Algo sério acaba de acontecer no mercado de derivativos de criptomoedas.
Nas últimas 24 horas, aproximadamente US$ 1,19 BILHÃO em posições alavancadas foram liquidadas.
Mais de US$ 1 BILHÃO veio de traders apostando na alta dos preços das criptomoedas.
Mas um detalhe torna esse evento de liquidação particularmente significativo.
O Ethereum foi atingido de forma desproporcionalmente mais forte
Liquidações de Ethereum (ETH): US$ 356 milhões
Liquidações de Bitcoin (BTC): US$ 298 milhões
O Ethereum teve mais liquidações do que o Bitcoin, apesar de o valor de mercado do Bitcoin ser mais de cinco vezes maior que o do Ethereum.
Em relação ao tamanho do mercado, o Ethereum foi atingido aproximadamente 6 vezes mais que o Bitcoin.
Essa é uma distribuição incomum do risco alavancado.
Isso sugere que os traders de Ethereum mantinham posições alavancadas particularmente vulneráveis antes da queda do mercado.
E um trader sofreu uma perda extraordinária.
Uma liquidação de US$ 20 milhões em Ethereum
A maior liquidação individual envolveu uma posição em Ethereum avaliada em aproximadamente US$ 20 MILHÕES em uma corretora descentralizada de derivativos.
Uma posição.
Quase US$ 20 milhões.
Um lembrete de como a exposição alavancada pode desaparecer rapidamente quando as condições do mercado se deterioram.
Bitcoin cai para perto de US$ 80.400 enquanto Ethereum recua
O Bitcoin caiu de aproximadamente US$ 83.200 para US$ 80.400 antes de se recuperar e chegar a US$ 82.200.
O Ethereum caiu mais de 3%, sendo negociado perto de US$ 2.490 no momento do relatório mais recente.
Mas esse não foi simplesmente um evento específico do mercado de criptomoedas.
Três forças importantes estavam colidindo.
1. Pressão do Federal Reserve
A ata mais recente do Federal Reserve indicou que a maioria dos dirigentes considerava apropriado realizar outro aumento das taxas de juros antes do fim do ano.
As expectativas em torno da política monetária podem influenciar significativamente o apetite por risco nos mercados financeiros.
As criptomoedas, especialmente as posições alavancadas, continuam sensíveis a mudanças nas expectativas sobre as taxas de juros e nas condições gerais de liquidez.
2. Incerteza geopolítica e preços do petróleo
As preocupações com uma possível retomada da ação militar dos EUA contra o Irã impulsionaram os mercados de energia.
A alta dos preços do petróleo pode intensificar as preocupações com a inflação e complicar as expectativas em relação à política monetária.
Essa incerteza acrescentou mais uma camada de pressão a mercados de criptomoedas já frágeis.
3. Alavancagem excessiva nos mercados de criptomoedas
Os traders haviam acumulado uma exposição alavancada substancial enquanto o Bitcoin era negociado entre aproximadamente US$ 83.000 e US$ 87.000.
Quando o Bitcoin caiu abaixo dessa faixa, as liquidações forçadas se intensificaram.
À medida que as posições eram encerradas automaticamente, a pressão vendedora aumentava.
Isso criou as condições para um evento de liquidações em cascata.
Mas então algo interessante aconteceu.
O mercado se recuperou — e os vendedores a descoberto também foram liquidados
O presidente Trump anunciou que os Estados Unidos não atacariam o Irã antes das eleições legislativas de meio de mandato em novembro.
Os preços do petróleo recuaram.
O Bitcoin se recuperou e chegou perto de US$ 82.000.
E, de repente, os vendedores a descoberto se tornaram as próximas vítimas da volatilidade do mercado.
Durante uma recuperação subsequente de quatro horas, aproximadamente US$ 25 MILHÕES em posições alavancadas foram liquidados.
Cerca de 78% dessas liquidações vieram de posições vendidas.
Veja a sequência.
PRIMEIRO: posições compradas foram liquidadas quando o Bitcoin despencou.
DEPOIS: posições vendidas foram liquidadas quando o Bitcoin se recuperou.
O mercado estava punindo a alavancagem excessiva em ambas as direções.
Essa é uma distinção importante.
Uma queda acentuada não significa necessariamente que os vendedores manterão o controle.
E uma recuperação acentuada não confirma automaticamente que os compradores retomaram o controle.
Ambos os movimentos podem ser amplificados pelo encerramento forçado de posições.
Por que os dados de liquidação do Ethereum são importantes
O Ethereum continua sendo o maior sinal de alerta deste evento.
Considere as liquidações em relação à capitalização de mercado.
Ethereum: aproximadamente US$ 1,2 milhão liquidados por US$ 1 bilhão de capitalização de mercado.
Bitcoin: aproximadamente US$ 180.000 liquidados por US$ 1 bilhão de capitalização de mercado.
Isso representa uma diferença substancial na intensidade das liquidações.
Isso não significa automaticamente que os fundamentos do Ethereum sejam mais fracos que os do Bitcoin.
No entanto, isso revela onde os posicionamentos alavancados estavam particularmente vulneráveis durante essa queda do mercado.
Quando a atividade de liquidação se concentra desproporcionalmente em um ativo, a volatilidade pode aumentar à medida que traders alavancados são forçados a sair.
E isso pode influenciar o sentimento em todo o mercado de altcoins.
Principais níveis de preço do Bitcoin e do Ethereum para acompanhar
Bitcoin (BTC)
Nível de referência atual: US$ 82.200
US$ 83.000 — importante nível de recuperação
Se o Bitcoin recuperar os US$ 83.000 e conseguir se manter acima desse nível, a venda recente poderá começar a parecer mais uma correção temporária da alavancagem do que o início de uma queda prolongada.
US$ 80.400 — mínima da queda recente
Se o Bitcoin cair novamente abaixo de US$ 80.400, uma pressão adicional de baixa se torna uma possibilidade concreta.
Esse nível é uma referência importante para avaliar se a pressão vendedora está voltando.
Ethereum (ETH)
Nível de referência atual: US$ 2.490
A movimentação do preço do Ethereum merece atenção especial devido à sua exposição desproporcional a liquidações.
Se o Ethereum continuar registrando liquidações significativamente maiores em relação à sua capitalização de mercado, a volatilidade das altcoins poderá permanecer consideravelmente acima da do Bitcoin.
O que US$ 1,19 bilhão em liquidações realmente nos revela
Aqui está a lição mais importante desse evento de mercado.
O PREÇO MOSTRA ONDE O MERCADO ESTÁ.
AS LIQUIDAÇÕES MOSTRAM ONDE OS TRADERS FORAM FORÇADOS A SAIR.
São duas coisas bem diferentes.
Uma cascata de liquidações não reflete necessariamente uma deterioração fundamental do ativo subjacente.
Isso pode refletir alavancagem excessiva, posicionamento concentrado, garantias insuficientes ou uma mudança repentina na liquidez do mercado.
E quando essas condições coincidem com a incerteza macroeconômica, as variações de preço podem ser muito mais bruscas do que os traders esperam.
O mesmo mecanismo pode funcionar no sentido inverso.
Quando as posições vendidas ficam excessivamente concentradas, uma recuperação repentina do preço pode provocar compras forçadas e acelerar a alta.
É por isso que entender os dados de liquidação é tão importante quanto acompanhar os gráficos de candlestick.
Análise final: uma correção da alavancagem ou outra cascata de liquidações?
O mercado de criptomoedas acabou de eliminar mais de US$ 1 BILHÃO em posições alavancadas.
O Ethereum absorveu uma pressão de liquidação desproporcionalmente elevada.
O Bitcoin chegou brevemente perto de US$ 80.400 antes de se recuperar e atingir US$ 82.200.
E os traders posicionados nos dois lados do mercado sofreram liquidações forçadas significativas.
A pergunta imediata é se esse evento eliminou alavancagem excessiva suficiente para estabilizar o mercado.
Ou se ainda há posições vulneráveis, criando as condições para outra onda de liquidações.
O MERCADO CORRIGIU A ALAVANCAGEM — OU UMA NOVA CASCATA ESTÁ A CAMINHO?
Essa talvez seja a pergunta mais importante para o Bitcoin, o Ethereum e o mercado de criptomoedas em geral neste momento.