Na próxima quarta-feira, sai o CPI dos EUA de setembro.
O Barclays prevê uma alta anual de 3,7% no índice geral, um salto de 0,3 ponto percentual em relação aos 3,4% de agosto.
“A inflação explodiu de novo, o Fed vai subir os juros, o BTC está acabado.”
A previsão para o CPI subjacente é de alta mensal de 0,24%, abaixo dos 0,29% de agosto.
A inflação geral está subindo, enquanto a subjacente está caindo.
Junte esses dois números e pense bem: o que não faz sentido aqui?
A resposta é uma só: energia.
Em setembro, os preços da gasolina dispararam 9,23% em relação ao mês anterior e subiram 34,8% em relação ao ano passado. O óleo para aquecimento teve uma alta anual ainda mais impressionante: 38,8%.
Por que os preços estão subindo? O conflito no Oriente Médio já dura mais de um ano; o tráfego pelo estreito de Ormuz caiu de mais de 20 navios mercantes no fim de setembro para apenas um dígito, e os EUA impuseram novas sanções a 17 petroleiros iranianos. O WTI está agora a US$ 91,85 e o Brent, a US$ 104,72 — e os preços não dão trégua.
O petróleo empurrou a inflação geral para cima. Isso não tem absolutamente nada a ver com uma economia superaquecida.
Por que a inflação subjacente está caindo?
Em agosto, os preços dos serviços de comunicação sem fio subiram de forma anormal, acrescentando cerca de 0,1 ponto percentual ao CPI subjacente em um único mês. Em setembro, a Verizon reduziu o ritmo dos aumentos de preços, e esse componente naturalmente recuou.
De um lado, um choque externo nos preços do petróleo eleva o índice geral; de outro, os componentes da inflação subjacente estão perdendo força por conta própria.
O Fed vai subir os juros por causa do aumento no preço da gasolina?
O impacto da energia sobre a inflação subjacente é limitado. As tarifas aéreas estão, de fato, subindo, e o preço do combustível de aviação aumentou quase 90% em relação ao ano passado. Mas o Morgan Stanley aponta que a transferência desses custos para os preços pelas companhias aéreas “pode já estar quase completa”.
O que tinha de subir já subiu. Não há uma nova história pela frente.
Depois da divulgação do CPI na próxima quarta-feira, há dois cenários:
Cenário 1: CPI subjacente ≤ 0,2%. Uma alta de juros em outubro fica definitivamente descartada, e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA recuam. O BTC está oscilando perto de US$ 83 mil e pode tentar chegar a US$ 85 mil–87 mil.
Cenário 2: CPI subjacente ≥ 0,3%. O mercado vai se concentrar na “persistência da inflação”, e a probabilidade de uma alta de juros em outubro pode subir dos menos de 20% atuais para 30%–40%. O BTC pode voltar a testar US$ 82 mil, ou até US$ 80 mil.
Mas, seja qual for o cenário, você precisa entender uma coisa —
3,7% é a manchete para quem não entende do assunto.
2,5% são os dados que o Fed usa para tomar decisões.
O Fed olha para a inflação subjacente, para a tendência e para a possibilidade de a inflação se reforçar sozinha. Se o preço da gasolina sobe 9% em um mês, ele sabe que isso foi causado por guerras e furacões, não por uma demanda aquecida demais.
O Barclays já disse: o mais provável é que o Fed mantenha os juros inalterados em outubro e adie a alta para dezembro.
O Barclays prevê uma alta anual de 3,7% no índice geral, um salto de 0,3 ponto percentual em relação aos 3,4% de agosto.
“A inflação explodiu de novo, o Fed vai subir os juros, o BTC está acabado.”
A previsão para o CPI subjacente é de alta mensal de 0,24%, abaixo dos 0,29% de agosto.
A inflação geral está subindo, enquanto a subjacente está caindo.
Junte esses dois números e pense bem: o que não faz sentido aqui?
A resposta é uma só: energia.
Em setembro, os preços da gasolina dispararam 9,23% em relação ao mês anterior e subiram 34,8% em relação ao ano passado. O óleo para aquecimento teve uma alta anual ainda mais impressionante: 38,8%.
Por que os preços estão subindo? O conflito no Oriente Médio já dura mais de um ano; o tráfego pelo estreito de Ormuz caiu de mais de 20 navios mercantes no fim de setembro para apenas um dígito, e os EUA impuseram novas sanções a 17 petroleiros iranianos. O WTI está agora a US$ 91,85 e o Brent, a US$ 104,72 — e os preços não dão trégua.
O petróleo empurrou a inflação geral para cima. Isso não tem absolutamente nada a ver com uma economia superaquecida.
Por que a inflação subjacente está caindo?
Em agosto, os preços dos serviços de comunicação sem fio subiram de forma anormal, acrescentando cerca de 0,1 ponto percentual ao CPI subjacente em um único mês. Em setembro, a Verizon reduziu o ritmo dos aumentos de preços, e esse componente naturalmente recuou.
De um lado, um choque externo nos preços do petróleo eleva o índice geral; de outro, os componentes da inflação subjacente estão perdendo força por conta própria.
O Fed vai subir os juros por causa do aumento no preço da gasolina?
O impacto da energia sobre a inflação subjacente é limitado. As tarifas aéreas estão, de fato, subindo, e o preço do combustível de aviação aumentou quase 90% em relação ao ano passado. Mas o Morgan Stanley aponta que a transferência desses custos para os preços pelas companhias aéreas “pode já estar quase completa”.
O que tinha de subir já subiu. Não há uma nova história pela frente.
Depois da divulgação do CPI na próxima quarta-feira, há dois cenários:
Cenário 1: CPI subjacente ≤ 0,2%. Uma alta de juros em outubro fica definitivamente descartada, e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA recuam. O BTC está oscilando perto de US$ 83 mil e pode tentar chegar a US$ 85 mil–87 mil.
Cenário 2: CPI subjacente ≥ 0,3%. O mercado vai se concentrar na “persistência da inflação”, e a probabilidade de uma alta de juros em outubro pode subir dos menos de 20% atuais para 30%–40%. O BTC pode voltar a testar US$ 82 mil, ou até US$ 80 mil.
Mas, seja qual for o cenário, você precisa entender uma coisa —
3,7% é a manchete para quem não entende do assunto.
2,5% são os dados que o Fed usa para tomar decisões.
O Fed olha para a inflação subjacente, para a tendência e para a possibilidade de a inflação se reforçar sozinha. Se o preço da gasolina sobe 9% em um mês, ele sabe que isso foi causado por guerras e furacões, não por uma demanda aquecida demais.
O Barclays já disse: o mais provável é que o Fed mantenha os juros inalterados em outubro e adie a alta para dezembro.