ETF de Zcash da Grayscale registra saídas de mais de US$ 124 milhões em duas semanas

A demanda pelo ETF à vista de @Zcash da @Grayscale (NYSE: ZCSH) despencou. O fundo já registrou sete dias consecutivos de saídas líquidas, com resgates totais acima de US$ 124 milhões nas últimas duas semanas, levantando novas dúvidas sobre a sustentação da alta do $ZEC que atraiu investidores no início deste ano.

A queda vem após uma breve, mas expressiva, disparada do interesse institucional. O ZCSH foi lançado na NYSE Arca em 25 de agosto de 2026, convertido do Grayscale Zcash Trust, já existente, e se tornou o primeiro ETF à vista listado nos Estados Unidos a oferecer exposição direta a tokens ZEC. Em meados de setembro, as entradas líquidas acumuladas haviam chegado a US$ 271 milhões, e a semana de maior movimento, encerrada em 18 de setembro, atraiu sozinha US$ 98,2 milhões.

A reversão foi rápida. Em 30 de setembro, o fundo registrou resgates de US$ 30,25 milhões em um único dia, seguidos pela saída de outros US$ 26,93 milhões em 2 de outubro. Os ativos sob gestão, que atingiram um pico de cerca de US$ 915 milhões a US$ 979 milhões em setembro, haviam caído para aproximadamente US$ 751 milhões no início de outubro.

Participação na oferta intacta, mas pressão vendedora aumenta

Apesar das saídas, o fundo da @Grayscale ainda detém 3,27% da oferta total em circulação de $ZEC, o que significa que sua atividade de resgate tem um impacto real no mercado. Como ETF à vista, o ZCSH mantém moedas ZEC reais para lastrear suas cotas. Quando as vendas superam as compras, o fundo precisa resgatar cotas, levando a Grayscale a vender parte de suas ZEC para pagar os investidores que estão sacando. Essa pressão vendedora pode afetar o preço da ZEC, pois cada moeda vendida pelo fundo aumenta a oferta disponível nas corretoras.

Os resgates persistentes ocorreram após o desdobramento de ações do fundo na proporção de 3 para 1, que coincidiu com uma nova onda de pressão vendedora institucional. A $ZEC caiu mais de 22% em relação à máxima do mês passado, de US$ 1.689. Para os investidores em ETFs, há motivos plausíveis para vender: depois de chegar a cerca de US$ 1.698 no fim de setembro, os investidores que compraram durante a tendência de alta podem simplesmente estar optando por realizar os lucros.

Para a Grayscale, o cenário é misto, mas não alarmante. O fundo ainda detém cerca de US$ 751 milhões em ativos e mantém um saldo líquido positivo de US$ 212,56 milhões em entradas acumuladas desde o lançamento. A estabilização ou a continuidade da queda da demanda provavelmente dependerá do sentimento geral em relação aos ativos focados em privacidade e de a $ZEC conseguir recuperar o terreno perdido.

Fontes:
Crypto Briefing: ETF de Zcash da Grayscale perde US$ 93,56 milhões em uma única semana
Invezz: Zcash recebe novo pedido de ETF enquanto a Grayscale perde US$ 105 milhões
24/7 Wall St: ETFs de Zcash perderam US$ 59 milhões em outubro