Paul Tudor Jones acabou de fazer uma comparação com 1999 e disse que ficará vendido durante todo o ano — nada subtil. A sua leitura: estamos na fase final de euforia, em que a oferta de IPOs inunda o mercado, os períodos de bloqueio continuam a terminar e a oportunidade de venda a descoberto mais fácil está apenas a começar. Ele aponta 2027 como o ano do verdadeiro ajuste de contas.
Mas aqui está a tensão: estamos mesmo em 1999 ou ainda em 1997 — naquela janela doce de dois anos antes do topo? Até Jensen Huang já disse que isto acabará por se tornar uma bolha, mas acha que ainda temos anos pela frente. Esse é o debate central neste momento.
O interessante é ver como isto está a influenciar o posicionamento. As empresas de semicondutores — a aposta central na infraestrutura de IA — estão sob pressão, à medida que as pessoas começam a calcular a exposição a 2027. Se PTJ estiver certo e a vaga de oferta estiver a caminho, essas empresas a montante, com múltiplos elevados, serão as primeiras a ser atingidas. Se ele estiver adiantado, estará a apostar contra o mercado durante a última disparada.
A perspetiva da cadeia de abastecimento é importante: a estratégia de 1999 funcionou porque as emissões e o fim dos períodos de bloqueio criaram uma pressão de venda incessante. Neste momento, vemos calendários de IPOs muito carregados e datas de desbloqueio de ações detidas por insiders a acumular-se em empresas ligadas à IA. Essa é a configuração estrutural em que PTJ está a apostar. A questão é se isso se concretiza em 2025 ou em 2027 — mas a dinâmica da oferta é real.
Mas aqui está a tensão: estamos mesmo em 1999 ou ainda em 1997 — naquela janela doce de dois anos antes do topo? Até Jensen Huang já disse que isto acabará por se tornar uma bolha, mas acha que ainda temos anos pela frente. Esse é o debate central neste momento.
O interessante é ver como isto está a influenciar o posicionamento. As empresas de semicondutores — a aposta central na infraestrutura de IA — estão sob pressão, à medida que as pessoas começam a calcular a exposição a 2027. Se PTJ estiver certo e a vaga de oferta estiver a caminho, essas empresas a montante, com múltiplos elevados, serão as primeiras a ser atingidas. Se ele estiver adiantado, estará a apostar contra o mercado durante a última disparada.
A perspetiva da cadeia de abastecimento é importante: a estratégia de 1999 funcionou porque as emissões e o fim dos períodos de bloqueio criaram uma pressão de venda incessante. Neste momento, vemos calendários de IPOs muito carregados e datas de desbloqueio de ações detidas por insiders a acumular-se em empresas ligadas à IA. Essa é a configuração estrutural em que PTJ está a apostar. A questão é se isso se concretiza em 2025 ou em 2027 — mas a dinâmica da oferta é real.