A IA poderá eventualmente ajudar as empresas a aumentar a eficiência e reduzir custos, mas, antes que isso realmente aconteça, a própria construção da infraestrutura de IA poderá gerar uma onda de pressão inflacionária.

Construir data centers exige chips, memória, servidores, energia, terrenos e mão de obra.

Se as empresas investirem pesado ao mesmo tempo na construção, enquanto a expansão da oferta não conseguir acompanhar, os recursos escassos subirão de preço primeiro, podendo até repassar os custos para outros setores.

Por isso, “IA deflacionária no longo prazo” e “IA impulsionando a inflação no curto prazo” não são ideias contraditórias.

O progresso tecnológico resolve a questão da produtividade no longo prazo, mas a construção de capacidade computacional envolve gastos de capital imediatos. É possível ampliar a produção de chips, expandir a rede elétrica e construir mais data centers, mas tudo isso leva tempo.

E o que o mercado realmente precisa observar é como o Federal Reserve verá essa onda de investimentos em IA.

Se os gastos de capital em IA continuarem sendo uma fonte de inflação, o ritmo e a magnitude dos cortes de juros poderão ser limitados.

As taxas de juros são um denominador importante na precificação de ativos de risco.

Assim, embora à primeira vista o assunto seja chips, eletricidade e data centers, o impacto final poderá recair sobre a taxa de desconto do BTC e das ações de tecnologia com avaliações elevadas.

Se a IA conseguirá reduzir custos no fim das contas é uma questão de longo prazo.

Por enquanto, o mais importante é: quanto o mercado está pagando antecipadamente para concretizar essa revolução da eficiência.