Muitos números de "volume de exchange" que você vê são informados pela própria exchange. Nós fizemos o contrário: registramos todas as negociações à vista $BTC publicadas em 51 exchanges durante sete dias e somamos tudo por conta própria. O total foi de US$ 130 bilhões. O detalhamento é mais interessante do que o total.
1. O mercado à vista ainda supera os derivativos — mas apenas para o bitcoin
À vista: US$ 130,0 bi (61,5%)
Swaps perpétuos: US$ 76,6 bi (36,2%)
Perpétuos inversos: US$ 4,5 bi (2,1%)
Futuros com vencimento: US$ 0,2 bi (0,1%)
Nossa cobertura de perpétuos é parcial (Binance, Bybit, OKX, Bitget, Gate, Hyperliquid e mais algumas), então a participação dos derivativos está subestimada. Ainda assim, o bitcoin é uma das poucas moedas em que o mercado à vista ainda é maior. Para a maioria das grandes altcoins, os perpétuos negociam várias vezes o volume à vista.
2. $BTC é um mercado $USDT
Com o que o bitcoin foi comprado?
USDT: US$ 109,2 bilhões — 84,0%
USDC: US$ 11,1 bilhões — 8,6%
USD: US$ 8,2 bilhões — 6,3%
KRW: US$ 0,93 bilhão — 0,7%
EUR: US$ 0,46 bilhão — 0,4%
Todo o restante somado: menos de US$ 0,1 bilhão
As stablecoins representam 92,6% do mercado à vista de bitcoin. Apenas 7,4% envolve uma moeda de conta bancária, e a Coinbase responde sozinha por cerca de metade disso. O won sul-coreano é a terceira maior moeda de cotação, à frente do euro — quase todo esse volume está na Upbit e na Bithumb.
Conclusão: quem modela a liquidez do bitcoin deve tratar a saúde da Tether como um risco de primeira ordem, não como uma nota de rodapé.
3. Um quinto do volume diário ocorre em três horas
Agrupe as negociações dos últimos 30 dias por hora (UTC):
13:00–16:00 UTC — o pico, US$ 24–29 bilhões por faixa horária ao longo do mês. Manhã em Nova York, com Londres ainda aberta.
07:00–09:00 UTC — um segundo pico, menor, de US$ 18–20 bilhões (abertura europeia).
20:00–21:00 UTC — o vale, cerca de US$ 11 bilhões.
A hora de pico tem 2,6× o volume do vale. Três horas da tarde concentram ~21% do volume diário, contra 12,5% se ele fosse distribuído igualmente. Se você pretende negociar um volume grande, o horário importa mais do que a plataforma: a mesma ordem que é absorvida discretamente às 14:00 UTC movimenta o preço às 21:00.
4. Por que os rankings de volume bruto enganam
Em uma janela de seis horas, a Binance registrou 30.407 negociações de bitcoin, com média de US$ 674 — mediana de alguns dólares e percentil 90 perto de US$ 3.000. É assim que se parecem milhares de participantes de varejo e algoritmos. Várias plataformas que superam a Binance em volume semanal bruto registraram alguns milhares de negociações, com médias de US$ 6.000–40.000. Totais elevados, poucos participantes.
Não acusamos ninguém com base apenas nos registros de negociações. Mas um ranking que coloca essas plataformas acima da Binance não mostra onde o preço do bitcoin é formado. Por isso, nosso índice de preços se ancora na mediana entre plataformas antes de aplicar qualquer ponderação por volume.
O que fazer com isso
Se puder, negocie entre 13:00 e 16:00 UTC; evite 20:00–22:00 UTC se o slippage for importante.
Fique de olho na Tether, não apenas na Coinbase — 84 centavos de cada dólar negociado no mercado à vista são em USDT.
Leia os rankings de exchanges como “onde foram registrados mais dólares em negociações”, e não como “onde está o mercado”.
Todos os números foram medidos com base no índice de negociação da Coinmico, nos sete dias até 23 de setembro de 2026 (horário do dia: 30 dias). Dados de exchanges ao vivo e metodologia completa: coinmico.com