Arthur Hayes deu números para o próximo ciclo: US$ 125.000 até o fim de 2026, US$ 1 milhão até 2030. A tese de 8 de outubro do CIO da Maelstrom diz que toda mega alta começa com a superação de um muro de preocupações. Em 2017, foram as guerras pelo tamanho dos blocos. Em 2020, a Covid. Em 2023, a FTX e a alta das taxas de juros. Para 2026, ele apontou o FUD em torno da IA quebrar a criptografia que protege as criptomoedas — a mesma preocupação expressa por Justin Drake esta semana, quando pediu que o setor entrasse em «modo bunker» em relação à ECDSA. Hayes encerrou com seu floreio habitual: dinheiro será impresso, e as posições vão disparar.
O mecanismo por trás desse número é a parte interessante. Hayes vê a expansão da IA como um evento de crédito à espera de acontecer. Segundo a Reuters, os empréstimos para IA no mercado de financiamento alavancado dos EUA chegaram a cerca de US$ 88 bilhões em 2026, ante US$ 20 bilhões no início de 2025, e a Apollo estima que o impulso da IA exigirá mais de US$ 2 trilhões em dívida adicional com grau de investimento. O descompasso está no prazo: o hardware de IA fica obsoleto em dois a três anos, enquanto os empréstimos que o financiam duram de cinco a seis anos. Quando as receitas dos centros de dados deixarem de cobrir os investimentos, bancos e fundos de crédito privado arcarão com os prejuízos, e os bancos centrais responderão da única maneira que conhecem. Nesse cenário, um ativo de oferta fixa se torna uma válvula de escape. A aposta não é na adoção. É na impressora de dinheiro.
Aqui está a tensão que vale a pena discutir. A ata da reunião de setembro do FOMC afirmou que a maioria dos dirigentes ainda considera apropriado outro aumento dos juros em 2026, e o título do Tesouro de 10 anos está perto do nível mais alto desde 2002. Hayes aposta que o Fed vai ceder quando o crédito entrar em crise. Um deles está interpretando mal 2026.
Então: o verdadeiro muro de preocupações deste ciclo é o medo de que a IA quebre a criptografia, ou é o Fed se recusando a ceder? $BTC $ETH
O mecanismo por trás desse número é a parte interessante. Hayes vê a expansão da IA como um evento de crédito à espera de acontecer. Segundo a Reuters, os empréstimos para IA no mercado de financiamento alavancado dos EUA chegaram a cerca de US$ 88 bilhões em 2026, ante US$ 20 bilhões no início de 2025, e a Apollo estima que o impulso da IA exigirá mais de US$ 2 trilhões em dívida adicional com grau de investimento. O descompasso está no prazo: o hardware de IA fica obsoleto em dois a três anos, enquanto os empréstimos que o financiam duram de cinco a seis anos. Quando as receitas dos centros de dados deixarem de cobrir os investimentos, bancos e fundos de crédito privado arcarão com os prejuízos, e os bancos centrais responderão da única maneira que conhecem. Nesse cenário, um ativo de oferta fixa se torna uma válvula de escape. A aposta não é na adoção. É na impressora de dinheiro.
Aqui está a tensão que vale a pena discutir. A ata da reunião de setembro do FOMC afirmou que a maioria dos dirigentes ainda considera apropriado outro aumento dos juros em 2026, e o título do Tesouro de 10 anos está perto do nível mais alto desde 2002. Hayes aposta que o Fed vai ceder quando o crédito entrar em crise. Um deles está interpretando mal 2026.
Então: o verdadeiro muro de preocupações deste ciclo é o medo de que a IA quebre a criptografia, ou é o Fed se recusando a ceder? $BTC $ETH