Os dados da Santiment chamam a atenção: o crescimento da rede Solana disparou 124% desde o início de setembro, com cerca de 1,71 milhão de novas carteiras por dia, e os endereços ativos diários subiram 58%, para aproximadamente 4,27 milhões. Mas as instituições estão indo na direção oposta: os ETFs de Solana à vista dos EUA registraram saídas líquidas de US$ 17,7 milhões por três dias consecutivos. Houve saídas em 5, 6 e 7 de outubro; $SOL , preço atual de cerca de US$ 116, com queda de 1,6% na semana. Já no lado das stablecoins, os números são concretos: mais de 14 milhões de endereços detêm stablecoins, e a oferta total supera US$ 15 bilhões. Minha leitura é que este é o típico cenário em que os investidores de varejo chegam primeiro e as instituições percebem depois: o crescimento da rede é a base da avaliação, enquanto os fluxos dos ETFs são um termômetro do sentimento. Quando os dois divergem, confio na base — mas, para isso, ela precisa resistir aos dados de inflação de 14 de outubro e à reunião de política monetária do dia 28. De que lado você está: dos dados on-chain ou dos fluxos de capital?