barril em meio à escalada das tensões no Oriente Médio e a preocupações com o abastecimento. Enquanto isso, espera-se que o IPC dos EUA de setembro mostre a inflação cheia avançando dos 3,4% anuais de agosto para cerca de 3,6%–3,7%. Isso levanta uma questão difícil: quanta pressão inflacionária já está precificada pelo mercado?
Meu foco está na diferença entre o IPC cheio e o núcleo do IPC. O aumento dos preços da gasolina e da energia pode elevar a inflação cheia, mas uma mudança sustentada nas expectativas em relação ao Fed seria mais convincente se as pressões subjacentes sobre os preços também continuassem persistentes.
Essa distinção é importante para os títulos do Tesouro. Um resultado do IPC acima do esperado, especialmente acompanhado de uma inflação subjacente firme, poderia elevar os rendimentos e reduzir os preços dos títulos. Mas, se a inflação cheia subir principalmente por causa da energia, enquanto a inflação subjacente permanecer contida, talvez o mercado não precise precificar uma trajetória mais agressiva para o Fed.
Eu observaria a surpresa efetiva do IPC, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos e a reação do mercado antes de assumir uma posição direcional. No caso do petróleo, os riscos geopolíticos para o abastecimento continuam importantes, mas uma demanda mais fraca ou o alívio das tensões poderiam reverter parte da alta.
Minha opinião: o maior risco não é simplesmente um IPC mais alto; é a inflação surpreender o mercado o suficiente para mudar a trajetória esperada das taxas de juros. Prefiro esperar por confirmação a correr atrás da alta do petróleo ou vender a descoberto, às cegas, títulos de longa duração.
Você se posicionaria para rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro ou esperaria pelos dados do IPC antes de agir?
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