As expectativas atuais do mercado e as previsões em tempo real do Federal Reserve de Cleveland apontam para uma possível divergência entre o CPI geral e o CPI subjacente. Mais especificamente, as previsões do Fed de Cleveland para a variação mensal do CPI geral e a variação anual do CPI subjacente estão até abaixo das expectativas do mercado.
Acredito que, desta vez, o CPI subjacente merece mais atenção. O CPI geral pode ser afetado facilmente pelas oscilações dos preços da energia e dos alimentos, enquanto o CPI subjacente reflete melhor se a inflação está se espalhando para outros bens e serviços.
Suponhamos que, em setembro, o CPI geral suba 0,6% em relação ao mês anterior, enquanto o CPI subjacente avance apenas 0,2%. Isso indicaria, no mínimo, que a alta dos preços do petróleo ainda não provocou uma pressão generalizada e significativa sobre os preços. A inflação estaria vindo sobretudo de fatores pontuais, como a energia, e não de uma aceleração das pressões sobre os preços em toda a economia. Esse cenário é bem diferente daquele de 2022, quando a inflação se espalhava continuamente e levou o Federal Reserve a elevar os juros de forma agressiva.
É claro que os riscos também não podem ser ignorados. Há dois pontos principais a observar:
Será que o CPI geral ficará muito acima das expectativas? O indicador de inflação em tempo real da Truflation mostra que a inflação atual subiu consideravelmente em relação a maio. Os valores específicos talvez não correspondam diretamente ao CPI oficial, mas vale a pena acompanhar a tendência.
O quanto a variação mensal do CPI subjacente ficará distante da expectativa de 0,2%. Se a inflação subjacente também subir significativamente, isso indicará que as pressões podem estar se espalhando da energia para uma gama mais ampla de bens e serviços — e esse é o sinal que merece mais atenção.
Por isso, desta vez não devemos nos concentrar apenas na alta do CPI geral. O mais importante é observar se o choque energético está se transformando em uma pressão inflacionária generalizada. Isso influenciará diretamente a avaliação do mercado sobre os próximos passos da política do Federal Reserve.
Acredito que, desta vez, o CPI subjacente merece mais atenção. O CPI geral pode ser afetado facilmente pelas oscilações dos preços da energia e dos alimentos, enquanto o CPI subjacente reflete melhor se a inflação está se espalhando para outros bens e serviços.
Suponhamos que, em setembro, o CPI geral suba 0,6% em relação ao mês anterior, enquanto o CPI subjacente avance apenas 0,2%. Isso indicaria, no mínimo, que a alta dos preços do petróleo ainda não provocou uma pressão generalizada e significativa sobre os preços. A inflação estaria vindo sobretudo de fatores pontuais, como a energia, e não de uma aceleração das pressões sobre os preços em toda a economia. Esse cenário é bem diferente daquele de 2022, quando a inflação se espalhava continuamente e levou o Federal Reserve a elevar os juros de forma agressiva.
É claro que os riscos também não podem ser ignorados. Há dois pontos principais a observar:
Será que o CPI geral ficará muito acima das expectativas? O indicador de inflação em tempo real da Truflation mostra que a inflação atual subiu consideravelmente em relação a maio. Os valores específicos talvez não correspondam diretamente ao CPI oficial, mas vale a pena acompanhar a tendência.
O quanto a variação mensal do CPI subjacente ficará distante da expectativa de 0,2%. Se a inflação subjacente também subir significativamente, isso indicará que as pressões podem estar se espalhando da energia para uma gama mais ampla de bens e serviços — e esse é o sinal que merece mais atenção.
Por isso, desta vez não devemos nos concentrar apenas na alta do CPI geral. O mais importante é observar se o choque energético está se transformando em uma pressão inflacionária generalizada. Isso influenciará diretamente a avaliação do mercado sobre os próximos passos da política do Federal Reserve.