A Strategy, de Michael Saylor (NASDAQ: MSTR), gastou cerca de nove vezes mais na recompra de suas próprias ações preferenciais STRC — para a qual destinou US$ 192,4 milhões — do que os US$ 21,5 milhões gastos na compra de 250 BTC no período entre 5 e 11 de outubro.
A Strategy confirmou a compra na proporção de nove para um de STRC em relação a BTC em seu formulário 8-K enviado à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) em 12 de outubro.
O que a Strategy comprou esta semana?
Notavelmente, a compra de 250 BTC, a um preço médio de US$ 86.194 por moeda, é a mais recente etapa do recorde de compras da Strategy, elevando suas reservas para 848.250 BTC. A empresa, sediada na Virgínia, gastou cerca de US$ 64 bilhões para montar seu portfólio, pagando em média US$ 75.444 por token.
O principal destaque foi o valor que a Strategy destinou à recompra de suas ações preferenciais perpétuas de taxa variável da Série A, as STRC. Com um preço médio de recompra de cerca de US$ 99,69 por ação, a empresa gastou US$ 192,4 milhões para recomprar 1.932.145 ações STRC.
A Strategy levantou US$ 21 milhões dos US$ 21,5 milhões que gastou em Bitcoin com a venda de cerca de 125.000 ações ordinárias MSTR por meio de seu programa de oferta no mercado. Os US$ 500.000 restantes vieram do Caixa em dólares.
A Strategy não vendeu nenhuma ação preferencial durante a semana de 5 a 11 de outubro.
A Strategy ainda tem US$ 354,8 milhões disponíveis para recompras no âmbito do programa de recompra de títulos de crédito digitais, cujo limite foi ampliado para US$ 2 bilhões em setembro. Esse programa é diferente do programa de recompra de ações ordinárias MSTR, que ainda conta com US$ 1 bilhão disponível.
Por que a Strategy continua comprando STRC
Em um comunicado à imprensa de 27 de julho que anunciou o programa, iniciado com uma recompra de US$ 25 milhões, a Strategy explicou a lógica por trás da recompra de suas próprias STRC sempre que as ações preferenciais fossem negociadas abaixo do valor nominal de US$ 100.
O objetivo declarado da empresa é que a STRC seja negociada perto de US$ 100, com alta liquidez e baixa volatilidade.
O presidente da Strategy, Phong Le, explicou: “A preços abaixo de US$ 100 por ação, as recompras de STRC representam uma alocação de capital atraente, pois podem reduzir, com desconto, as obrigações futuras de pagamento de dividendos preferenciais.”
Nos resultados do segundo trimestre da Strategy, divulgados em 30 de julho, a empresa afirmou ter obtido um desconto de 13% sobre os US$ 25 milhões gastos para adquirir STRC, cujo valor nominal era de US$ 28,9 milhões.
A posição de caixa por trás dos dividendos
Em 11 de outubro, Saylor confirmou que a Strategy informou ter uma Reserva em dólares de US$ 4,88 bilhões e um saldo separado de Caixa em dólares de US$ 640,5 milhões, totalizando cerca de US$ 5,5 bilhões. O primeiro montante é reservado para dividendos preferenciais e juros da dívida, enquanto o segundo financia compras de Bitcoin e outros usos.
Em uma publicação separada, ele estimou em 3,5 anos a duração em dólares da Strategy e em 52 pontos-base o crédito em Bitcoin da STRC, com base nas premissas de retorno anual de 10% do Bitcoin, volatilidade de 40% e preço do Bitcoin de US$ 82.252.
O ritmo das recompras dá continuidade a uma tendência observada nas semanas anteriores. A Strategy recomprou US$ 151,7 milhões em STRC e comprou 1.665 BTC no período encerrado em 27 de setembro, conforme noticiado pelo Cryptopolitan.
Os acionistas ordinários da Strategy votarão em 28 de outubro uma proposta para passar a pagar dividendos diários sobre STRC e outros títulos preferenciais da empresa. Se aprovada, a STRC terá sua primeira data-base diária em 1º de novembro e o primeiro pagamento em 2 de novembro, sem alteração da taxa anualizada, segundo os materiais para investidores da empresa.
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