Queda nos resultados de grandes bancos em poucos dias, e a configuração está mais confusa do que o habitual. Empréstimos a escritórios estão inadimplindo mais rápido do que em 2008, o Treasury de 10 anos ficou acima de 4% quase o ano inteiro e os bancos estão despejando recursos no financiamento de data centers de IA — com vencimentos longos, concentrado e ainda não testado em escala.
Historicamente, $BAC $JPM $WFC superaram o S&P 500 das divulgações de resultados de outubro até os resultados de janeiro em 14 dos últimos 16 anos. Padrão clássico: eles publicam bons números, o sentimento melhora e o trade funciona.
Este ciclo tem atrito:
• Inadimplência em CMBS de escritórios atingiu 12%, acima do pico de 2008
• $875B de hipotecas comerciais vencem este ano, aproximadamente metade está no balanço dos bancos
• O 10 anos ultrapassou 5% — acima de qualquer divulgação de outubro no conjunto de dados
• $WFC e $BAC sinalizaram risco em crédito para infraestrutura de IA com vencimentos longos
A leitura: o padrão provavelmente se mantém, mas com metade da força. Espere +3% a +5% vs. o S&P 500, e não os habituais +7% a +8%. A exposição a escritórios é real, a pressão das taxas é real e o financiamento para a expansão de IA é uma aposta de vários anos, sem histórico de teste de estresse. O trade ainda funciona, mas a margem diminui.
$C $GS $MS também estão na mistura.
Historicamente, $BAC $JPM $WFC superaram o S&P 500 das divulgações de resultados de outubro até os resultados de janeiro em 14 dos últimos 16 anos. Padrão clássico: eles publicam bons números, o sentimento melhora e o trade funciona.
Este ciclo tem atrito:
• Inadimplência em CMBS de escritórios atingiu 12%, acima do pico de 2008
• $875B de hipotecas comerciais vencem este ano, aproximadamente metade está no balanço dos bancos
• O 10 anos ultrapassou 5% — acima de qualquer divulgação de outubro no conjunto de dados
• $WFC e $BAC sinalizaram risco em crédito para infraestrutura de IA com vencimentos longos
A leitura: o padrão provavelmente se mantém, mas com metade da força. Espere +3% a +5% vs. o S&P 500, e não os habituais +7% a +8%. A exposição a escritórios é real, a pressão das taxas é real e o financiamento para a expansão de IA é uma aposta de vários anos, sem histórico de teste de estresse. O trade ainda funciona, mas a margem diminui.
$C $GS $MS também estão na mistura.