O Senado ficou 11 votos aquém dos 60 necessários para iniciar o debate. Veja o que consta no projeto de lei, o que já regulamenta as criptomoedas e o que acontece depois de 3 de novembro.
🚀 Em 15 de setembro, o Senado dos EUA votou 49 a 50 sobre a possibilidade de iniciar o debate sobre a CLARITY Act, o maior projeto de lei sobre criptomoedas já analisado pelo Congresso. Eram necessários 60 votos para abrir o debate. Foram 49, e um senador não votou.
Muitas manchetes deram a entender que aquilo era um veredito sobre as criptomoedas em si. Não era, e essa diferença importa se você negocia, mantém ou desenvolve projetos no setor.
📚 Primeiro, o que foi realmente a votação.
Foi uma votação processual, chamada encerramento do debate sobre uma moção para avançar, que é a etapa que permite iniciar o debate. Como foi rejeitada, o projeto de lei nunca chegou ao plenário e os senadores nunca votaram o seu conteúdo. Segundo o resumo da Zyphe, os votos contra incluíram membros dos dois partidos. Uma votação processual fracassada regista um resultado. Não resolve a questão política.
🧩 A seguir, o que é o projeto de lei.
O CLARITY Act, formalmente denominado Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633), é um projeto de lei sobre a estrutura do mercado. Foi aprovado pela Câmara dos Representantes em 17 de julho de 2025, por 294 votos contra 134, e a Comissão Bancária do Senado aprovou a sua versão em 14 de maio de 2026, por 15 votos contra 9.
A sua ideia central, que vários analistas descrevem como amplamente partilhada entre os partidos, é dividir a supervisão dos ativos digitais entre a SEC e a CFTC, cabendo à CFTC liderar a supervisão dos mercados à vista de matérias-primas digitais. Também acrescenta proteções para os investidores e regras para as bolsas e os corretores.
⚖️ Então, por que ficou parado?
Os relatos apontam vários pontos de discórdia, e o peso atribuído a cada um depende de quem se consulta:
1️⃣ Linguagem ética que abrange autoridades que detêm ativos digitais.
2️⃣ Preocupações levantadas pelo setor bancário. A análise da BitGo afirma que alguns senadores não apoiariam o projeto enquanto essas preocupações não fossem resolvidas.
3️⃣ O grau de descentralização necessário para um projeto evitar ser tratado como valor mobiliário e a forma como são tratados os front-ends de DeFi.
4️⃣ Como o projeto de lei se articula com as regras para stablecoins já estabelecidas por lei no GENIUS Act.
5️⃣ Proteções para os investidores de retalho. Os apoiantes afirmam que a versão do Senado inclui um gabinete da CFTC dedicado aos investidores de retalho, o direito de ação privada e a divulgação de informações aos clientes em caso de falência de corretores, e que a oposição ao projeto impede a sua concretização. Os opositores apontaram outras objeções, e cada lado afirma que foi o voto do outro que travou o avanço.
Apresento os dois argumentos porque os relatos também o fazem. Cabe-lhe decidir qual considera convincente.
🏛️ E, entretanto, existem regras para as criptomoedas?
Sim, muitas, e não pararam em 15 de setembro.
A SEC e a CFTC continuam a atuar ao abrigo das competências existentes. As recentes orientações da equipa da SEC sobre recompra de tokens e a proposta da SEC relativa à custódia por consultores são exemplos de medidas das agências que avançam sem uma nova lei.
O quadro regulatório das stablecoins previsto pelo GENIUS Act continua a avançar no seu próprio calendário. Segundo o AMINA Bank, a partir de 18 de janeiro de 2027, as stablecoins emitidas no estrangeiro só poderão chegar a pessoas nos EUA mediante condições de ordem legal e reciprocidade; a partir de 18 de julho de 2028, apenas os emissores licenciados serão elegíveis.
Os impostos são uma questão à parte. A AMINA observa que a proposta de lei sobre impostos de mineração e staking não foi incluída no pacote, por isso as recompensas de bloco continuam sujeitas a impostos quando recebidas. Isto é uma informação geral; consulte um profissional de impostos sobre a sua situação específica.
A diferença está em quem escreve as regras. Uma lei é difícil de alterar. As orientações das agências podem mudar com uma nova liderança ou novas prioridades.
🗓️ O que acontece a seguir.
O projeto de lei não está formalmente morto. Um senador apresentou uma moção de reconsideração, o que mantém aberta a possibilidade de uma nova votação. A sessão de fim de mandato após as eleições intercalares de 3 de novembro é a única oportunidade que resta neste Congresso, e há cerca de quatro semanas entre as eleições e as festas de fim de ano, além de prazos orçamentais concorrentes. Segundo a análise da BitGo, também seriam necessários cerca de onze votos que não existiam em 15 de setembro.
As opiniões sobre as probabilidades diferem. O The Block citou um assessor republicano do Senado que afirmou categoricamente que o projeto está morto, enquanto outro senador disse que «não vai morrer». Segundo a FinTech Weekly, o caminho mais realista é uma nova tentativa no novo Congresso, em 2027, e os resultados das eleições intercalares terão influência.
✅ O que isto significa para si
Se negoceia ou detém ativos, nada mudou em 15 de setembro. As regras para ETFs, custódia e stablecoins continuam como estavam. O que permanece por resolver é a distinção de longo prazo entre valores mobiliários e matérias-primas, que as agências e os tribunais determinam até o Congresso o fazer.
Se trabalha no setor, acompanhe de perto as declarações da SEC e da CFTC. As orientações podem avançar mais depressa do que a legislação, em qualquer sentido.
Se acompanha os mercados, encare as manchetes legislativas como um pano de fundo que evolui lentamente, não como um acontecimento de um só dia. O calendário a acompanhar vai das eleições intercalares até 2027.
🟢 Cenário de retoma
Uma votação na sessão de fim de mandato ou um projeto de lei em 2027 reúne uma coligação mais ampla, e o Congresso estabelece uma divisão legal clara entre a SEC e a CFTC.
🔴 Cenário de impasse
Não há votação, as agências continuam a definir regras por meio de orientações, e o quadro de longo prazo permanece sujeito a alterações.
👀 Três aspetos a acompanhar
1️⃣ A sessão de fim de mandato
Alguém volta a apresentar o projeto de lei ou marca uma votação entre 3 de novembro e as festas de fim de ano?
2️⃣ Os resultados das eleições intercalares
Como é que alteram as probabilidades de um novo projeto de lei em 2027?
3️⃣ Atuação das agências
A SEC e a CFTC continuam a emitir orientações e propostas? E essas medidas resistem?
💡 A principal conclusão
Uma votação processual fracassada não acabou com a regulamentação das criptomoedas. Mudou quem a está a definir: por agora, as agências, em vez do Congresso.
A verdadeira questão é se o setor terá regras duradouras definidas por lei ou regras flexíveis definidas por agências, que podem mudar.
É isso que vale a pena acompanhar.
Esta publicação destina-se apenas a fins informativos e educativos e não constitui aconselhamento financeiro. Os mercados de criptomoedas são voláteis. Faça sempre a sua própria pesquisa antes de tomar decisões financeiras.
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