#CPIWatch O IPC de setembro sai amanhã (14 de out., às 8h30 ET). Os mercados já esperam um resultado mais elevado para o índice cheio, principalmente porque os preços da energia dispararam no mês passado.
O Brent fechou perto de US$ 106,65 na segunda-feira — maior fechamento desde meados de setembro — depois que ataques houthis atingiram o aeroporto de Riade e petroleiros perto do estreito de Ormuz. A gasolina nos EUA já havia se aproximado de US$ 4,50 no fim de setembro. Esse é o principal motivo pelo qual os economistas esperam que o IPC cheio suba cerca de 0,5–0,6% na comparação mensal, o maior aumento em cinco meses, levando a taxa anual para perto de 3,6%, ante 3,4%. Ainda se espera que o núcleo desacelere para cerca de 0,2% na comparação mensal e se mantenha perto de 2,4% na comparação anual.
Não estou apostando em uma surpresa positiva expressiva além do que já está precificado. O salto do petróleo é real e visível. A questão é se ele vai durar o bastante para forçar outro aumento de juros pelo Fed este ano. O Fed já elevou os juros em setembro para 3,75–4,00%, o primeiro aumento desde 2023. Os rendimentos dos títulos de dez anos estão perto de 5,25–5,30%. Um resultado elevado para o índice cheio provavelmente manteria vivas as apostas em aumentos de juros e pressionaria ainda mais os rendimentos no curto prazo. Um número mais moderado para o núcleo daria ao Fed espaço para não mexer nos juros em outubro e esperar até dezembro.
No petróleo, o prêmio de risco continua presente. Os ataques à infraestrutura saudita e ao tráfego em Ormuz sustentam os preços, mesmo que a oferta de diesel russo aumente. Não vejo o Brent desabando para menos de US$ 100 rapidamente, a menos que o conflito esfrie depressa. Mas também não estou correndo atrás de novas máximas — a alta já foi expressiva.
Como estou pensando nas posições:
• Viés levemente comprado em petróleo via $BZ se houver uma queda após a divulgação e o conflito continuar intenso.
• Em títulos do Tesouro dos EUA, estou mais cauteloso com os vencimentos longos. Um resultado elevado para o índice cheio mantém a pressão sobre os rendimentos, então $TBT (ou uma exposição vendida semelhante) faz mais sentido para mim do que aumentar muito a posição em $TMF neste momento.
• Estou acompanhando o número do núcleo mais do que o índice cheio. Se o núcleo continuar moderado, as chances de aumento de juros devem diminuir e os títulos de longo prazo podem se estabilizar.
#BTCDominanceBackAt60%
O Brent fechou perto de US$ 106,65 na segunda-feira — maior fechamento desde meados de setembro — depois que ataques houthis atingiram o aeroporto de Riade e petroleiros perto do estreito de Ormuz. A gasolina nos EUA já havia se aproximado de US$ 4,50 no fim de setembro. Esse é o principal motivo pelo qual os economistas esperam que o IPC cheio suba cerca de 0,5–0,6% na comparação mensal, o maior aumento em cinco meses, levando a taxa anual para perto de 3,6%, ante 3,4%. Ainda se espera que o núcleo desacelere para cerca de 0,2% na comparação mensal e se mantenha perto de 2,4% na comparação anual.
Não estou apostando em uma surpresa positiva expressiva além do que já está precificado. O salto do petróleo é real e visível. A questão é se ele vai durar o bastante para forçar outro aumento de juros pelo Fed este ano. O Fed já elevou os juros em setembro para 3,75–4,00%, o primeiro aumento desde 2023. Os rendimentos dos títulos de dez anos estão perto de 5,25–5,30%. Um resultado elevado para o índice cheio provavelmente manteria vivas as apostas em aumentos de juros e pressionaria ainda mais os rendimentos no curto prazo. Um número mais moderado para o núcleo daria ao Fed espaço para não mexer nos juros em outubro e esperar até dezembro.
No petróleo, o prêmio de risco continua presente. Os ataques à infraestrutura saudita e ao tráfego em Ormuz sustentam os preços, mesmo que a oferta de diesel russo aumente. Não vejo o Brent desabando para menos de US$ 100 rapidamente, a menos que o conflito esfrie depressa. Mas também não estou correndo atrás de novas máximas — a alta já foi expressiva.
Como estou pensando nas posições:
• Viés levemente comprado em petróleo via $BZ se houver uma queda após a divulgação e o conflito continuar intenso.
• Em títulos do Tesouro dos EUA, estou mais cauteloso com os vencimentos longos. Um resultado elevado para o índice cheio mantém a pressão sobre os rendimentos, então $TBT (ou uma exposição vendida semelhante) faz mais sentido para mim do que aumentar muito a posição em $TMF neste momento.
• Estou acompanhando o número do núcleo mais do que o índice cheio. Se o núcleo continuar moderado, as chances de aumento de juros devem diminuir e os títulos de longo prazo podem se estabilizar.
#BTCDominanceBackAt60%
