A lógica de valuation da UNI mudou: de “token de governança” para “ativo de fluxo de caixa”
$UNI tem oscilado na faixa de US$ 8–9. O preço parece estável, mas os fundamentos e a narrativa já trocaram silenciosamente de rosto. A mudança central é apenas uma: após a implementação da solução de governança do UNIfication, as taxas do protocolo foram ativadas — parte das comissões começa a ser usada para recomprar UNI no mercado secundário e destruí-la.
Vamos aos dados. No terceiro trimestre de 2026, a receita de taxas do protocolo Uniswap chegou a quase US$ 419 milhões, crescendo cerca de 2 vezes em relação ao segundo trimestre; na comparação anual, aumento de aproximadamente 40%. A parcela atribuída ao protocolo foi de cerca de US$ 29,2 milhões, com crescimento superior a 110% em relação ao trimestre anterior. No mesmo período, o preço da UNI subiu cerca de 220%, representando a melhor performance trimestral desde o primeiro trimestre de 2021. E o volume acumulado de recompra e destruição já chegou a uma ordem de dezenas de milhões de dólares, além de uma destruição única de 100 milhões de tokens do tesouro.
A segunda narrativa é o uso real. Os dados mostram que, em setembro, do volume de negociações de ações tokenizadas na Uniswap, 71% ocorreu fora do horário normal de pregão no mercado de ações — quase metade aconteceu com o mercado de ações dos EUA completamente fechado. Isso significa que a Uniswap está se tornando um local de negociação para ativos globais 7×24, e não apenas um DEX voltado a usuários nativos de cripto.
A terceira é a quebra de gelo regulatória. Os EUA lançaram uma estrutura inovadora de isenções voltada a ações tokenizadas. No Japão, a terceira maior corretora, a SMBC Nikko Securities, assinou um memorando de entendimento com a Uniswap Labs, planejando usar o v4 para construir uma porta de entrada DeFi em conformidade. O Standard Chartered Bank ainda listou a UNI como um “alvo” de imitadores (altcoins) prioritário, propondo uma meta de preço de US$ 100 em 2030 e afirmando que “possivelmente está abaixo do ideal”.
Mas os riscos precisam ser ditos claramente. Nestes dias de intenso bombardeio de notícias positivas, a UNI caiu junto com o mercado de referência, cerca de 10% — sugerindo que parte das expectativas já foi precificada e que a UNI ainda depende fortemente do apetite geral por risco. O poder do “interruptor” de taxas, no fim, depende de a atividade de negociação on-chain conseguir se sustentar.
De “direito de voto” para “direito a dividendos”: atravessar essa etapa é o verdadeiro ponto de reavaliação da UNI.
O texto acima é apenas uma opinião pessoal, não constitui recomendação de investimento
$UNI tem oscilado na faixa de US$ 8–9. O preço parece estável, mas os fundamentos e a narrativa já trocaram silenciosamente de rosto. A mudança central é apenas uma: após a implementação da solução de governança do UNIfication, as taxas do protocolo foram ativadas — parte das comissões começa a ser usada para recomprar UNI no mercado secundário e destruí-la.
Vamos aos dados. No terceiro trimestre de 2026, a receita de taxas do protocolo Uniswap chegou a quase US$ 419 milhões, crescendo cerca de 2 vezes em relação ao segundo trimestre; na comparação anual, aumento de aproximadamente 40%. A parcela atribuída ao protocolo foi de cerca de US$ 29,2 milhões, com crescimento superior a 110% em relação ao trimestre anterior. No mesmo período, o preço da UNI subiu cerca de 220%, representando a melhor performance trimestral desde o primeiro trimestre de 2021. E o volume acumulado de recompra e destruição já chegou a uma ordem de dezenas de milhões de dólares, além de uma destruição única de 100 milhões de tokens do tesouro.
A segunda narrativa é o uso real. Os dados mostram que, em setembro, do volume de negociações de ações tokenizadas na Uniswap, 71% ocorreu fora do horário normal de pregão no mercado de ações — quase metade aconteceu com o mercado de ações dos EUA completamente fechado. Isso significa que a Uniswap está se tornando um local de negociação para ativos globais 7×24, e não apenas um DEX voltado a usuários nativos de cripto.
A terceira é a quebra de gelo regulatória. Os EUA lançaram uma estrutura inovadora de isenções voltada a ações tokenizadas. No Japão, a terceira maior corretora, a SMBC Nikko Securities, assinou um memorando de entendimento com a Uniswap Labs, planejando usar o v4 para construir uma porta de entrada DeFi em conformidade. O Standard Chartered Bank ainda listou a UNI como um “alvo” de imitadores (altcoins) prioritário, propondo uma meta de preço de US$ 100 em 2030 e afirmando que “possivelmente está abaixo do ideal”.
Mas os riscos precisam ser ditos claramente. Nestes dias de intenso bombardeio de notícias positivas, a UNI caiu junto com o mercado de referência, cerca de 10% — sugerindo que parte das expectativas já foi precificada e que a UNI ainda depende fortemente do apetite geral por risco. O poder do “interruptor” de taxas, no fim, depende de a atividade de negociação on-chain conseguir se sustentar.
De “direito de voto” para “direito a dividendos”: atravessar essa etapa é o verdadeiro ponto de reavaliação da UNI.
O texto acima é apenas uma opinião pessoal, não constitui recomendação de investimento