CPI e PPI serão divulgados em breve, e as expectativas de aumento dos juros serão postas à prova
O grande teste macroeconômico das próximas 48 horas: o CPI de setembro será divulgado às 20h30, horário de Pequim, em 14 de outubro (quarta-feira), e o PPI, às 20h30 de 15 de outubro (quinta-feira). Este é o último relatório de inflação antes da reunião do FOMC no fim de outubro. A precificação do mercado — “sem aumento em outubro, aumento em dezembro” — conseguirá se sustentar? Tudo depende destes dois dias.
Contexto: em setembro, o Fed acabou de elevar os juros em 25 pontos-base, para 3,75%-4,00%. A ata da reunião mostrou que a maioria dos dirigentes acredita que será necessário mais um aumento ainda este ano. Mas o relatório de emprego de setembro surpreendeu negativamente: foram criados apenas 29 mil empregos (ante expectativa de 90 mil), e a taxa de desemprego subiu para 4,2%. A probabilidade de aumento dos juros em outubro caiu de 70% para menos de 20%. A precificação atual: manutenção dos juros em outubro (84%) e aumento em dezembro (cerca de 70%).
Não se esqueça do precedente de agosto: o CPI subjacente subiu 0,3% em relação ao mês anterior, acima da expectativa de 0,2%.
Minha opinião: desta vez, o que importa é a “direção”, não o “número”. Se o CPI subjacente ficar em 0,2% ou menos na comparação mensal, as expectativas de aumento dos juros continuarão esfriando. Se chegar a 0,3% ou mais, o fantasma de um aumento em outubro voltará, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA dispararão e os 83 mil de $BTC ficarão em risco — os mercados de previsão já apontam uma probabilidade de 67% de atingir 80 mil em outubro.
Estratégia: não aposte na direção antes da divulgação dos dados; reduza primeiro a alavancagem de posições pesadas. O divisor de águas é um CPI subjacente mensal de 0,2%: abaixo disso, os otimistas ganham fôlego; acima disso, os pessimistas assumem o controle.
O grande teste macroeconômico das próximas 48 horas: o CPI de setembro será divulgado às 20h30, horário de Pequim, em 14 de outubro (quarta-feira), e o PPI, às 20h30 de 15 de outubro (quinta-feira). Este é o último relatório de inflação antes da reunião do FOMC no fim de outubro. A precificação do mercado — “sem aumento em outubro, aumento em dezembro” — conseguirá se sustentar? Tudo depende destes dois dias.
Contexto: em setembro, o Fed acabou de elevar os juros em 25 pontos-base, para 3,75%-4,00%. A ata da reunião mostrou que a maioria dos dirigentes acredita que será necessário mais um aumento ainda este ano. Mas o relatório de emprego de setembro surpreendeu negativamente: foram criados apenas 29 mil empregos (ante expectativa de 90 mil), e a taxa de desemprego subiu para 4,2%. A probabilidade de aumento dos juros em outubro caiu de 70% para menos de 20%. A precificação atual: manutenção dos juros em outubro (84%) e aumento em dezembro (cerca de 70%).
Não se esqueça do precedente de agosto: o CPI subjacente subiu 0,3% em relação ao mês anterior, acima da expectativa de 0,2%.
Minha opinião: desta vez, o que importa é a “direção”, não o “número”. Se o CPI subjacente ficar em 0,2% ou menos na comparação mensal, as expectativas de aumento dos juros continuarão esfriando. Se chegar a 0,3% ou mais, o fantasma de um aumento em outubro voltará, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA dispararão e os 83 mil de $BTC ficarão em risco — os mercados de previsão já apontam uma probabilidade de 67% de atingir 80 mil em outubro.
Estratégia: não aposte na direção antes da divulgação dos dados; reduza primeiro a alavancagem de posições pesadas. O divisor de águas é um CPI subjacente mensal de 0,2%: abaixo disso, os otimistas ganham fôlego; acima disso, os pessimistas assumem o controle.