Menos de 12 horas após o lançamento da Papertrade: US$ 3,3 bilhões em posições, com apenas US$ 20,29 milhões em margem 🧮
A Papertrade, protocolo de perpétuos sintéticos da HyperEVM, foi lançada ontem às 22h. Estes eram os dados no site oficial nesta manhã:
📊 Volume nocional acumulado: mais de US$ 573 bilhões
📊 Contratos em aberto: US$ 3,322 bilhões
📊 Margem correspondente a todas as posições: US$ 20,29 milhões
Dividindo US$ 3,322 bilhões por US$ 20,29 milhões, a alavancagem média aproximada é de 164x.
Vamos ver primeiro como funciona 👇
1️⃣ Os preços são obtidos do preço médio do BBO do livro de ofertas da Hyperliquid. Não há correspondência de ordens: os usuários negociam diretamente contra os LPs do protocolo.
2️⃣ O foco é em alta alavancagem, slippage zero e ausência de taxa de financiamento.
3️⃣ O token PAPER tem oferta inicial zero: não houve pré-mineração nem alocação para a equipe ou para VCs. A única fonte de emissão são as perdas ou liquidações dos usuários. Quando os LPs têm menos de US$ 2 milhões, cada US$ 1 perdido gera 100 tokens; agora que os LPs superaram US$ 2 milhões, a emissão já entrou em declínio.
Em outras palavras, para conseguir PAPER, primeiro é preciso perder dinheiro. Uma hora após o lançamento, as perdas acumuladas dos usuários já somavam US$ 4,73 milhões.
Agora, vamos às questões que surgiram hoje ⚠️
O trader Rune apontou que a própria documentação oficial da Papertrade afirma que um atacante pode manipular os preços usando o BBO do livro de ofertas da Hyperliquid. Essa vulnerabilidade ainda não foi resolvida.
O usuário da comunidade boblob publicou dois endereços de carteira que, supostamente, usaram operações de cerca de US$ 20 milhões para movimentar o preço do ETH na Hyperliquid em 10 a 20 pontos-base.
Dez pontos-base parecem pouco, mas, com uma alavancagem de 164x, isso representa cerca de 16% de lucro ou prejuízo.
Minha opinião:
🔸 A maior parte dos US$ 573 bilhões em volume nocional veio de operações para farmar PAPER; isso é bem diferente de uma demanda real por negociações.
🔸 A mineração por perdas coloca diretamente os usuários e os LPs em lados opostos. Se o preço for manipulado, o dinheiro dos LPs será o primeiro a ficar sob pressão.
🔸 Ainda não está claro se a equipe do protocolo vai corrigir o problema, nem como fará isso.
Para quem tem pouco capital:
Quem quiser apostar no PAPER deveria tratar esse dinheiro como orçamento para comprar bilhetes de loteria. Quem quiser fornecer liquidez como LP precisa entender que estará do outro lado de jogadores com alavancagem superior a 100x; o risco relacionado à fonte de preços já está descrito na documentação. Além disso, no início, o PAPER não pode ser transferido livremente e é usado principalmente para staking; também há dúvidas sobre sua liquidez.
Você usaria alavancagem superior a 100x por um token que só pode ser minerado perdendo dinheiro?
Isto é apenas uma opinião pessoal e não constitui recomendação de investimento. DYOR.
#Hyperliquid #Papertrade #永续合约 #DeFi
A Papertrade, protocolo de perpétuos sintéticos da HyperEVM, foi lançada ontem às 22h. Estes eram os dados no site oficial nesta manhã:
📊 Volume nocional acumulado: mais de US$ 573 bilhões
📊 Contratos em aberto: US$ 3,322 bilhões
📊 Margem correspondente a todas as posições: US$ 20,29 milhões
Dividindo US$ 3,322 bilhões por US$ 20,29 milhões, a alavancagem média aproximada é de 164x.
Vamos ver primeiro como funciona 👇
1️⃣ Os preços são obtidos do preço médio do BBO do livro de ofertas da Hyperliquid. Não há correspondência de ordens: os usuários negociam diretamente contra os LPs do protocolo.
2️⃣ O foco é em alta alavancagem, slippage zero e ausência de taxa de financiamento.
3️⃣ O token PAPER tem oferta inicial zero: não houve pré-mineração nem alocação para a equipe ou para VCs. A única fonte de emissão são as perdas ou liquidações dos usuários. Quando os LPs têm menos de US$ 2 milhões, cada US$ 1 perdido gera 100 tokens; agora que os LPs superaram US$ 2 milhões, a emissão já entrou em declínio.
Em outras palavras, para conseguir PAPER, primeiro é preciso perder dinheiro. Uma hora após o lançamento, as perdas acumuladas dos usuários já somavam US$ 4,73 milhões.
Agora, vamos às questões que surgiram hoje ⚠️
O trader Rune apontou que a própria documentação oficial da Papertrade afirma que um atacante pode manipular os preços usando o BBO do livro de ofertas da Hyperliquid. Essa vulnerabilidade ainda não foi resolvida.
O usuário da comunidade boblob publicou dois endereços de carteira que, supostamente, usaram operações de cerca de US$ 20 milhões para movimentar o preço do ETH na Hyperliquid em 10 a 20 pontos-base.
Dez pontos-base parecem pouco, mas, com uma alavancagem de 164x, isso representa cerca de 16% de lucro ou prejuízo.
Minha opinião:
🔸 A maior parte dos US$ 573 bilhões em volume nocional veio de operações para farmar PAPER; isso é bem diferente de uma demanda real por negociações.
🔸 A mineração por perdas coloca diretamente os usuários e os LPs em lados opostos. Se o preço for manipulado, o dinheiro dos LPs será o primeiro a ficar sob pressão.
🔸 Ainda não está claro se a equipe do protocolo vai corrigir o problema, nem como fará isso.
Para quem tem pouco capital:
Quem quiser apostar no PAPER deveria tratar esse dinheiro como orçamento para comprar bilhetes de loteria. Quem quiser fornecer liquidez como LP precisa entender que estará do outro lado de jogadores com alavancagem superior a 100x; o risco relacionado à fonte de preços já está descrito na documentação. Além disso, no início, o PAPER não pode ser transferido livremente e é usado principalmente para staking; também há dúvidas sobre sua liquidez.
Você usaria alavancagem superior a 100x por um token que só pode ser minerado perdendo dinheiro?
Isto é apenas uma opinião pessoal e não constitui recomendação de investimento. DYOR.
#Hyperliquid #Papertrade #永续合约 #DeFi