As ações de memória e armazenamento ampliaram suas quedas no início das negociações, com a SanDisk liderando as perdas, a 6,74%, segundo dados da MSX.COM.

A Micron Technology caiu 4,31%, a SK Hynix 4,09%, a Seagate Technology 2,85% e a Western Digital 2,15%. O Índice de Semicondutores da Filadélfia recuou 2,07%.

As ações de memória estão caindo três vezes mais que o setor

A proporção é o que importa.

A queda de 6,74% da SanDisk é mais de três vezes superior à do índice de semicondutores, de 2,07%. A Micron e a SK Hynix caíram aproximadamente o dobro.

Essa ordem manteve-se em todos os movimentos deste trimestre. Em 14 de setembro, quando o CEO da Anthropic, Dario Amodei, defendeu um abrandamento do desenvolvimento de IA de ponta, a Micron e a SanDisk caíram mais de 7% cada, contra 4% da Nvidia, e o índice registou a pior sessão desde 1 de julho.

No tema da IA, a memória tem um beta mais elevado do que a lógica, porque os seus preços são mais cíclicos. As fábricas têm custos fixos elevados, pelo que as margens expandem-se e contraem-se mais rapidamente do que a receita em ambos os sentidos — a mesma alavancagem que levou a Micron de 3,03 dólares por ação a 33,42 dólares em quatro trimestres.

As Fortes Previsões da Micron Já Têm Onze Dias

É mais difícil interpretar a queda à luz dos resultados divulgados pela empresa em 1 de outubro.

A Micron superou as estimativas de receita no quarto trimestre, com 54,23 mil milhões de dólares, face a previsões próximas de 51,1 mil milhões, e projetou uma receita de 60–63 mil milhões de dólares para o primeiro trimestre, contra os 56,77 mil milhões esperados. A receita de memória para a cloud foi de 16,28 mil milhões de dólares, face aos 15,14 mil milhões previstos.

O CEO Sanjay Mehrotra foi explícito quanto ao ciclo: “Esperamos que as condições de oferta e procura de memória e armazenamento sejam muito mais restritivas nos exercícios fiscais de 2027 e 2028 do que foram em 2026.”

O facto de orientações tão fortes não terem sustentado a ação onze dias depois sugere que as vendas não se devem às perspetivas de procura da própria Micron. Ou o mercado questiona se essas condições vão persistir, ou o movimento deve-se a posicionamento, e não aos fundamentos.

As Ações de Armazenamento Caíram Menos do que as de Memória

A diferença de desempenho dentro do grupo distingue dois negócios diferentes.

A SanDisk e a Micron, mais diretamente ligadas à memória de alta largura de banda e à DRAM, foram as que mais caíram. A Seagate e a Western Digital, fabricantes de discos rígidos e menos expostas à procura dos centros de dados de IA, foram as que menos caíram.

Essa ordem sugere que as vendas são específicas do segmento de memória ligado à IA, e não refletem uma preocupação generalizada com a procura por armazenamento.

O Contexto Macroeconómico Tornou-se Mais Restritivo

A medida surge num contexto de taxas em níveis extremos, os mais altos em várias décadas.

Na semana passada, a yield das Treasuries a 10 anos atingiu 5,33% e a das Treasuries a 30 anos, 5,71%, enquanto o dólar se valorizou e o ouro caiu para o nível mais baixo em dois meses.

A subida das taxas de desconto pesa mais sobre as ações cujos fluxos de caixa se concretizam daqui a vários anos — uma descrição que abrange todo o complexo de infraestrutura de IA. A Micron tinha subido 279% desde o início do ano até antes desta semana, pelo que a avaliação deixa pouca margem para uma reavaliação das taxas.

As atas do Fed divulgadas na semana passada mostraram que 16 dos 18 membros projetavam pelo menos mais uma subida dos juros em 2026, embora os mercados atribuam apenas 19% de probabilidade a uma subida em outubro, depois de o emprego não agrícola ter aumentado 29.000 em setembro, face aos 90.000 esperados.

O Impacto no Setor das Criptomoedas

A ligação passa pelos mineradores que reorientaram as suas operações para a computação de IA.

A IREN, a Hut 8, a HIVE, a Core Scientific e a TeraWulf ficaram muito aquém do Bitcoin ao longo de setembro, com a mediana das dez maiores empresas de mineração a subir 1,8%, contra 22% do Bitcoin. A mudança de estratégia eliminou a sua alavancagem em relação ao Bitcoin e, ao mesmo tempo, deixou-as totalmente expostas ao sentimento em torno da IA.

É em sessões como esta que essa exposição se torna evidente. Uma liquidação de ações de memória que ignora previsões fortes é o tipo de movimento que afeta empresas ligadas à IA, independentemente das suas próprias carteiras de contratos.