#fsb警告跨境稳定币监管仍不完善
28 jurisdições, 11 entregaram a prova
▪️ Das 28 jurisdições, apenas 11 concluíram um quadro regulatório para stablecoins
▪️ As outras 17 ainda estão trabalhando nisso, sem prazo para conclusão
▪️ Os mecanismos de supervisão transfronteiriça e gestão de crises «ainda são imaturos ou ainda não foram estabelecidos»
▪️ Resgates concentrados num único emissor, reservas dispersas por várias jurisdições = um problema de liquidez
▪️ Alguns emissores dividem a estrutura por várias entidades, sem uma jurisdição de origem
▪️ Esta avaliação não identificou quais são as 11
11 das 28 concluíram a tarefa, quase 40%. Mas esse número diz respeito ao progresso legislativo interno, não ao progresso da coordenação transfronteiriça. Uma stablecoin emitida num lugar pode, em poucas horas, ser detida por pessoas em dezenas de outras jurisdições.
A lacuna mais persistente não é «quem ainda não legislou», mas «como se articulam as jurisdições que já legislaram». Nas 11 jurisdições que concluíram esse trabalho, a partilha transfronteiriça de informações e os mecanismos de gestão de crises continuam incompletos. Quando os resgates se concentram num único emissor e as reservas se dispersam por diferentes jurisdições, quem tem a palavra final na liquidação? Não há resposta.
A divergência não está em saber se as stablecoins devem ser reguladas, mas em que a fronteira da regulação foi traçada nas fronteiras nacionais. A orientação é começar por apertar as regras nas jurisdições que concluíram os seus quadros — desde que a divulgação das reservas e as condições de resgate sejam efetivamente implementadas; a condição para que isso não funcione é que os emissores possam transferir as suas entidades para jurisdições que ainda não legislaram. Nesse caso, o aperto só aumenta os custos de migração, sem alterar o comportamento.
A seguir, fique atento a três pontos:
① Se o G20 vai apresentar um calendário
② Se alguma jurisdição vai divulgar publicamente os detalhes do seu quadro regulatório
③ Se haverá avanços na determinação da jurisdição de origem das stablecoins com vários emissores.
Regular as regras dentro do país e regular as stablecoins transfronteiriças são a mesma coisa? $BTC
28 jurisdições, 11 entregaram a prova
▪️ Das 28 jurisdições, apenas 11 concluíram um quadro regulatório para stablecoins
▪️ As outras 17 ainda estão trabalhando nisso, sem prazo para conclusão
▪️ Os mecanismos de supervisão transfronteiriça e gestão de crises «ainda são imaturos ou ainda não foram estabelecidos»
▪️ Resgates concentrados num único emissor, reservas dispersas por várias jurisdições = um problema de liquidez
▪️ Alguns emissores dividem a estrutura por várias entidades, sem uma jurisdição de origem
▪️ Esta avaliação não identificou quais são as 11
11 das 28 concluíram a tarefa, quase 40%. Mas esse número diz respeito ao progresso legislativo interno, não ao progresso da coordenação transfronteiriça. Uma stablecoin emitida num lugar pode, em poucas horas, ser detida por pessoas em dezenas de outras jurisdições.
A lacuna mais persistente não é «quem ainda não legislou», mas «como se articulam as jurisdições que já legislaram». Nas 11 jurisdições que concluíram esse trabalho, a partilha transfronteiriça de informações e os mecanismos de gestão de crises continuam incompletos. Quando os resgates se concentram num único emissor e as reservas se dispersam por diferentes jurisdições, quem tem a palavra final na liquidação? Não há resposta.
A divergência não está em saber se as stablecoins devem ser reguladas, mas em que a fronteira da regulação foi traçada nas fronteiras nacionais. A orientação é começar por apertar as regras nas jurisdições que concluíram os seus quadros — desde que a divulgação das reservas e as condições de resgate sejam efetivamente implementadas; a condição para que isso não funcione é que os emissores possam transferir as suas entidades para jurisdições que ainda não legislaram. Nesse caso, o aperto só aumenta os custos de migração, sem alterar o comportamento.
A seguir, fique atento a três pontos:
① Se o G20 vai apresentar um calendário
② Se alguma jurisdição vai divulgar publicamente os detalhes do seu quadro regulatório
③ Se haverá avanços na determinação da jurisdição de origem das stablecoins com vários emissores.
Regular as regras dentro do país e regular as stablecoins transfronteiriças são a mesma coisa? $BTC