O IPC de setembro deverá ser um relatório de inflação dominado pelos dados gerais: a previsão consensual aponta para uma subida mensal de cerca de 0,6%, elevando o IPC anual de 3,4% para aproximadamente 3,6%–3,7%, sobretudo devido à forte subida dos preços da gasolina e da energia em meio às tensões no Médio Oriente. A questão principal não é se o IPC geral virá elevado — provavelmente virá —, mas se a inflação subjacente se mantém contida.cnbc+1
A minha opinião: o petróleo poderá continuar sustentado
O Brent subiu mais de 14% em setembro e era negociado a cerca de 105 dólares por barril, enquanto o conflito perturbou o tráfego de petroleiros pelo estreito de Ormuz. Enquanto o risco para a oferta continuar elevado, espero que o petróleo se mantenha estruturalmente sustentado, mesmo que um IPC mais moderado do que o esperado provoque uma retração de curto prazo num movimento de aversão ao risco.cnbc+1
Para $BZUN.US
, eu evitaria correr atrás de uma alta imediata após a divulgação do CPI. Um plano mais sensato seria:
Se o CPI ficar acima de 3,7% e o núcleo vier firme: espere rendimentos mais altos, um dólar mais forte e possível volatilidade no petróleo; aguarde um recuo antes de aumentar a exposição comprada.
Se o CPI cheio vier elevado, mas o núcleo ficar em torno de 0,2% m/m: o petróleo pode continuar sustentado pelos riscos geopolíticos, enquanto os rendimentos dos Treasuries podem se estabilizar.
Se as tensões no Oriente Médio diminuírem: o petróleo pode sofrer uma correção acentuada; por isso, use posições menores e níveis de invalidação bem definidos.
Treasuries: o CPI subjacente é o verdadeiro gatilho
Os mercados estão atentos ao dado do núcleo, não apenas ao CPI cheio, impulsionado pela energia. As previsões se concentram em um CPI subjacente de cerca de 0,2% m/m e aproximadamente 2,4%–2,5% a/a, enquanto um dado do núcleo mais elevado poderia reacender as expectativas de outra alta do Fed.investinglive+2
O Fed já elevou as taxas para 3,75%–4,00% em setembro, e suas projeções indicam mais uma alta de 25 pontos-base até o fim do ano. No entanto, os mercados atualmente atribuem uma probabilidade baixa a uma alta em outubro, então um CPI subjacente em linha com as expectativas poderia, na verdade, permitir que os rendimentos recuassem dos níveis elevados.jpmorgan+3
Para $TMF
e $TBT
CPI subjacente elevado: eu daria preferência ao TBT em vez do TMF, já que expectativas de juros mais altos devem impulsionar os rendimentos e pressionar os Treasuries de longa duração.
CPI subjacente mais baixo: o TMF pode se beneficiar de uma queda nos rendimentos, especialmente se o petróleo também recuar.
Resultado misto — CPI cheio elevado, núcleo moderado: espero volatilidade nos dois sentidos; aguardaria o movimento inicial em vez de operar no primeiro candle.
Plano de negociação
Meu cenário-base é um CPI cheio elevado, com o núcleo estável ou mais baixo. Isso validaria a narrativa de choque energético e manteria o petróleo sustentado, ao mesmo tempo que evitaria uma revisão agressiva das expectativas de altas do Fed. Nesse cenário, prefiro uma exposição comprada seletiva ao petróleo em recuos e uma postura neutra a cautelosa em relação aos Treasuries de longa duração.
A gestão de risco importa mais do que a previsão neste caso: as reações às divulgações do CPI podem se reverter rapidamente, e o petróleo está exposto às notícias geopolíticas, enquanto os rendimentos dos Treasuries são sensíveis à inflação subjacente e às expectativas sobre o Fed.kiplinger+1
Isto não é uma recomendação financeira. Esta é minha visão de mercado para discussão.