Fundos de ETH registam nove dias consecutivos de saídas｜Rendimentos de staking não compensam os resgates｜Esperar pela confirmação conjunta dos fluxos de capital e dos preços
A minha posição é não perseguir a subida por enquanto, nem concluir que o ETH vai continuar a cair apenas por causa das «nove sessões consecutivas de saídas». Na Binance Square, está a ser discutido o tema #EtherETFsExtendOutflowsToNineDays. Depois de verificar a tabela diária da Farside, confirmei que, de 29 de setembro a 9 de outubro, os fundos norte-americanos de ETH à vista registaram saídas líquidas durante nove sessões consecutivas, num total acumulado de cerca de 697 milhões de dólares; no último dia de negociação com dados publicados, 9 de outubro, as saídas líquidas foram de 56,1 milhões de dólares. Estamos agora no fim de semana, por isso não se pode dizer que as oscilações do mercado à vista de sábado e domingo signifiquem que os fundos ETF já estão a receber entradas de capital, nem equiparar mecanicamente os montantes resgatados a ordens de venda de ETH à vista executadas em bolsa no mesmo dia. Os resgates e subscrições no mercado primário dos fundos, os inventários dos criadores de mercado e os prazos de execução fazem com que a transmissão aos preços possa sofrer atrasos.
Dou mais atenção a uma diferença entre produtos que pode passar despercebida: um suplemento ao prospeto do 21Shares Ethereum Staking ETF, arquivado na SEC, explica que o fundo acompanha o preço do ETH através da sua detenção e, quando as condições o permitem, coloca parte do ETH em staking para refletir as recompensas obtidas. Não é um produto de rendimento fixo em que se possa ignorar o preço do ETH e o risco de resgates olhando apenas para a taxa de rendimento. O documento também especifica as comissões, a custódia e os mecanismos de staking. As recompensas de staking podem melhorar o rendimento líquido da detenção a longo prazo, mas não garantem que compensem uma queda do preço da moeda a curto prazo; caso ocorram resgates, é preciso continuar a acompanhar separadamente a procura pelas unidades do fundo e a procura pelo ETH subjacente. É também por isso que não interpreto a existência de staking como uma garantia de aumento das compras de ETH à vista.
A reação já observada no mercado não aponta numa única direção. Ao consultar o mercado à vista da Kraken, vi o ETH a cerca de 2542 dólares, acima da abertura do dia, perto de 2504 dólares; a mínima intradiária foi de 2495 e a máxima de 2552. O preço recuperou mesmo depois dos dados de saídas consecutivas dos fundos, o que indica que, pelo menos por agora, a situação não está a ser dominada por uma única variável relacionada com os ETF. Mas isso não prova que os fluxos de capital estejam a melhorar, e muito menos permite atribuir toda a recuperação a um determinado prospeto. Os níveis que acompanho a curto prazo são a máxima intradiária, perto de 2552 dólares, o nível psicológico dos 2500 dólares e a mínima intradiária de 2495 dólares. Se ultrapassar a máxima, mas cair rapidamente para baixo dos 2500, a recuperação não terá força suficiente para se manter; se, no próximo dia de negociação dos fundos, as saídas continuarem elevadas e o mercado à vista cair abaixo dos 2495, devo abandonar a hipótese de subida.
Se fosse eu a negociar, neste momento optaria por não participar e manter-me-ia fora do mercado até haver confirmação. Só consideraria abrir uma posição experimental no mercado à vista, no sentido da tendência, utilizando 4% do capital total de negociação e sem alavancagem, se o ETH se mantivesse acima dos 2552 dólares, recuasse sem quebrar esse nível e, ao mesmo tempo, as saídas de capital no próximo dia de negociação dos fundos com dados verificáveis diminuíssem claramente ou se transformassem em entradas. O primeiro objetivo seria reduzir a posição para metade nos 2580 dólares; o segundo, fechar a posição restante nos 2620 dólares. Se, depois de acionada a entrada, o preço caísse para baixo dos 2520 dólares, fecharia a posição para limitar as perdas; se caísse primeiro abaixo dos 2495 dólares, cancelaria diretamente o plano de compra, sem passar a perseguir uma posição curta. Se as condições não forem acionadas, não há negociação — e muito menos qualquer lucro a registar numa revisão posterior. Os novos dados de fluxos de capital e os preços podem, em conjunto, invalidar a minha avaliação; a disciplina é mais importante do que a previsão.
#EtherETFsExtendOutflowsToNineDays #ETH
O texto acima reflete apenas a minha observação pessoal do mercado e não constitui aconselhamento de investimento.
A minha posição é não perseguir a subida por enquanto, nem concluir que o ETH vai continuar a cair apenas por causa das «nove sessões consecutivas de saídas». Na Binance Square, está a ser discutido o tema #EtherETFsExtendOutflowsToNineDays. Depois de verificar a tabela diária da Farside, confirmei que, de 29 de setembro a 9 de outubro, os fundos norte-americanos de ETH à vista registaram saídas líquidas durante nove sessões consecutivas, num total acumulado de cerca de 697 milhões de dólares; no último dia de negociação com dados publicados, 9 de outubro, as saídas líquidas foram de 56,1 milhões de dólares. Estamos agora no fim de semana, por isso não se pode dizer que as oscilações do mercado à vista de sábado e domingo signifiquem que os fundos ETF já estão a receber entradas de capital, nem equiparar mecanicamente os montantes resgatados a ordens de venda de ETH à vista executadas em bolsa no mesmo dia. Os resgates e subscrições no mercado primário dos fundos, os inventários dos criadores de mercado e os prazos de execução fazem com que a transmissão aos preços possa sofrer atrasos.
Dou mais atenção a uma diferença entre produtos que pode passar despercebida: um suplemento ao prospeto do 21Shares Ethereum Staking ETF, arquivado na SEC, explica que o fundo acompanha o preço do ETH através da sua detenção e, quando as condições o permitem, coloca parte do ETH em staking para refletir as recompensas obtidas. Não é um produto de rendimento fixo em que se possa ignorar o preço do ETH e o risco de resgates olhando apenas para a taxa de rendimento. O documento também especifica as comissões, a custódia e os mecanismos de staking. As recompensas de staking podem melhorar o rendimento líquido da detenção a longo prazo, mas não garantem que compensem uma queda do preço da moeda a curto prazo; caso ocorram resgates, é preciso continuar a acompanhar separadamente a procura pelas unidades do fundo e a procura pelo ETH subjacente. É também por isso que não interpreto a existência de staking como uma garantia de aumento das compras de ETH à vista.
A reação já observada no mercado não aponta numa única direção. Ao consultar o mercado à vista da Kraken, vi o ETH a cerca de 2542 dólares, acima da abertura do dia, perto de 2504 dólares; a mínima intradiária foi de 2495 e a máxima de 2552. O preço recuperou mesmo depois dos dados de saídas consecutivas dos fundos, o que indica que, pelo menos por agora, a situação não está a ser dominada por uma única variável relacionada com os ETF. Mas isso não prova que os fluxos de capital estejam a melhorar, e muito menos permite atribuir toda a recuperação a um determinado prospeto. Os níveis que acompanho a curto prazo são a máxima intradiária, perto de 2552 dólares, o nível psicológico dos 2500 dólares e a mínima intradiária de 2495 dólares. Se ultrapassar a máxima, mas cair rapidamente para baixo dos 2500, a recuperação não terá força suficiente para se manter; se, no próximo dia de negociação dos fundos, as saídas continuarem elevadas e o mercado à vista cair abaixo dos 2495, devo abandonar a hipótese de subida.
Se fosse eu a negociar, neste momento optaria por não participar e manter-me-ia fora do mercado até haver confirmação. Só consideraria abrir uma posição experimental no mercado à vista, no sentido da tendência, utilizando 4% do capital total de negociação e sem alavancagem, se o ETH se mantivesse acima dos 2552 dólares, recuasse sem quebrar esse nível e, ao mesmo tempo, as saídas de capital no próximo dia de negociação dos fundos com dados verificáveis diminuíssem claramente ou se transformassem em entradas. O primeiro objetivo seria reduzir a posição para metade nos 2580 dólares; o segundo, fechar a posição restante nos 2620 dólares. Se, depois de acionada a entrada, o preço caísse para baixo dos 2520 dólares, fecharia a posição para limitar as perdas; se caísse primeiro abaixo dos 2495 dólares, cancelaria diretamente o plano de compra, sem passar a perseguir uma posição curta. Se as condições não forem acionadas, não há negociação — e muito menos qualquer lucro a registar numa revisão posterior. Os novos dados de fluxos de capital e os preços podem, em conjunto, invalidar a minha avaliação; a disciplina é mais importante do que a previsão.
#EtherETFsExtendOutflowsToNineDays #ETH
O texto acima reflete apenas a minha observação pessoal do mercado e não constitui aconselhamento de investimento.