Harley Bassman, criador do índice MOVE, publicou um alerta: a convexidade negativa dos futuros de Treasuries dos EUA atingiu o nível mais alto desde 2007.
Em termos simples, as regras de entrega dos futuros de títulos do Tesouro escondem uma armadilha complicada: quando os rendimentos disparam, o título com a maior duração passa a ser o mais barato para entregar, e os fundos de cobertura são obrigados a vender antecipadamente outros títulos de longo prazo. Bassman afirmou que, se o rendimento dos Treasuries a 20 anos ultrapassar os 6%, a pressão de venda será equivalente a colocar diretamente no mercado 110 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro a 20 anos. Muitos pensam que estão a comprar futuros de Treasuries sem risco, mas estes escondem um mecanismo que amplifica os riscos de queda.
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Em termos simples, as regras de entrega dos futuros de títulos do Tesouro escondem uma armadilha complicada: quando os rendimentos disparam, o título com a maior duração passa a ser o mais barato para entregar, e os fundos de cobertura são obrigados a vender antecipadamente outros títulos de longo prazo. Bassman afirmou que, se o rendimento dos Treasuries a 20 anos ultrapassar os 6%, a pressão de venda será equivalente a colocar diretamente no mercado 110 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro a 20 anos. Muitos pensam que estão a comprar futuros de Treasuries sem risco, mas estes escondem um mecanismo que amplifica os riscos de queda.
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