Beth M. Hammack, presidente do Federal Reserve Bank of Cleveland e membro votante do Federal Open Market Committee (FOMC) em 2026, por ocupar a cadeira rotativa destinada aos presidentes regionais, argumentou em declarações preparadas que o Fed precisa apertar ainda mais a política monetária. A questão agora, enfatizou, é a rapidez com que a política deve se tornar mais restritiva, e ela prefere mudanças menores nas taxas, feitas com relativa rapidez.
A inflação sustenta sua argumentação. A inflação tendencial está na faixa intermediária a alta dos 2%, e ela espera que o retorno à meta de 2% leve tempo, mesmo com uma política adequada. Sua maior preocupação é que uma mentalidade inflacionária se instale. As empresas estão planejando aumentos de preços que superam a alta dos custos de seus insumos, e ela alertou contra a suposição de que as expectativas de inflação permanecerão ancoradas.
A forte procura, e não apenas a energia, está a aumentar as pressões sobre os preços. Ela salientou que a procura impulsionada pela IA não se corrigirá por si só e que os seus contactos empresariais descrevem uma economia mais próspera do que prestes a abrandar.
Um mercado de trabalho estável dá margem de manobra à Fed, embora ela não queira ameaçar a vertente do emprego do seu mandato nem pretenda que as taxas provoquem um impacto radical na economia.
Ao concluir as suas observações, Hammack argumentou que os responsáveis da Fed têm o dever de clarificar as suas decisões e que explicitar a função de reação permite às empresas e às famílias planear eficazmente.
Citações principais:
Política monetária
As taxas de juro têm de ser mais elevadas
É necessário um maior aperto monetário, mas estou aberta a ajustar o ritmo dos aumentos das taxas
A política atual não é suficientemente restritiva
A inflação generalizada e o crescimento sustentado exigem uma política monetária restritiva
É necessária uma abordagem restritiva para atingir uma inflação de 2%
A questão para a Fed agora é a rapidez com que deve tornar a política mais restritiva
Prefere que a Fed faça alterações menores na taxa de política monetária, mas atue com relativa rapidez
Ajustes frequentes e menores reduzem os riscos
Mantém uma postura aberta quanto ao momento certo
É necessária uma maior contenção; se a política monetária não fizer nada, as condições de mercado mudarão
É preciso «arrefecer a economia nas margens»
Não pretende que as taxas provoquem um impacto radical na economia
As medidas de contenção terão de reduzir a procura por meio dos investimentos de capital ou do consumo
Não quer desencorajar o crescimento, mas talvez seja preciso moderá-lo um pouco
Tenho uma das projeções mais elevadas do FOMC para a taxa neutra
É provável que a taxa neutra seja mais alta, mas é difícil determiná-la com precisão
Taxas de juro mais elevadas não vão dissuadir os hiperescaladores, mas podem influenciar empresas de outros setores
Inflação
A inflação continua demasiado elevada
A inflação tendencial está agora na faixa média a alta dos 2%; prevê que levará algum tempo a regressar à meta de 2%, apesar de uma política monetária adequada
As pressões inflacionistas são generalizadas, não estão concentradas
O maior risco é uma mentalidade inflacionista
Não se deve presumir que as expectativas de inflação estejam ancoradas quando as empresas planeiam aumentos de preços superiores à subida dos custos dos fatores de produção, sinalizando uma mentalidade inflacionista
Estou a ouvir «sinais de alerta precoce» de um possível problema com as expectativas de inflação
As empresas repercutem nos clientes os custos mais elevados dos fatores de produção
A forte procura, e não apenas a energia, está a aumentar as pressões sobre os preços
Crescimento e economia
Os contactos empresariais descrevem cada vez mais uma economia próspera, e menos uma economia prestes a abrandar
As pressões inflacionistas estão a alastrar para além da IA, com outras empresas também a terem um bom desempenho e preparadas para investir
IA e produtividade
As pressões do lado da procura geradas pela IA não se corrigem por si só
Mercado de trabalho
Um mercado de trabalho estável dá margem de manobra para combater a inflação
Não quer ameaçar a vertente do emprego do mandato da Fed
Condições financeiras
As condições financeiras são neutras
As taxas dos títulos do Tesouro estão atualmente em níveis «modestos» segundo os padrões históricos
Se a economia voltasse a uma taxa de 3% para o crédito à habitação, isso provavelmente significaria que algo tinha corrido mal na economia
Perspetivas no terreno / feedback da economia real
Os comentários dos trabalhadores de baixos rendimentos eram, inicialmente, sobre optar por produtos mais baratos; agora começam a ter de escolher quais as contas a pagar
Transparência e responsabilização da Fed
As projeções para as taxas fornecem informações úteis
É importante clarificar a função de reação para que as empresas e as famílias possam planear eficazmente
Os responsáveis da Fed têm o dever de clarificar as suas decisões