A influência do discurso de Hammack, presidente do Fed de Cleveland, nesta noite não é muito grande. A posição foi relativamente hawkish, mas os dados do CPI de setembro serão divulgados em breve, seguidos pelos dados do CPI de outubro, em novembro. Portanto, os dados é que devem falar por si.
Na análise dos dados macroeconômicos que compõem o tema central desta semana, o foco principal é o CPI, seguido pela confirmação do PPI e, por fim, pelos dados de vendas no varejo.
O peso atribuído às taxas anual e mensal do CPI subjacente deve diminuir, enquanto o peso das taxas anual e mensal do núcleo deve aumentar. Ao analisar os dados detalhados, é importante observar o impacto da energia e dos bens e serviços subjacentes sobre a inflação. Se a inflação subir apenas devido ao estímulo dos preços da energia, não será um grande problema. Mas, se houver também questões de inflação endógena, aumentará a probabilidade de novos aumentos de juros e também das taxas de longo prazo.
Os dados do PPI que virão em seguida servirão como uma segunda verificação do CPI. Se os dois conjuntos de dados apontarem na mesma direção, isso significa que a inflação já está afetando a produção; será apenas uma questão de tempo até que o impacto chegue ao consumo (PCE). Se os dados divergirem, será preciso analisar as diferenças específicas.
Os dados de vendas no varejo, que encerram a semana, também são um risco de cauda que pode ser facilmente ignorado. Atualmente, o mercado está claramente precificando uma alta da inflação e um aumento de juros em dezembro. Se o CPI de setembro vier em linha com as expectativas, o mercado poderá negociar na direção oposta, pois o risco já terá sido superado. Portanto, dados em linha com as expectativas predominantes do mercado seriam, neste momento, o cenário relativamente mais favorável.
No entanto, se as vendas no varejo forem muito fortes, isso será uma má notícia. No cenário atual, em que a inflação vem em linha com as expectativas e permanece persistente, enquanto o emprego enfraquece, mas continua crescendo, um aumento do consumo só elevará ainda mais as preocupações com a inflação.
Assim, embora o foco desta semana seja o CPI, não devemos baixar a guarda assim que os dados forem divulgados. Ainda será preciso acompanhar o PPI e as vendas no varejo. Além disso, se o CPI de setembro permanecer persistente, mas não superar as expectativas, isso provavelmente reforçará as expectativas de um aumento de juros em dezembro. Na prática, porém, ainda deixará espaço para o mercado: os dados de inflação dos Estados Unidos referentes a outubro serão divulgados em novembro e, se mostrarem algum arrefecimento, o aumento de juros em dezembro poderá ser adiado ainda mais, o que seria positivo para os mercados de risco em geral.
Naturalmente, além das expectativas em relação à política do Fed, também é preciso acompanhar as oscilações dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo. O que mais preocupa é uma divergência de curto prazo entre os rendimentos dos títulos de longo prazo e a política do Fed — e já há indícios iniciais disso!#比特币期权波动率创五年新低
Na análise dos dados macroeconômicos que compõem o tema central desta semana, o foco principal é o CPI, seguido pela confirmação do PPI e, por fim, pelos dados de vendas no varejo.
O peso atribuído às taxas anual e mensal do CPI subjacente deve diminuir, enquanto o peso das taxas anual e mensal do núcleo deve aumentar. Ao analisar os dados detalhados, é importante observar o impacto da energia e dos bens e serviços subjacentes sobre a inflação. Se a inflação subir apenas devido ao estímulo dos preços da energia, não será um grande problema. Mas, se houver também questões de inflação endógena, aumentará a probabilidade de novos aumentos de juros e também das taxas de longo prazo.
Os dados do PPI que virão em seguida servirão como uma segunda verificação do CPI. Se os dois conjuntos de dados apontarem na mesma direção, isso significa que a inflação já está afetando a produção; será apenas uma questão de tempo até que o impacto chegue ao consumo (PCE). Se os dados divergirem, será preciso analisar as diferenças específicas.
Os dados de vendas no varejo, que encerram a semana, também são um risco de cauda que pode ser facilmente ignorado. Atualmente, o mercado está claramente precificando uma alta da inflação e um aumento de juros em dezembro. Se o CPI de setembro vier em linha com as expectativas, o mercado poderá negociar na direção oposta, pois o risco já terá sido superado. Portanto, dados em linha com as expectativas predominantes do mercado seriam, neste momento, o cenário relativamente mais favorável.
No entanto, se as vendas no varejo forem muito fortes, isso será uma má notícia. No cenário atual, em que a inflação vem em linha com as expectativas e permanece persistente, enquanto o emprego enfraquece, mas continua crescendo, um aumento do consumo só elevará ainda mais as preocupações com a inflação.
Assim, embora o foco desta semana seja o CPI, não devemos baixar a guarda assim que os dados forem divulgados. Ainda será preciso acompanhar o PPI e as vendas no varejo. Além disso, se o CPI de setembro permanecer persistente, mas não superar as expectativas, isso provavelmente reforçará as expectativas de um aumento de juros em dezembro. Na prática, porém, ainda deixará espaço para o mercado: os dados de inflação dos Estados Unidos referentes a outubro serão divulgados em novembro e, se mostrarem algum arrefecimento, o aumento de juros em dezembro poderá ser adiado ainda mais, o que seria positivo para os mercados de risco em geral.
Naturalmente, além das expectativas em relação à política do Fed, também é preciso acompanhar as oscilações dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo. O que mais preocupa é uma divergência de curto prazo entre os rendimentos dos títulos de longo prazo e a política do Fed — e já há indícios iniciais disso!#比特币期权波动率创五年新低