Os dados mais recentes divulgados pelo Conselho Mundial do Ouro merecem ser analisados.
Os ETFs globais de ouro registaram entradas líquidas de 31 mil milhões de dólares no terceiro trimestre, estabelecendo um recorde trimestral.
Só em setembro, as entradas líquidas atingiram 10 mil milhões de dólares. As reservas globais de ouro detidas por ETFs aumentaram 67 toneladas, para 4.256 toneladas, estabelecendo também um novo recorde.
Ainda assim, o ouro caiu 8,5% em setembro, encerrando o mês a 4.176 dólares.
Porque é que os preços do ouro caíram, apesar de os investidores continuarem a comprar?
Em setembro, a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu 53 pontos base, para 5,3%, enquanto o índice do dólar dos EUA valorizou cerca de 2%.
Entretanto, as posições líquidas detidas por fundos de gestão no COMEX diminuíram 84 toneladas.
A pressão das reduções de posições no mercado de futuros anulou o apoio proporcionado pela continuação das compras de ETFs.
Isto mostra que existe atualmente uma clara divergência nos fluxos de investimento no mercado do ouro.
Os investidores de longo prazo continuam a aumentar as suas reservas de ouro, mas os operadores de curto prazo, afetados pelas taxas de juro elevadas e por um dólar mais forte, estão a reduzir a sua exposição ao risco.
As minhas perspetivas para o ouro a médio e longo prazo não mudaram muito. Mas, se as rendibilidades das obrigações do Tesouro dos EUA se mantiverem acima de 5%, os preços do ouro poderão precisar de mais tempo para absorver a pressão no curto prazo.
Em vez de nos concentrarmos apenas no volume das entradas em ETFs, é agora mais importante acompanhar a evolução da rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos.
$PAXG
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Os ETFs globais de ouro registaram entradas líquidas de 31 mil milhões de dólares no terceiro trimestre, estabelecendo um recorde trimestral.
Só em setembro, as entradas líquidas atingiram 10 mil milhões de dólares. As reservas globais de ouro detidas por ETFs aumentaram 67 toneladas, para 4.256 toneladas, estabelecendo também um novo recorde.
Ainda assim, o ouro caiu 8,5% em setembro, encerrando o mês a 4.176 dólares.
Porque é que os preços do ouro caíram, apesar de os investidores continuarem a comprar?
Em setembro, a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu 53 pontos base, para 5,3%, enquanto o índice do dólar dos EUA valorizou cerca de 2%.
Entretanto, as posições líquidas detidas por fundos de gestão no COMEX diminuíram 84 toneladas.
A pressão das reduções de posições no mercado de futuros anulou o apoio proporcionado pela continuação das compras de ETFs.
Isto mostra que existe atualmente uma clara divergência nos fluxos de investimento no mercado do ouro.
Os investidores de longo prazo continuam a aumentar as suas reservas de ouro, mas os operadores de curto prazo, afetados pelas taxas de juro elevadas e por um dólar mais forte, estão a reduzir a sua exposição ao risco.
As minhas perspetivas para o ouro a médio e longo prazo não mudaram muito. Mas, se as rendibilidades das obrigações do Tesouro dos EUA se mantiverem acima de 5%, os preços do ouro poderão precisar de mais tempo para absorver a pressão no curto prazo.
Em vez de nos concentrarmos apenas no volume das entradas em ETFs, é agora mais importante acompanhar a evolução da rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos.
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