Engraçado como o mercado de títulos está despertando para os países desenvolvidos muito mais rápido do que para os emergentes. Os rendimentos médios da dívida dos países ricos estão agora em níveis que não víamos desde 2007. O clima mudou.
Mas aqui está o ponto crucial: as nações desenvolvidas estão politicamente paralisadas. Não conseguem realmente cortar os gastos como precisam. Há benefícios sociais demais e eleitores demais que vão se revoltar se mexerem no que é deles. E os mercados emergentes? Eles são obrigados a apertar os cintos há décadas. Sabem como fazer austeridade, mesmo que seja péssimo.
Então temos essa situação estranha em que a dívida «segura» está sendo reavaliada mais rapidamente, mas os emissores têm bem menos flexibilidade. É como ver um navio de cruzeiro tentando fazer um retorno enquanto uma lancha passa voando ao redor. Isso não quer dizer que a lancha não vá bater, mas pelo menos ela consegue se mexer.
Mas aqui está o ponto crucial: as nações desenvolvidas estão politicamente paralisadas. Não conseguem realmente cortar os gastos como precisam. Há benefícios sociais demais e eleitores demais que vão se revoltar se mexerem no que é deles. E os mercados emergentes? Eles são obrigados a apertar os cintos há décadas. Sabem como fazer austeridade, mesmo que seja péssimo.
Então temos essa situação estranha em que a dívida «segura» está sendo reavaliada mais rapidamente, mas os emissores têm bem menos flexibilidade. É como ver um navio de cruzeiro tentando fazer um retorno enquanto uma lancha passa voando ao redor. Isso não quer dizer que a lancha não vá bater, mas pelo menos ela consegue se mexer.