Alberto G. Musalem, presidente do Federal Reserve Bank de St. Louis e membro sem direito a voto do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) em 2026, já que St. Louis está fora do rodízio regional deste ano, defendeu taxas mais altas e disse que elas deveriam subir nos próximos 6 a 9 meses. Para trazer a inflação de volta a 2%, argumentou, o Fed precisa de uma política monetária mais firme e deve agir em tempo hábil para limitar os efeitos de segunda ordem.
A inflação está elevada, afirmou, e as pressões persistentes da procura e os choques da oferta mantêm-na nesse nível. A economia deixa à Fed uma tarefa clara. Classificou-a como bastante forte e afirmou que o melhor que a Fed pode fazer é reduzir a inflação. Descreveu o mercado de trabalho como equilibrado e estável, sem necessidade de o arrefecer para baixar os preços.
Também apontou os fatores que estão a pressionar os rendimentos em alta. Os rendimentos reais subiram sobretudo devido às expectativas para a taxa de juro de referência, com o investimento em IA e os défices orçamentais do governo a acrescentarem pressão. A procura de capital, que agora corresponde a 3% a 4% do PIB, deverá manter as taxas mais elevadas do que no passado.
As preocupações orçamentais estão por detrás disso. Musalem afirmou que o governo dos EUA segue uma trajetória orçamental insustentável há anos, que os investidores lhe manifestam preocupações quanto à sustentabilidade orçamental e que a gestão da dívida e a política monetária devem continuar separadas.
Defendeu firmemente a credibilidade. As expectativas de inflação do mercado continuam ancoradas, afirmou; não considera que a credibilidade da Fed esteja em causa e classificou a independência da política monetária como um ativo valioso.
Principais declarações:
Política monetária
As taxas deverão subir nos próximos 6 a 9 meses
Será necessário um maior aperto da política monetária para fazer a inflação regressar à meta
Essencial para fazer a inflação regressar a 2% dentro do prazo e limitar os efeitos de segunda ordem
Vou a todas as reuniões de espírito aberto.
Inflação
A inflação está elevada e é impulsionada por pressões persistentes da procura e choques da oferta
Mercado de trabalho
O mercado de trabalho está, no geral, equilibrado e estável; não é necessário arrefecê-lo para reduzir a inflação
Crescimento e economia
A economia está bastante forte neste momento; o melhor que a Fed pode fazer é reduzir a inflação
Existe o risco de o vigor do consumo diminuir
Rendimentos e procura de capital
O investimento em IA e os défices orçamentais do governo também estão a pressionar os rendimentos em alta
A subida dos rendimentos reais deve-se sobretudo às expectativas para a taxa de juro de referência
A procura de capital corresponde agora a 3% a 4% do PIB
Prevê-se que a procura elevada de capital se mantenha durante 5 a 10 anos
É provável que a forte procura de capital mantenha as taxas mais elevadas do que no passado
Sustentabilidade orçamental
O governo dos EUA segue uma trajetória orçamental insustentável há anos
É possível que os níveis da dívida pública acabem por criar riscos
Ouço investidores manifestarem preocupações quanto à sustentabilidade orçamental
É importante manter separadas a gestão da dívida pública e a política monetária
Independência e credibilidade da Fed
As expectativas de inflação do mercado continuam ancoradas; não considera que a credibilidade da Fed esteja em causa
A independência da política monetária é um ativo valioso
Condições financeiras
As condições de crédito são sólidas e favoráveis, apesar de alguns problemas ligeiros no mercado.
As condições financeiras apertaram moderada e ordenadamente.
Perspetivas no terreno / Retorno sobre a economia real
Os contactos estão sobretudo preocupados com a inflação e não manifestam preocupação com o mercado de trabalho